通信行业：结构性反弹如期到来 积极推荐

郎少

　　公司第二大股东FINET Investment质押股份数达到6113.44万股，没有质押的股份仅余200万股，之前压制股价上涨空间的股东减持因素消失。目前公司仅剩余股权激励股份解禁，由于股权激励股份行权是很正常的减持行为，不会对市场带来冲击。
　　企业网业务：公司在行业低谷期做深渠道，2013年4季度，渠道效果显现，单季度业绩实现40%-103%的增长。十八大提出“信息化”为未来重要的发展方向，并要求工业化和信息化两化融合，国家支持以及我国“信息化”偏低，导致我国信息化未来成长空间巨大，而“棱镜门”的发生则导致主要由中国的信息化企业分享制度红利。企业网最坏的时候已经过去，2013年4季度开始，延迟的订单开始逐渐落地。
　　云计算：Amazon联手网宿，微软牵手联想、IBM联合世纪互连促使云计算落地，在国际云巨头成熟技术、成功商业模式以及竞争带动下，国内云计算普及率有望迅速提升，公司本身就是云计算巨头Ctrix和Vmware的合作方，云计算产业的加速成熟将带动公司瘦客户机出货量恢复增长。
　　不要低估K米产品：K米为KTV o2o的平台，为K歌引入了社交属性，未来将实现用户和商家的良性互动，并带动公司KTV视频产品线下销售。公司创新性的以互联网思路拉动硬件产品销售，K米天然具有“赢者通吃”的属性，未来将成为公司KTV产品护城河，我们认为KTV业务未来有望实现年均30%的增长。
　　公司2013年1-3季度，业绩基数较低，2014年1-3季度，报表业绩快速增长为大概率事件。
　　盈利预测与估值：我们预测公司13-15年EPS分别为0.72元、0.97元和1.22元。2013年下半年开始，最困难的时期已经过去，4季度公司单季度净利润增长40%-103%就是明证。公司在企业网、云计算、视频技术均有深厚的储备，2014年我们认为各个产品线复苏确定，目前股价并未充分反映公司深厚技术储备能力带动的未来成长性，我们给予2014年30倍目标PE，对应6个月目标价29.10元，维持“买入”评级。