氨纶：告别过剩新景气启动 荐4股票

郎少

　　上周初,在浙江诸暨召开的氨纶会议,国内氨纶厂家决定将于近日将氨纶报价统一上调,40D上调2000-3000元/吨,20D、30D、以及其他粗旦价格上调1000-2000元/吨。在需求支持下,下游织造企业开始逐渐接受氨纶价格上涨,后半周起氨纶成交价相应上涨。
　　我们从氨纶行业长期供给趋势,年内氨纶需求景气变化,以及对应核心的氨纶价格走势分析,今年将是氨纶景气反转关键时点,未来两年氨纶行业将呈现景气上升的牛市行情。
　　产能投放高峰已过,下游需求增长逆转供给过剩
　　今年氨纶产能扩张开始减速,年内最多仅1.6万吨新增产能,增速3%,未来两年行业产能年平均增速也有7%不到。同时,下游纺织对氨纶的需求一直处于快速增长状态,今年氨纶产量同比增长将接近30%,预计未来两年每年产量增长保守估计也有20%以上。13年行业产能利用率将有70%,15年预计达到87%。考虑到国内氨纶行业细旦丝比例上升,行业实际产能利用率要高于计算数据;因此从13年开始,行业已经走出产能过剩泥潭,而未来两年,行业供给将日趋紧张,进入供不应求状态。
　　旺季火爆,淡季紧俏:单品种氨纶全年各领风骚
　　纺织业宏观面趋好,氨纶直接下游的包纱,棉包、经编和花边各种织造领域开工率进入3月份后快速走高,进入淡季后仍保持了较高开工率。今年氨纶产量维持去年末以来的高位,行业负荷一直维持高位,目前开工率接近95%,已处于超负荷生产水平;行业产品库存在15天左右,仍处于3年来超低水平。
　　今年氨纶价格呈现阶梯型上升走势,特点是分品种氨纶的季节性景气需求领涨氨纶价格。如年初旺季20D,30D等细旦丝需求火爆,细旦丝价格上涨拉动其他氨纶丝价格上浮。在进入淡季后,40D及部分粗旦丝品种需求良好,企业对应品种库存偏紧,相应品种报价上调拉动行业产品价格上涨。
　　淡季时点行业提高产品价格,下游织造企业也接受了价格上浮;旺季需求攀升可引爆氨纶价格的更大涨幅,未来两年氨纶供不应求的市场格局将支撑氨纶价格更高反弹。
　　相关上市公司分析:
　　华峰氨纶和泰和新材受益明显化纤上市公司中,泰和新材,华峰氨纶、友利控股和新乡化纤共四家公司拥有氨纶产能。按照每股单位产能计算,氨纶价格上涨华峰氨纶受益最大,其次是泰和新材和友利控股。（中信建投）