航运行业：干散货运价持续上涨 节后欧洲需求恢复缓慢

郎少

航运行业：干散货运价持续上涨 节后欧洲需求恢复缓慢
　　国际干散货市场:南美谷物提振市场,综指持续上扬。本周BDI报收于843点,涨8.6％,BCI收报1262点,涨1.5％,BPI收报1124点,涨8.5％。本周南美谷物货盘的不断涌现持续推涨BPI,大西洋市场运力吃紧,南美部分港口拥堵亦对运价形成支撑。由于南美市场吸引太平洋运力前往揽货,太平洋即期市场运力亦趋紧,增强船东信心,租金上涨。本周澳洲天气恢复,矿商出货较为积极,但大西洋市场仍然受到哥伦比亚罢工压制,BCI小幅上涨。
　　国内沿海散货市场:供需矛盾缓解,运价稳步上行。本周CCBFI收于1059.6点,较上周上升1.2％。节后工厂恢复开工带动下游电厂的煤炭消耗提升、库存下降,耗煤企业的节后补库存都利好运输需求。供给方面,近期北方及长江恶劣天气影响造成船期拉长,且国际航运市场运价持续回升吸引兼营运力,沿海市场供需失衡有所缓解,运价回升。
　　油轮市场:原油运输回暖,运价稳中有升。本周伦敦Brent原油现货价格收报110.85美元/桶,较上周五跌0.41％;WTI原油价格周四报91.56美元/桶,与上周基本持平。BDTI收报674点,涨3.71％;BCTI收报701点,涨1.01％。
　　VLCC运输市场逐步转好,交易运价均见提升。苏伊士型油轮市场量升价稳。
　　阿芙拉型油轮运输市场量减价增。
　　集装箱市场:市场供需失衡,运价持续下滑。本CCFI收报1110.77点,相比上周下跌2.1％;反映即期市场的SCFI为1072.81点,相比上周下跌4.0％。
　　节后欧地线需求恢复缓慢,即期运价跌至千元以下,本周装载率仅70％左右,偏低的装载率可能会对本月中旬的提价产生不利影响。美线本周装载率在70％~75％之间,运价亦出现下跌。
　　投资策略:
　　（1）近期国际干散货市场在南美谷物丰收的提振下,BDI持续上涨。季节性的南美谷物货盘有望在未来一段时间内持续支撑运价。由于谷物运输货盘集中采用巴拿马型船和大灵便型船,因此上述两种船型将是本轮行情的主要受益者,而其他船型受到的影响相对较小。
　　（2）低装载率为集运欧线本周提价增加了不确定性,目前我们倾向于认为提价成功的可能性较低,而即使部分提价成功可能也难以维持。我们认为近期应关注2点:a）目前市场仍处于节后需求恢复阶段,重点是观测3月底的工厂开工率和订单情况;
　　b）4月美线长协签约情况:去年美线长协运价偏低（1800~1900USD/FEU）,而去年全年的平均运价在2300USD/FEU左右,保守估计今年的长协运价有望提高200USD/FEU以上。公司上重点关注中远航运、中国远洋和中海集运。
　　风险提示:欧美经济超预期回落、集运联盟瓦解等。（招商证券 常涛）