传媒行业近期观点:建议结构性布局,重点推荐电视剧和营销龙头

郎少

　　类别：行业研究 机构：招商证券股份有限公司
　　传媒行业近期波动较大,但我们认为板块整体走势还是稳步向上,但细分板块会出现分化,我们建议投资者重点配置电视剧影视行业和营销龙头,为明年布局。我们重点推荐:新文化,华策影视,华谊兄弟,蓝色光标。
　　上市电视剧公司发展迎来拐点。近期我们重点推荐电视剧行业,市场现在主流观点认为电视剧行业增长较慢,行业空间不大,且未来卫视独播剧大势所趋,所以电视剧行业未来压力较大。但我们认为,现有的电视剧公司估值只是反映了上述的担心,而并未反映近期上市电视剧公司应对行业桎梏的努力,我们认为上市电视剧公司发展未来有望在三个方面显著超出市场预期:1、行业收入市占率和品牌实力发展超出预期。近期我们观察,无论是华录百纳的《咱们结婚吧》,还是即将上映的华策影视的《天龙八部》,新文化的《一代枭雄》,均是各家卫视网站的扛旗大作,如果加上未来可能上市的新丽的《辣妈正传》,我们认为上市电视剧公司在电视剧行业收入的市占率和品牌号召力在快速提升,显著超出预期,从而确保未来几年的内生增长;2、船小好调头,产业链扩延更加积极快速。单从四季度来看,华策影视牵手郭敬明,投资合润,而新文化也是投资了哇棒传媒,增资凯弈影视,以及与3DIMP公司合作,加上华录发力电影业务,上市电视剧公司的危机感导致他们近期成为在产业链布局上最为积极,再次超出市场预期,而这些布局我们认为在2014年将对各自业绩有较大的促进;3、电视剧新媒体价值有望深度挖掘。虽然卫视的独播剧是一个趋势,但未来网络视频行业随着广告收入的增加继续提高热门电视剧网络版权价格也是必然,而随着4G的推行和未来手机的大屏化,从香港经验来看,最受益的就是视频内容提供商,而这对于电视剧公司来说是进入移动互联网的最佳方式。另外,以华录的《咱们结婚吧》为例,其中植入性广告大量增加,对于新文化,华策等拥有大量电视剧的公司来说,植入性广告业务收入明年将是极大的增量,而这一块也将显著超出市场预期。
　　投资建议:近期我们还是首先推荐电视剧影视子板块:新文化,华策影视和华谊兄弟,而前期我们一直推荐的营销龙头蓝色光标仍然值得长期坚定持有,而互联网彩票行业我们则建议后期重点关注。

肚儿歪

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