化工行业：看好农化上半年景气 4股票潜力大

郎少

化工行业：看好农化上半年景气 4股潜力大
高品位磷矿石供应依旧紧张。近期国内高品位磷矿石供应依旧紧张，云南等地区前期停采的矿山目前仍未复采，复工时间也未确定。矿企供货多以老客户为主，报价坚挺，上周兴发磷矿石（28％）价格上涨7.27％至590 元/吨。虽然已临近下游磷铵淡季出口窗口，但是今年出口订单进度不及往年，加上二元复合肥出口订单询单量少，预计后市磷矿石需求将逐渐趋于平淡。

货源紧缺，厂家上调醋酸价格。受江苏索普检修，以及上海吴泾意外停车的影响，市场货源在上周后半周出现紧缺，市场成交气氛出现明显好转，厂家纷纷抓住机会上调价格。上周华东地区醋酸价格上涨8.47％至3,200 元/吨。预计短期国内醋酸价格将继续小幅上涨，后期能否保持上行趋势还需下游需求做支持。

传统旺季即将来临，PVC 价格保持坚挺。目前国内PVC 产品的下游消费需求主要集中在管材和型材生产中，而夏季建筑和装修的高峰期即将来临，PVC 市场需求有望出现好转。成本方面，近期电石和乙烯价格保持高位，也对PVC 价格形成了有力支撑。上周华东地区乙烯法PVC 价格上涨4.32％至7,250 元/吨，电石法PVC 价格上涨0.75％至6,750 元/吨。预计短期国内PVC价格有望继续小幅上行，后市行情还需终端实质需求支撑。

成本支撑，环氧丙烷、聚醚价格触底反弹。受前期丙烯价格上涨的推动，以及经过长期限产后社会库存压力得到缓解，上周环氧丙烷和聚醚价格触底反弹，华东地区环氧丙烷价格上涨3.78％至12,350 元/吨，软泡聚醚价格上涨1.95％至13,100 元/吨，硬泡聚醚价格上涨2.46％至12,500 元/吨。

上周丙烯价格稍有下滑，而终端产品需求尚没有实质性好转，近期进口环氧丙烷到港量也有所增加，预计短期国内环氧丙烷价格将以盘整为主，聚醚价格有望继续小幅反弹。

旺季不旺，制冷剂价格回归理性。下游消费需求不旺，制冷剂市场并没有迎来期待的销售旺季，近期生产厂家已开始下调开工负荷，市场价格也难与去年同期相比。自2011 年年中达到景气高峰后，制冷剂产业已逐渐回归理性。上周，浙江巨化R134a 价格下跌6.67％至42,000 元/吨，R22价格暂时保持在13,800 元/吨，华东地区无水氢氟酸价格下跌4.19％至8,000 元/吨。随着开工率的降低，预计短期制冷剂价格将以盘整为主。

硝酸铵价格继续下滑。每年4-5 月份是硝酸铵的传统销售旺季，尽管目前市场成交尚可，但由于今年部分厂家产能有所扩大，市场价格还是一路走低，上周华北地区硝酸铵（工业用）价格下跌6.38％至2,200 元/吨。

预计短期国内硝酸铵价格将以盘整为主。

目前化工行业仍处于旺季不旺，需求平淡的尴尬状态，整体投资性机会仍未显现。但我们看好化肥、农药在上半年的景气度，维持推荐兴发集团（600141.SS/人民币22.18，买入）、湖北宜化（000422.SZ/人民币19.70，买入）、扬农化工（600486.SS/人民币17.09，买入）等化肥、农药行业龙头公司。并中长期看好上海家化（600315.SS/人民币32.15，买入）、江南高纤（600527.SS/人民币9.18，买入）、东华科技（002140.SZ/人民币21.62，买入）、久联发展（002037.SZ/人民币22.24，买入）等。中银国际

四季常青

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