建筑工程9月投资策略:继续推荐装饰,建议适当布局沪港通

郎少

　行业景气度略有下滑
　　8月大类建筑业、房屋建筑业、建筑安装与装饰业和土木工程业经营活动状况PMI指数分别为57.71、57.76、58.76和57.17,行业整体经营活动指数同比下降1.75,环比下降0.46;建筑安装与装饰业较同比上升8.32,环比上升5.52;房屋建筑业同比下降5.58,环比下降1.96;土木工程业同比下降0.48,环比下降1.02。8月全行业和3大细分领域新订单PMI指数分别为47.49、47.72、42.4和49.47,行业整体新订单指数同比下降7.64,环比下降4.12;房建同比下降10.99,环比下降7.44;建筑安装及装饰同比和环比分别下降7.11和2.95;土木工程同比和环比分别下降3.12和上升0.05。
　　房地产投资增速继续下滑,新开工仍负增长
　　1-7月房地产开发投资完成额同比增长13.7%,增速较1-6月下降0.4个百分点;新开工面积仍为负增长,增速为-12.8%。
　　8月板块跑赢沪深300指数2.44个百分点
　　截止8月31日,建筑工程板块(申万)按收盘价计算的当月涨幅为1.93%,同期沪深300下跌0.51%,板块跑赢沪深300指数2.44个百分点。8月大盘下跌,板块上涨,板块显著跑赢大盘,我们在8月策略中,明确建议“加大建筑工程相关个股的配臵”,板块表现与我们的判断一致。
　　9月继续推荐装饰、同时建议重点关注沪港通
　　我们8月出了装饰投资机会专题报告《地产放松改善预期,新业务提升估值》,全面看好装饰股,我们认为龙头公司业绩增长确定性较强,在估值见底的假设下,买入装饰的股票即使不挣估值的钱也能挣到业绩增长的钱,而一旦基本面确定见底,则迎来戴维斯双击的机会。目前几家公司拓展新业务的方向和路径都日渐清晰,市场对上市公司的努力方向已经逐步认可,估值水平有较大的提升空间,我们认为当前股价还没有完全反应新业务的价值,继续重点推荐,推荐排序为:亚厦股份、金螳螂、洪涛股份和广田股份。
　　从沪港通消息4月出台以来,我们观察到近5个月的时间中,建筑A/H股估值差有所缩小,方向是A股折价公司股价上涨,因沪港通10月正式开通在即,9月作为窗口期可重点布局估值有折价的A股,首推中国建筑,其次是两铁。中长期来看,我们仍推荐业绩确定,商业模式转型中的企业,重点推荐金螳螂、洪涛股份、亚厦股份、东易日盛、蒙草抗旱和三维工程。
　　9月投资组合为:亚厦股份、三维工程、金螳螂、东易日盛和中国建筑。