电子行业：景气持续向好,回调中布局优质股票

郎少

电子行业：景气持续向好,回调中布局优质个股
　综合外围宏观、库存、产能以及新品等指标,我们认为今年电子景气向上、需求恢复应是较大概率事件。我们建议积极关注终端需求、订单提前期和盈利等动向,在调整中积极布局智能终端、安防和制造服务三大成长主线的优质个股,以及一季报超预期、高送转、大客户订单或有新品突破的主题,并把握周期盈利拐点确认带来的后续强周期股的机会。本周重点建议布局回调后估值便宜、二季有望超预期的立讯精密与兴森科技。
　　核心数据:2月全球半导体销售217亿美元,YoY-2.4％,QoQ1.0％。我国2月份电子信息产品出口919亿美元,YoY4.4％;2011年全球晶圆代工总额298亿美元,成长5.5％,台积电占48.8％;11Q4三星TV在北美占有率23.6％,排名第一;iSuppli预测今年触控IC出货量达到17亿颗,比2011年成长28％。
　　终端产品C持续回暖,三星Q1智能机大卖。PC方面,硬盘供给回稳,新一代处理器即将登场,PC通路买气开始明显回暖、淡季不淡;NB代工双雄广达、仁宝Q1毛利率下滑有压力,下半年毛利率有机会回升;苹果MacBookPro15寸机种将于4月开始量产,13.3寸Q2底量产,可能7月上市;平板方面,今年亚马逊至少会推出2款新版平板,定位仍是低端,全年目标2000万台;手机方面,三星Galaxy系列手机Q1大卖4,400万~4,500万支,比预期高出10~15％,中兴、华为全年上看1亿支,RIM回归企业市场;TV方面,受成本压力,日韩将TV代工转移到国内;面板关税上调对TV影响还待观察。
　　半导体:景气全面回暖,台积电产能满载。IC设计方面,大陆订单涌现,台消费性IC业者3月看涨10-20％,4月有望再创新高;IC制造方面,台积电65纳米以下制程吃紧,订单可见度到7月份,预计二季度产能利用率破百,目前正增加资本开支扩充28纳米产能;IC封测方面,日月光和矽品去年营收衰退,主因还是大环境所造成半导体业的萧条,另外金价涨幅50％对金打线制程的成本负担加重;存储器价格方面,DRAM继续升、NAND降。
　　零组件:石英晶体旺销,提前期大幅提升。台湾PCB产值已经是全球第一,3、4月需求也将逐渐增加,去年全球PCB产值成长5.6％,预估今年可望达6.5％;连接器业者正崴,受惠于渠道通路建设,去年营收815.96亿元,同比大幅成长43.16％,今年主要受益PC新品的推出、IvyBridge、光纤版Thunderbolt等;高阶石英振荡器TCXO需求佳,产能满载,晶技拟扩增3~5成的产量;铝质电容去年成长破百,2Q持续看好;村田、TDK模块化销售以增竞争力。
　　显示/LED:鸿海结盟夏普,面板显著回暖。鸿海入股夏普,意在苹果,联日抗韩;近期面板业显著回暖,Q2大尺寸产能利用率上看80％,面板厂积极喊涨价格,预估2012年面板需求将成长14％;LED产业受惠于背光回温,3月产能利用率大幅拉升,预计将带动3月营收全面回温,月成长可望达2位数;LED照明补贴3月初启动,涉及室内外4种照明产品,金额达数亿元规模。
　　A股电子大幅回调,海外指数持平。上周SOX指数跌0.7％,台湾IT指数跌3.1％,A股电子受累大盘调整跌7.6％,列跌幅榜前列;台湾电子无上涨板块,LED、手机、机构荐跌幅较深。A股电子周涨幅前五分别是比亚迪、安洁科技、安居宝、大华股份和超声电子;跌幅榜前五分别是天龙光电、永太科技、漫步者、江粉磁材和光韵达。
招商证券