旅游餐饮酒店行业：把握阶段性行情

郎少

旅游餐饮酒店行业：把握阶段性行情
　　2012年中国旅游市场总态势:增速喜人,同比下滑。2012年国内经济增速出现下滑,旅游人次增速和旅游收入增速也呈现了下滑趋势,但是和别的周期性行业增速甚至出现负值的情况比较起来,仍然保持了高达两位数的增长。另外,出境游的增速要高于国内游增速,国内游和出境游的增速要远远高于入境游增速,入境游增速甚至出现了负增长。
　　2013年旅游市场两高一平态势将可能继续。我们预计2013年国内经济增速在7.5％左右,欧美等发达国家经济增速维持2012年的增速水平,预计2013年国内旅游和出境游市场继续保持两位数的增长,出境游的增速将继续高于国内游的增速,入境游将继续保持不到1％的增长态势,“两高一平”的态势将继续保持不变格局。
　　中国旅游市场需求态势依然旺盛。中国旅游市场供给态势呈现加大趋势,但还达不到需求的增长。需求旺盛的主驱因素之一是中国人均GDP2011年已经超过5000美元,西部12个省市的人均GDP2011年达到4447.89美元,中部8省的人均GDP达到了4882美元,略高于西部地区,而东部14个省市人均GDP已达到了8297美元,远远高于中部和西部,而北京、上海、深圳、天津和珠三角地区人均GDP2011年均超过了1万美元。根据人均GDP旅游需求的关系,我们可以看出,我国居民旅游需求正处于爆发性阶段,其中,东部地区和上海、北京、天津及深圳等直辖市和特区的旅游需求正逐步向成熟的度假旅游需求过渡,并且这个地区的出境游市场更是需求旺盛。
　　2012年大盘和旅游行业走势分析:大盘走势弱。旅游行业上半年走势较强,下半年走势较差。
　　2013年投资策略和行业评级:我们认为,2013年世界经济回暖不明,中国经济在经济结构调整转型、外界需求不足的背景下,经济增速预期下滑在7-8％左右。在新型城镇化建设中,我们认为周期性行业在经历了漫漫熊途后,有望在2013年走强,我们也期待大盘在2013年1-3月份之前迎来一波年报反弹行情,旅游餐饮酒店行业也望在1-3月份分来一杯羹。由于2013年很多旅游类公司迎来增发高峰,我们认为2013年旅游餐饮行业和大盘有望基本持平,给行业“中性”评级。建议把握阶段性行情。我们比较看好2012年年报增长比较客观的公司有全聚德、中国国旅、丽江旅游、中青旅、锦江股份、三特索道和张家界。
　　风险提示:突发事件（自然灾害）常态化风险、国内国际经济波动性增强风险、旅游房地产继续调控带来业绩压力风险、人力成本上升风险和食品安全风险等。 （山西证券加丽果）

四季常青

DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD