房地产：5月份成交量有望超预期

郎少

房地产：5月份成交量有望超预期
市场成交量。上周（5 月第2 周），市场成交量环比提升明显，30 个城市共成交432.285 万平米，环比增加27％，26 个城市环比上涨，仅天津、福州、汕头、贵阳下降。
　　5 月前两周平均成交量环比4 月份周均增加13％，其中一线城市较高，增加24％。较上年同期增加32％，年初至今共成交5817 万平米，较2011 年同期减少8％。
　　12 个城市库存7994 万平米，环比下降0.4％，去化周期环比下调0.51个月，至12.95 个月，去库存继续加速。
　　行情分析。上周的行业信息相对集中，影响较大的为：4 月份经济数据、4 月份行业运行数据、下调存准率，对后期行业基本面有一定影响，在整体政策取向无法实质性转变之前，量价仍将是影响地产股走势的主导因素。我们维持原先的判断，价稳量升趋势仍将延续。
　　一季度宏观经济增长压力已较明显，而四月份从工业增加值角度看，经济放缓仍在加深，而CPI 已相对可控，货币政策适度宽松在市场预料当中。另一方面涉及到地产政策取向，4 月份新开工量继续下降，单月开发投资增速大幅降至10％以下，结合经济基本面，后期超预期的政策加码可能性不高，而地方城市的微调仍将延续。
　　下调存准率时点慢于市场预期，单次产生的影响也比较有限，但降准周期展开已基本形成共识，信贷方面宽松，一是可促进市场成交量，因目前自住型需求占比还在增大，二是市场资金宽裕可缓解开发企业业绩下滑压力，虽然开发贷款方面仍比较紧张，但批转时间可大大缩短，市场可供量增加，则需考虑开发商较强的融资能力，而从公司年报及一季报看，财务费用增加是影响业绩的主要因素。
　　后期供应量增加，部分城市价格小幅反弹的趋势较难持续，但市场对降价的预期在减弱，需求实质性释放，开发商降价的幅度可能不大，而成交量提升可能超出预期。
　　板块分析。14 日上海限购政策推出新规，相比以前力度有所加大，目前成交热度较高，对市场影响不会很大，后期走势仍需观察。
　　上周地产板块上涨3.17％，上证综指下降2.33％，板块获利回吐的压力较明显，预计在短暂回调后，仍将受到成交量带动，个股推荐：保利地产、万科A、鲁商置业、荣盛发展。
　 国元证券

四季常青

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