有色金属板块3月跟踪报告（荐股）

郎少

有色金属板块3月跟踪报告（荐股）
2月份金属、股票均延续涨势。2月伦敦金属价格指数上涨1.1％,国际黄金价格均价环比上涨5.0％;股票延续涨势:A股市场总体上涨7.3％,有色板块上涨8.8％,继续强于市场总体。从子板块看,铅锌、锡锑、小金属等板块涨幅均在11％以上。从世界银行及中国政府工作会议等来看,2012年经济增速趋缓是主基调;但流动性方面中国年内预计仍有2-3次存准率下降,资金面逐渐宽松,这将在未来对金属价格以及股价形成支撑。
　　黄金需求增长,负利率环境支撑金价。2011年全球黄金需求4067.1吨,同比增长0.4％;中国需求761.1吨,同比增长33.2％。2003-2011年,全球投资性黄金需求从340吨增至1640吨,占总需求比重由10％提升至40％。在全球不断释放流动性、纸币信用体系稳定性下降大背景下,黄金投资仍将受到青睐;历史来看,在实际利率为负阶段,黄金价格趋势上升。目前,全球20个最富裕国家中,有12个实际利率为负,其中美国已达-2.8％,七国集团为-1.8％,20国集团为-0.3％。在实际利率转正之前,预计短期金价将维持高位。
　　基本金属:等待旺季来临。工业金属主要下游2012年增速预计趋缓。短期来看,随下游加工企业开工率上升,将促进对金属的消费:2月份国内铜杆线企业平均开工率75.42％,环比增加14.5％,但仍处于较低状态,预计3月份开工率将继续提高。从目前全球交易所库存来看,铝、锌、铅等品种库存仍处于2010年以来的较高水平;而铜、镍、锡相对较低。消费旺季来临有望降低库存压力,将对未来几个月金属价格形成支撑。
　　风险因素。欧债危机悬而未决,引起全球经济的不景气;美国经济受欧债拖累以及国内政治斗争而大幅下行;国内地产、汽车、家电、电力等行业景气度持续低迷,有色金属下游需求持续疲软。
　　关注具备估值优势的深跌个股。基本金属方面需求改善还需等待,关注具备优势资源、低估值品种的估值修复机会:铜陵有色、南山铝业、江西铜业等;小金属供需面相对独立,中国优势稀缺资源钨钼锑等将受益,关注具备优质资源以及深加工技术公司:厦门钨业、辰州矿业、包钢稀土等;黄金价格中长期看好,关注中金黄金、山东黄金。