一个熊市一个牛市

心易变九九八

美锅十年国债的收益率，由三个部分组成，
未来的经济增长预期，
未来的通胀预期，
期限溢价。

心易变九九八

期限溢价需要注意一下，期限溢价包括了，
1.未来通胀的不确定性大小，
2.未来经济增长的不确定性大小，
3.投资者买卖十年国债造成的，十年国债价格及收益率的变化。

心易变九九八

因为十年国债的收益率包括了未来的经济增长预期，

如果未来的经济增长预期很糟糕，

那么十年国债的收益率就会变小，甚至小于2年期的国债收益率。

这样，收益率曲线就会变成从左到右向下倾斜，

这个叫做收益率曲线倒挂，

所以收益率曲线倒挂有时候就代表了未来的经济衰退。

心易变九九八

美联储的政策利率，联邦基金利率。
但是美联储最关注的，是两年期国债收益率，
两年国债收益率，不仅包含了当期的联邦基金利率，还包括了未来两年，联邦基金利率的预期。

心易变九九八

美联储议息会议上的点阵图，会给出两年期国债收益率的引导数值，

市场再根据自身体感和经济数据，略作修改，就形成了最终的两年期国债收益率。

心易变九九八

比如说，两年期国债收益率是5，

当期的联邦基金利率是4，相差1。

因为一般每一次加息是0.25，所以未来两年内，联邦基金利率会加息4次，

4乘以0.25等于1。

两年期国债收益率，不仅包含了当期的联邦基金利率，还包括了未来两年内，联邦基金利率的加息或降息预期。

心易变九九八

两年期国债收益率基本是由美联储决定的，

市场只是略作修改，

所以两年期国债收益率反应的是美联储的货币政策

心易变九九八

总结一下，2年期国债收益率，代表了央行的货币政策。

十年国债收益率，代表了未来的经济前景。

心易变九九八

公司的资产负债表，有两栏，

左边的一栏，代表着公司资金的用途，

公司的资金，购买了什么资产，比如机器等生产资料，存款单子等金融资产。。。

心易变九九八

资产负债表右边的一栏，代表着公司资金的来源，

公司的资金，来源于债券融资，股票融资，自己投入等。

心易变九九八

资产负债表左边和右边的栏是恒等的，

左边栏增减十元，右边栏也相应的增减十元。

心易变九九八

明天继续写，晚安。

心易变九九八

央行，包括美联储的资产负债表，和公司的资产负债表是完全一样的。

左边的一栏，代表着央行资金的用途，也就是央行的资产，

右边的一栏，代表着央行的负债。

心易变九九八

财政部发行国债，央行通过二级市场购买，

央行资产负债表的资产就增加，资产负债表就扩大，

这个就是扩表。

心易变九九八

央行扩表，就会扩大货币的供应量，

央行再降息，货币政策变得宽松，

加起来就是QE，量化宽松。

“量化”就是指扩大货币的供应量的意思。

宽松就是货币政策宽松。