元器件：移动天线需求增长明显 荐3股

郎少

元器件：移动天线需求增长明显 荐3股
投资建议

行业策略:天线行业未来几年将保持复合增长率20％-30％,随着智能移动终端的多功能需求,相应的智能终端需要配备蓝牙、WiFi、GPS,NFC等功能,一机多线已经成为发展趋势。随着智能终端出货量的增长和单机多线数量的增加,天线的需求在未来几年将保持20％-30％的复合增长率。

推荐组合:我们推荐在行业中第一梯队,具有良好的研发测试能力,并进入国内外品牌终端客户供应商认证体系,可以形成规模生产的天线厂商,环旭电子、信维通信和硕贝德。
行业观点

国产品牌智能机繁荣＋产业转移推动本土天线行业需求快速增长:1、移动终端智能化推动天线行业未来几年保持复合20~30％增速增长;2、苹果创新力下降推动国产品牌手机发力,2013年国产手机发货量将有望保持30％以上增速增长,从而为本土天鲜企业带来更多需求;3、不论从规模上还是盈利能力上,本土天线企业都具备分享产业转移的能力;天线需要多年工程实践经验和客户认证,有进入壁垒,且有议价能力:移动天线具有定制化非标准化的特点是由移动终端的外观设计,网络制式和多种射频功能决定的,因此天线设计测试更重要的是工程经验积累。而下游实力厂商的资格认证门槛高且周期较长。这两方面决定了天线行业的进入壁垒。天线占终端成本价格比重不高,在3％-4％左右,但天线又是保证终端通讯功能的关键器件,因此天线行业具有较强的议价能力。

与终端大品牌合作决定市场空间:天线最主要的是得到终端客户的认证,切入大客户供应链。因此各天线厂商在全球都以靠近终端厂布局,独资为主,通过与终端厂商合作利用移动天线新技术,共同推动移动天线市场的发展,与终端厂商甚至存在交叉持股的现象。

风险提示

估值偏高;经济危机导致终端销售不达预期。

国金证券