化工行业：旺季即将到来,氟制冷剂价格上涨

郎少

化工行业：旺季即将到来,氟制冷剂价格上涨
　　1、氟制冷剂价格上涨明显
　　近期,各地气温开始回升,氟制冷剂旺季即将到来,受此影响近期氟制冷剂价格开始出现上涨,加之下游聚四氟乙烯等氟橡胶产品需求旺盛,预计后市氟制冷剂价格还将维持强势,建议关注相关公司机会。我们注意到,自2月中下旬以来制冷剂产品R22和R134a均有上涨势头,其中R22目前价格为9200元/吨,较2月中旬以来上涨4.55％,R134a目前价格为26000元/吨,较2月中旬以来上涨8.33％。制冷剂产品在2011年上半年价格大幅上涨之后,自2011年下半年以来处于回调态势,R134a价格从2011年高点72000元/吨一路下跌至2013年2月初的24000元/吨,跌幅66.7％,R22呈现相同的走势,从2011年高点13000元/吨一路下跌至2013年2月初的8800元/吨,跌幅32.3％。R22主要用于家用空调制冷以及制造聚四氟乙烯等氟橡胶产品,R134a主要用于汽车空调制冷,我们预计在需求的拉动下,氟化工产品拐点开始显现。
　　2、原油及石化上游产品弱势盘整
　　本期双周均价涨幅居前的五种产品分别为液氯、NYMEX天然气、硫酸、丁二烯和己二酸;双周均价跌幅居前的五种产品分别为甲苯、PTA、WTI原油、布伦特原油和PET切片。本期,我们关注的丁二烯双周均价涨幅为4.59％,表现出较为强势的走势,从短期看,据了解目前行业下游库存较为充足,下游市场对高价有抵触情绪,因此我们判断短期内丁二烯价格或将有小幅回调,但长期前景仍较好,价格一旦下跌,相关公司股价可能会出现回调,这或将是较好的买入机会,可继续关注,如齐翔腾达（002408）。
　　跌幅榜方面,受多方面因素影响,近期国际油价出现回调,影响了石化上游产品,本期石化上游产品甲苯、PTA和PET切片的价格跌幅较大,这有利于降低下游化纤行业成本,化纤行业短期毛利空间或将增加。
　　3、安徽出台新型化工基地发展纲要
　　安徽省政府近期发布新型化工基地发展纲要（2013-2020年）,明确提出要加快推进安徽省化工产业转型升级,走资源集约化、生产基地化、技术高新化、发展模式园区化和绿色化道路,打造国家重要的新型化工产业基地。据了解,安徽将重点建设淮北临涣工业园、蚌埠精细化工集聚区、铜陵化工集聚区、阜阳化工集聚区、池州香隅化工园区。铜陵化工集聚区以化工新材料、精细化工为主要方向,省政府将在此重点培育打造涂料、精细磷化工、碳酸二甲酯和工程塑料四大核心产业群。政策的出台有利于安徽省内优质化工企业的长期发展,如皖维高新（600063）、江南化工（002226）、东华科技（002140）等。
　　4、投资建议
　　由于2012年氟制冷剂价格低迷,呈现持续下跌态势,相关公司业绩下滑明显,在公布的业绩预告中巨化股份预计2012年净利润同比下滑60％到70％、三爱富预计2012年净利润同比下滑减少82％左右,伴随着业绩的下滑,公司股价也出现较大跌幅,估值区间不断下移,而近期制冷剂产品价格出现上涨,我们认为拐点将至,因此我们本期股票池调入两家氟化工企业,给予巨化股份（600160）和三爱富（600636）“增持”评级。
　　5、风险提示
　　原油价格波动风险。（联讯证券 丁思德）