建材板块9月投资策略（荐股票）

郎少

建材板块9月投资策略（荐股）
中报效应逐渐消化,九月有望企稳回升:预计随着信贷规模的逐步释放,以及部分在建、续建工程陆续拉动需求复苏,建材行业盈利状况有望在4季度改善,基建项目的区域化效应将更加明显。本年度基建项目施工旺季即将到来,水泥需求将维持较平稳增长,价格将逐步走出低谷,环比的改善有利于估值水平提升。平板玻璃由于玻璃-重油纯碱价格差维持在相对稳定格局,短期内难以改变企业盈亏平衡态势,长期来看依旧难以重整旗鼓。
　　上游原材料价格:秦皇岛动力煤价格,山西优混为630元/吨,大同优混为705元/吨,较上月持平。煤炭库存经过6月库存大量积压后,出现下降。目前秦皇岛港煤炭库存695万吨的规模,较上月减少了22.28％。10、11月是煤炭需求的高峰,库存也达到内年低点。玻璃原材料方面:纯碱价格依然处于下降通道,华东地区重质纯碱价格为1350元/吨,较月初持平。目前纯碱企业开工率维持在80％左右,库存压力不大,不会出现较大波动。但随着3、4季度用电高峰的来临,纯碱、天然气和重油的价格将逐步呈现反弹的态势,平板玻璃企业整体盈利难以得到有效改善。
　　需求环比回暖,价格有望反弹:2012年1-7月累计建筑业固定资产投资2306.77亿元,同比增长41.63％。
　　交通运输、仓储和邮政行业固定资产投资13717.18亿元,同比上升了0.70％,逐渐由负转正。水利、环境和公共设施管理业实现固定资产投资14112.85亿元,同比上升13.68％,5月份以后增速出现明显加快迹象。房地产业固定资产投资约46792.10亿元,同比增长20.90％。总体而言,前期受基建项目投资拉动区域,价格相对稳定,但随着3季度淡季的到来,价格下调空间较大,存在一定跌价风险。
　　相反,在华东,华南地区,水泥销售价格基本维持成本线附近,存在安全边际,在需求复苏的同时,该区域价格或最先企稳回升。预计短期内各种刺激因素促发的小周期效应,还将持续支撑水泥股触底反弹。
　　行业评级:分析认为2012年3、4季度GDP略微回升至8％以上。由于经济增长的惯性,行业整体需求表现为U型反转,预计需求可能在3季度末达到低点,4季度将随着另一个施工旺季的到来逐渐转强,行业最艰难的时期即将过去。二级市场的走势将跟随基建项目投资进度而调整,建材行业有望在9月份板块将逐渐走出底部。房地产复苏、基建、水利、能源设施建设或成为未来焦点,给予水泥和管道板块:"增持"评级,平板玻璃、耐火材料维持"中性"评级。（国海证券研究所）

四季常青

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