库存回补将持续 关注化工板块（荐股）

郎少

中信建投：库存回补将持续，继续看好化工板块（荐股）
　　我们监测的最新中信建投化工景气指数为14.13,前周为12.5;上周二级市场基础化工指数（中信）下跌2.86％,上证指数下跌4.86％;上周五Brent油价报114.1美元/桶,涨幅0.5％,周跌幅3％。根据我们的研究框架和对化工库存周期的理解,我们在前期一系列的报告中均指出,13年1季度将开启化工行业成熟阶段的第二基钦周期,届时将会出现“产能向下、库存触底、盈利向上”的周期环境;春节后将是检验库存回补强度和持续性的关键时间节点,从我们监测的数据和调研的情况来看,化工行业库存回补行情将值得期待;化工板块经过前期大幅反弹后,超跌后的估值得到修复,未来将是上市公司业绩的观察期和释放期,化工板块也将从估值修复型上涨转到盈利修复型上涨,1季度业绩超预期的品种值得关注;由于雾霾和山东地下水污染事件的发酵,13年因环保带来的供给约束更值得关注,这将是贯穿13年全年的投资机会。上周化工板块随大盘出现下跌,但跌幅明显弱于大盘,相对收益明显,我们认为化工板块库存回补行情将会持续,继续看好化工板块。继续重点推荐农药利尔化学、湖南海利;丙烷脱氢东华能源、海越股份;轮胎赛轮股份、风神股份和S佳通;煤头尿素华鲁恒升、鲁西化工;粘胶澳洋科技、南京化纤和三友化工。建议标配化工。
　　本周值得关注品种:R134a,本周涨幅8.33％,最新价格26000元/吨,由于春节前主力生产企业的大面积停车,使得节日期间市场供应量大幅萎缩,而供应利好支撑下,个别未停车企业出厂报价走高,节日后,各厂家陆续恢复生产,而下游制冷剂市场开工率较低,生产尚未完全恢复,成交甚是寡淡。价格反弹的支撑点尚需积攒、酝酿,预计短期市场继续盘稳为主。相关上市公司:三爱富、巨化股份。
　　粘胶短纤,本周涨幅3.81％,1.5D*38mm华东最新价格15000元/吨,本周国内粘胶市场行情强势拉涨,厂家报价不断上调,目前粘短市场交投气氛较好。虽上、下游市场价格不断拉涨,但粘短市场节后交投气氛却逐日增强,预计后期粘短市场价格拉涨形势仍存。相关上市公司:南京化纤、澳洋科技、三友化工。
　　环氧丙烷,本周涨幅3.49％,华东地区最新价格13350元/吨,丙烯节后价格上涨,成本支撑作用仍存;厂家春节期间维持正常生产,但货源供应仍然偏紧;进口货源紧张,业内人士普遍对3月进口货源供应量预期不佳,工厂出货短期顺利;终端下游开工不多,多数预计到元宵节后方恢复生产,故短期对原料需求难见回暖。综上所述,成本及货源供应量偏紧支撑,市场人士后市心态乐观,短期仍有继续上调可能。相关上市公司:滨化股份。
　　丙烯,本周涨幅2.88％,利津石化最新价格10700元/吨,国际油价暴跌,国内丙烯市场以稳为主,少数厂家小幅补涨丙烯价格,下游环氧丙烷有所上行,粉料市场维持稳定,部分装置仍在停车,对丙烯需求持续不佳,业者对此多持谨慎观望态度,后市预计丙烯市场将会窄幅盘整。相关上市公司:东华能源、海越股份。（中信建投证券）