军工板块上涨已经进入第二波（荐股）

郎少

军工板块上涨已经进入第二波（荐股）
　　我们认为,军工板块上涨已经进入第二波。我们认为,军工的第一波上涨主要驱动因素是中日钓鱼岛矛盾,而第二波上涨的主要驱动因素将是重组政策的放开。我们预计,国防科工局主要领导的调整将重新启动军工资产证券化和军工企业股份制改造。
　　军事透明化带动军工透明化军工重组的时间窗口已经开启
　　改革是中国最大的红利,军工行业目前的成绩和未来的发展也都和改革息息相关。我们认为,国家新领导人主张军事透明化,集团军番号已经公开。军事透明化必然带动武器装备透明化,这也是我们最近在新华网等重点新闻网站上频频看到新型号新装备的原因。武器装备的透明化又必然带动军工企业的透明化,这就为军工资产进入资本市场扫清了障碍。我们认为,从航空动力（600893）重大资产重组停牌可以看出,军工重组的时间窗口已经开启,重组政策松绑和重组政策明朗化将推动整个军工板块的行情向纵深演绎。
　　重组是生产力5年内军工资产证券化比例有望提高2到3倍
　　我们认为,重组是生产力。军工重组不仅可以提升上市公司业绩,更可以提升估值,打开广阔的成长空间。我们认为,军工板块投资的核心价值在于需求增长的高度确定性、极高的技术壁垒、母公司资产持续注入的可能性。我们预计,未来三到五年内,在8万亿体量的国防工业中,除战略装备外,资产质量最好盈利能力最强的研究所等所有军工业务资产都将进行市场化改革,5年内军工资产证券化比例有望提高2到3倍,市值有望增长5到10倍,这一过程将带来巨大的投资机会。
　　航空和兵器是重组大户航空动力停牌开启中航工业重组大门
　　我们认为,继2007年、2010年之后,军工资产重组有望迎来第三轮高峰。以中航工业集团、兵器工业集团为代表的主要军工集团具备强大内生长力,下属上市公司蕴含强烈资产整合预期。目前,航空动力已经停牌筹划重大资产重组。从重组角度看,我们重点推荐中航工业集团的运输机、直升机、航空发动机、航电板块重组标的中航飞机（000768）、哈飞股份（600038）、航空动力、中航电子（600372）,推荐兵器工业集团的光电业务重组标的光电股份（600184）,推荐中船重工集团整体上市平台中国重工（601989）,推荐中国电子科技集团雷达业务平台四创电子（600990）和高淳陶瓷（600562）。（光大证券（601788）研究所）