房地产：销售整体仍偏淡，但一线开始反弹

郎少

　　行业周数据回顾：一手房基本持平，一线开始反弹，二手房一二线小幅回升。一手房成交套数合计环比下降1.3%，基本持平；二手房成交套数合计环比增长7.9%；库存去化周期27.3周，较上周上升0.1周；全国土地成交额累计同比上升69%，土地溢价率为18.8%，溢价率高位稳定。

　　申万跟踪 45 大城市一手房成交套数合计环比下降 1.3%。本周申万跟踪45大城市一手房合计成交49026套，环比下降1.3%，同比下降11.7%。年初至今累计同比增长21.7%。一线、二线、三线城市分别合计成交7589套、31045套、10392套，环比分别增长12.9%、下降3.4%、下降4.1%，整体基本持平，但一线开始反弹。

　　申万跟踪 15 大城市二手房成交套数合计环比增长 7.9%。本周申万跟踪15大城市二手房合计成交12382套，环比增长7.9%，同比增长6.4%。年初至今累计同比增长70.1%。一线、二线、三线城市分别合计成交4416套、6751套，1215套，环比分别增长7.9%、增长11.2%、下降7.1%，一二线二手房小幅回升。

　　申万跟踪 13 大城市住宅可售套数合计环比增长 0.5%，去化周期为27.3周，较上周上升0.1周。本周申万跟踪13大城市住宅可售套数合计569055套，环比增长0.5%，去化周期27.3周，比上周上升0.1周。一线、二线、三线城市住宅售套数合计分别为212271套、278239套、78545套，去化周期分别为22.4周、32.2周、29.1周，较上周分别上升0.2周、下降0.2周、增长0.8周。

　　全国住宅土地成交额累计同比上升 69%，土地溢价率高位稳定，为18.8%。全国土地成交16585亿元，累计同比上升69%，溢价率18.8%，逼近年内高点；其中住宅市场为11040亿元，累计同比上升84%，溢价率24.6%，较上周下降0.1个百分点。土地市场溢价率总体高位保持稳定，但住宅土地溢价率小幅下跌。

　　草根调研信息：一线市场活跃度高，9月供应将增加

　　深圳：近期市场非常火爆，高端项目和刚需项目都很热烈，价格较6月上涨10-20%，但购房热情不减。开发商推盘积极，近几周供应量连续增加，9月推盘量将达到高峰，目前蓄客情况不错，金九值得期待。

　　北京：政府对预售证态度暗中放松，并希望通过房地产销售拉动家电家具等产业销售。目前开发商和购房人响应较积极，新盘都非常抢手，摇号苦难。二手房成交相对一般，购房人对一手房更青睐。

　　行业投资建议：销售仍偏淡，政策性事件仍为股价反弹主要催化剂。在中性偏紧的货币环境下，下半年销售对板块持续反弹支撑乏力，但由于估值低、业绩确定，仍有配置和防御价值。目前销售逐渐企稳，但尚在徘徊，自贸区、再融资、城镇化、棚户区等政策性事件仍为股价反弹主要催化剂，但边际效果将渐次减弱，预计下半年在中性偏紧的货币环境下销售难超预期，基本面对板块持续反弹支撑乏力，但由于估值较低、业绩确定，地产仍具有配置和防御的价值，板块将取得相对收益，推荐保利地产、万科A、华夏幸福等。