传媒行业：政策导向依旧明显 组合投资

郎少

传媒行业：政策导向依旧明显 组合投资
整体经济环境下行,行业内部出现分化。
　　受到大经济环境的影响,传媒行业上半年投资热度有所递减。影视娱乐行业和互联网整合营销是上半年增速较快的细分子行业,但是电影票房增速有所趋缓,网络广告逆势上扬;传统行业的增速普遍出现下调。
　　政策导向还在持续,财税支持和地区扶持值得关注。
　　今年以来的行业政策基本以对去年会议的完善和成文为主,各个行业的自律和指导性文件也是一部分,同时区域性的文化战略也是一个看点。后续传媒行业将充分受益于即将出台的产业发展、金融、财税等政策。
　　传媒行业上市公司中报业绩表现良好,新媒体表现更为亮丽
　　上半年传媒互联网行业47家上市公司,实现了营业收共计399.94亿元,同比增长30.69％。上半年归属母公司净利润达46.82亿元,同比增长8.2％。
　　整体表现大幅度好于全部A股的情况。其中新媒体营收增速达到34.62％,快于传统媒体29.32％的增速。
　　投资建议:弱势经济下,首选新媒体
　　我们认为经济形势依旧不容乐观的情况下,能带动新经济增长点的行业是首选。新媒体是未来几个月的首选,基于2个主要原因:1）新媒体中存在宏观经济低迷,业绩依旧逆势快速增长的公司;2）题材性很强,未来成长性好,在经济前景不明朗的情况下,选择未来预期好的行业和公司。细分子行业上,我们优选整合营销和互联网,同时关注影视娱乐子行业。近期我们的投资组合:华策影视、蓝色光标、华谊兄弟和省广股份,同时建议关注人民网、掌趣科技。
　　风险提示
　　市场整体下行带来的估值继续调整风险;影视剧市场继续波动;政策低于预期;宏观基本面下行带来的行业基本面受挫
日信证券

四季常青

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