流动性正转向积极 公募牛人认为A股已有牛市味

郎少

A股市场近期持续反弹，成交量也维持相当活跃的水平。从经济基本面看，最近陆续发布的数据向市场传递出通胀受控、经济转型向纵深挺进的特征。虽然有观点认为短期内宏观经济仍然表现出相对疲软的态势，但与此相伴的是，整个金融体系中的流动性状况却在向更加积极的方向转变。除了流动性层面呈现出较为明显的改善预期，部分近来投资业绩居前的基金经理甚至表示，A股市场上新兴行业高价股的大量涌现，实际上说明A股已经开始局部具备牛市的典型特征。

　　高善文：未来数月流动性状况往更积极的方向发展

　　1月银行贷款增速出现反弹，但社会融资增速继续回落。安信证券高善文博士认为，已经持续了一段时间的“银行资产负债表调整”的影响仍在持续，与此同时，经济走弱迹象明显，实体经济融资需求的回落可能已经开始。受此影响，未来几个月实体信用需求持续下降将带来流动性状况往更加积极的方向发展。

　　数据显示，1月以来，银行间利率波动幅度降低、资金紧张状况有所缓解；票据贴现利率跟随走低，实体经济融资成本可能也有小幅回落。高善文认为，量跌（或平）与价跌组合出现的原因可能是央行在处理利率波动方面更加积极有为，例如及时提供SLO/SLF（公开市场短期流动性调节工具以及常设借贷便利）、允许地方法人金融机构进行SLF试点、实施逆回购操作等。除此以外，实体经济融资需求开始回落，并对利率产生了一些影响。通过观察发电、工业品价格、PMI、部分行业的库存等一系列指标，短期经济走弱的迹象比较明显；房地产投资和政府基建投资面临的压力，还可能使得经济下行持续一段时间。预计未来几个月实体经济信用需求的持续下降将使流动性状况往更加积极的方向发展。

　　公募牛人陈扬帆：创业板“牛市”毋庸置疑

　　2014年以来，兴全轻资基金以高达37.08%的收益（截止2月14日）位居收益排行榜最前列。该基金经理陈扬帆日前表示，新经济(310358)全面引领A股，现在看已是事实。从创业板的角度看，其指数涨升幅度已接近2倍（2012年12月4日的585.44点涨到周一收盘的1558.62点），该段上涨的时间跨度将近15个月，因此“创业板是牛市”这个判断应该是没有疑问的。陈扬帆表示，高价股的大量涌现，实际上已是牛市的典型特征之一。

　　此外，记者接触到的技术派资深私募基金经理认为，目前A股市场超过6成的股票具备“攻击形态”，这不但说明整个市场已经具备较好的赚钱效应，而且表明能够中期走强的个股数量逐渐增多，这些数据都表明目前A股的行情确实具备了较强的可操作性。《投资快报》