电子行业：数据处于企稳微升状态 增持

郎少

电子行业：数据处于企稳微升状态 增持
主要内容

对2012Q1年电子行情的回顾：磁性材料板块上涨有业绩驱动的性质，后续在国外半导体指数驱动下的封测板块上涨，宇顺电子带动触摸屏板块上涨，液晶政策预期驱动的液晶类公司上涨、LED政策预期下的LED类公司上涨，到最近智能电视和苹果供应商类个股上涨，驱动动力更多在于预期、政策和事件。

我们的行业观点：我们认为全球电子行业整体处于弱势，目前数据处于止跌企稳状态，预期2季度是正常季节性回升，回升幅度仍然难以预测。国内电子行业中，需求确定成长的行业在智能手机和安防行业，而平板电脑、ultrabook、智能电视等需求还要等到下半年才能确定；周期性电子公司，面临人力成本（刚性和不可逆）和原料成本的双重上升，需求整体处于弱势，相关公司业绩超预期概率较低，低于预期概率却较大。

全球半导体销售额和半导体设备BB值：全球半导体市场处于整体底部企稳状态，有小幅上涨的态势。

全球终端整机数据：1）智能手机是最大亮点：2011全年全球智能手机的总出货量为4.914亿部，较2010年的3.047亿部增长了61.3％; Gartner预计2012年全球智能手机市场出货增幅达到39％；2）2011年全球PC出货量3.528亿台，比2010年的3.509亿台微增0.5％，2011Q4全球PC出货量为9210万台，同比减少1.4％；3）2011年是液晶电视出货首次呈现下滑，NPD DisplaySearch预估2012年液晶电视整体出货面积仍将较2011年成长3％。

我国台湾地区半导体代工和整机代工数据：1）晶圆代工： 2012年1月份数据有月营收达到545亿新台币，环比上升6.08％，同比下降12.52％；2）整机代工： 2012年1月份数据环比下降13.78％，同比上升2％。

我国台湾地区部分子行业景气趋势跟踪：1）触摸屏：1月份环比下降，改变了2011年12月份的上升趋势，其中胜华环比下降15.0％，同比增长28.1％；TPK宸鸿环比下降19.9％，同比增长107％；2）连接器：1月份延续 2011年12月下降趋势，环比下降13.52％，同比下降16.04％；正崴环比下降11.21％同比下降9.28％；可成环比下降49.40％；3）液晶面板：2012年1月份奇美电1月月营收环比下降32.48％，同比下降23.78％。友达环比下降21.28％，同比下降27.13％；4）PCB：1月营收环比下降3.12％，同比下降10.76％；5）LED：1月月营收环比下降9.05％，同比下降25.71％。

投资建议：我们推荐长盈精密、安洁科技（这二者和苹果相关），欧菲光（中低端智能手机放量），春兴精工（市场拓展能力强），大华股份（成长路径明确），中科三环（行业整合受益）。电子业中，彩虹股份最近提出固定资产转固标准，同时三星推出微投手机将有利相关公司，值得跟踪。

风险提示：人力成本刚性和不可逆的上升和原料成本上升，新创新性需求如平板电脑、ultrabook、智能电视的需求整体存在低于预期的可能性，产能供给增加过快

海通证券

巴山

题材永恒。。。。。只是短线黄花菜啊。