基础化工行业：继续看好供需格局改善的粘胶、染料行业

郎少

基础化工行业：继续看好供需格局改善的粘胶、染料行业
　　1、投资思路.
　　1）化工行业观点:美元指数走弱下上周原油价格继续维持向上态势但涨幅偏小,截止目前原油已经连续7周上扬。
　　离春节仅有两周,化工终端市场的商家已经出现逐步离场的现象,导致需求端动力下降,如化肥、聚氨酯、聚酯、化纤、氯碱等均板块有一定程度体现,致部分产品价格开始回调,仅有聚氨酯及粘胶等继续维持坚挺。
　　其中聚氨酯产品由于供给面的因素致价格较为坚挺,如MDI及TDI供给面上均出现供应商的限量挺价,而环氧丙烷则由于进口供给短缺及原材料丙烯价格坚挺。
　　粘胶方面,虽然上周下游逐步进入年前收尾,但其价格仍表现十分坚挺,主流价格维持在14500元/吨,出货量较大,据悉翔盛、赛得利单日产销量可达400-500％,且多数粘胶厂订单已签至2月份。考虑到此轮采购后下游库存上升有限,反映粘胶厂-纱线厂-终端产销良好,预计未来产品价格将继续稳中上行。
　　2）个股观点:临近春节,下游工厂逐步放假,补库存告一段落,故较多产品价格出现了回落,对化工股走势造成了一定的影响。产能过剩严重的子行业,价格仅是随补库存而短期上涨的,后续很难有较好表现。大浪淘沙下,只有类似粘胶、分散染料等周期类子行业因供需格局的改善,会带来持续的行情,相关个股的超额收益将会明显。上周粘胶等个股回调幅度较大,说明了市场对粘胶价格后续走势的分歧,这属于正常的调整;但春节之后市场很快就能看出"谁在裸泳",那时就能进一步确认粘胶行业的景气反转,故我们还是维持自己的判断,看好粘胶行业。
　　成长股可关注低估值高增长的东华科技、康得新、沧州明珠、浙江众成、鼎龙股份等。具体情况可参见我们的模拟投资组合及《光大化工一页谈》系列报告。

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