房地产行业：降息利好引关注 中期拐点已落实（附股）

郎少

房地产行业：降息利好引关注 中期拐点已落实（附股）
产生的结构性机会——三四线城市机会和改善型需求机会

　　降息的影响对非限购城市的影响大于限购城市影响。从结构上看，降息对于三四线城市的成交量的推动作用大于一二线城市。因此，对于三四线城市开发商的利好大于一二线城市开发商。从股价上看，三四线开发商前期涨幅优于一二线开发商。我们认为需要关注，三四线市场回暖预期弱的区域开发商，例如浙江省内的三四线城市可能弹性较大，推荐的标的有滨江地产。传统的三四线城市开发商——中南建设（000961）和金科股份（000656）形成支撑。

　　在刚需、改善和投资产品市场中，我们认为降息对于改善产品影响的弹性最大，因为这部分人在选择购房中对于利率的考虑最多，而且由于基数大，降息的作用比刚需大。其次是刚需所受到的直接影响（商业贷款100万，贷款20年，等额本息，八五折，每月少还121元），影响不大。投资需求还要观察降息对于民间实际融资利率的影响。我们认为这对于蓝筹地产——万保招金均有较大的利好，从公司看保利地产（600048）和金地集团（600383）的影响略大于招商地产（000024）和万科。此外，首开股份（600376）、福星股份（000926）、亿城股份（000616）等也将受益于降息对于改善需求产生的影响。

　　产生的结构性机会——持有型物业和高库存公司的机会

　　我们认为降息对于持有型物业公司有明确的影响，包括北辰实业（601588）、陆家嘴（600663）、金融街（000402）。

　　降息使得资产升值，高库存（高土地储备）公司也具正面利好作用。包括泛海建设（000046）、嘉凯城（000918）、鲁商置业（600223）等都是高库存（高土地储备）市值比，但这些公司的也存在实现结转较慢的问题。

湘财证券

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