通信行业：布局FTTH与4G建设 荐5股

郎少

通信行业：布局FTTH与4G建设 荐5股
投资要点:

基本面稳定发展

2013年4月,电信业务总量比3月份有小幅回升,全国电信业务总量完成1167.3亿元,同比增长8.9％;电信主营业务收入961.8亿元,同比增长8.2％;电信固定资产投资前4月完成652.5亿元,同比减少1.10％。电信业务总量和业务收入均呈现增长趋势,显示通信行业运行正常。固定资产投资方面,4月固定资产投资增长略有好转,我们认为好转趋势将延续。
3G渗透率为25.4％

我国3G用户继续保持增长,目前渗透率25.4％。2013年4月,根据运营商数据,我国新增3G用户1279.7万户,达到29305.4万户。从细分结构上看,在新增用户中3G用户已经对新增用户起到带动作用,2G用户向3G转移的趋势依然在延续。

4月份中国联通在3G新增用户占比为32％,与上月比继续提升;中国移动新增用户占比回落至44％,延续下滑趋势;而中国电信则占比提升至24％,与上月比略有提升。

投资策略

通信行业基本面方面,FTTH与4G建设依然是行业投资重点。FTTH方面,我们认为中国联通对FTTH的建设推动将是行业短期重要的增长动力,从行业整体看,则仍需要实质性扶持政策的配合。4G方面,频谱的确定依然限制建设进度,而牌照发放我们依然维持原有观点,即较乐观情况下在明年上半年发放。

从细分行业看,我们看好处于行业拐点或者行业基本趋势持续向好的子行业。

各子行业中,我们认为4G产业链、智能卡、铁路通信、行业专网受益于国家对信息化的推动,在政策面和行业投资方面均处于高景气阶段。

投资策略方面,我们认为通信行业基本面进入向好趋势,但体现至业绩层面仍需要一个过程,而半年报的预期有抑制行情表现的可能性。短期角度,通信板块估值溢价率提升较快,存在一定的调整需要。从中期角度我们建议逢低介入4G产业链、铁路通信、智能卡、行业专网等子行业。股票池方面,推荐佳讯飞鸿、海能达、数码视讯、辉煌科技、烽火通信。

渤海证券