【行业研究】“大农业”概念利好不断(股)

郎少

大农业概念利好不断 游资主攻亚盛机构看好江西水泥
　　"一号文件"的刺激效应还没完全过去，胡锦涛总书记的讲话就又为农业板块带来一阵"春风"。2月3日，胡锦涛发表重要讲话，提出了关于加快经济发展方式转变重点工作的8点意见，其中明确提到要推动农业的发展。官方鲜明的态度和近期层出不穷的利好政策使得农业股以及相关受益板块再掀波澜，亚盛集团(600108)收于涨停，江西水泥(000789)等建材股也在"建材下乡"题材推动下继续拔高。有分析人士认为，值此年初政策多发之际，农业概念将持续受到资金关注。

　　"马铃薯"第一股拔地而起
　　每年"一号文件"出台后，文件内重点提及的板块中的相关个股总会受到市场的追捧，以往也诞生了不少如北大荒(600598)等龙头股。因此，对此次"一号文件"的解读也成为决定投资方向的关键。从今年情况看，"种业"是农业板块中政策倾斜度较高的行业。
　　首先是有关完善农业补贴制度，文件提出要"增加良种补贴，扩大马铃薯补贴范围，启动青稞良种补贴，实施花生良种补贴试点"。
　　而提到"提高农业科技创新和推广能力"时，文件重点强调要"把农业科技的重点放在良种培育上"，"要继续实施转基因生物新品种培育科技重大专项"、"推进转基因新品种产业化"、"抓紧培育有核心竞争力的大型种子企业"等。不过，在前期种业股已有过一波提前炒作行情，整个板块出现分化。近期迅速崛起的隆平高科仍处在强势整理中，而丰乐种业、登海种业则稍有下挫。
　　但专业从事马铃薯种薯生产的亚盛集团被300多万手大买单封上涨停。分析人士认为，一方面，亚盛集团具备明确的"马铃薯薯种"题材；另一方面，公司股价较低且当中并无机构入驻，易于游资炒作。这使得公司股价上涨幅度超过其他种业股。

　　"大农业"概念发散炒作
　　从去年的扩大内需，到今年的城镇化，从我国农业农村扶植政策中受益的板块也不再局限于农业板块。今年最明显的是建材板块。
　　今年"一号文件"明确表示，要把加强中小城市和小城镇发展作为重点，把支持农民建房作为扩大内需的重大举措，采取有效措施推动建材下乡。尽管细则尚未出台，但对建材市场的巨大推动力已被市场认可。在1月29日建材联合会组织的座谈会上，业内人士认为该项目启动后原农民住房带动的国内消费初步测算为5000亿元左右。
　　受此利好刺激，江西水泥在上周五即被机构资金扫盘，至今连拉六根阳线，区间涨幅40.84%.
　　昨日建材板块71只可交易个股中51只收红，金德发展、北新建材、方兴科技均封于涨停。(.新.快.报 .陈.昊.旻)

强含金量"中央一号文件"农业与资本互助成长
　　2010年1月的最后一天，承载着厚重期望的、连续第七年锁定"三农"的"中央一号文件"发布，同样是一号文件，今年的"一号文件"与"往届"的不同，明显的特点是推出了一系列含金量高的强农惠农新政策，强力推动资源要素向农村配置，涉农企业上市也受到了特别"关照"，"中央一号文件"强调支持符合条件涉农企业的上市。
　　"中央一号文件"成为农业和资本成长的助推器，优质的涉农企业上市将壮大优质股票队伍，提升资本市场的吸引力和影响力，优质企业与资本市场嫁接，则又会反哺和促进"农业"的快速发展。

　　"中央一号文件"
　　推动资源要素走向农村
　　在应对历史罕见的金融危机冲击中，中国的农业也经受了更多的考验，多次经受重大自然灾害的"干扰"，2009年，在中央不断"重拳"出击下，农业农村保持了良好的发展势头，取得了好于预期的显著成效。展望未来，农业农村发展的有利条件和积极因素在积累增多，但破解"三农"难题仍任重道远，面临着"促进农业生产上新台阶的制约越来越多，转变农业发展方式的要求越来越高，破除城乡二元结构的任务越来越重"等等困难。"中央一号文件"是中央站在战略和全局高度，促进农业发展的重大决策。
　　针对今年的"三农"形势，约为12000字的"一号文件"，提出了"稳粮保供给、增收惠民生、改革促统筹、强基增后劲"的二十字基本方针,明确2010年农业农村工作基本思路。
　　"中央一号文件"提出，要继续加大国家对农业农村的投入力度；完善农业补贴制度和完善市场调控机制；积极引导社会资源投向农业农村；大力开拓农村市场。"中央一号文件"强力推动资源要素向农村配置。

　　"强农惠农"
　　注入相关上市公司发展动力
　　对农村的投入，"中央一号文件中"首次强调"总量持续增加、比例稳步提高"， 这一要求不仅确保"三农"资金投入的总量，更确定了比例要稳步提高。首先，扩大和增加了补贴范围和力度。其次，加强了家电下乡的力度。其三，增加产粮大县奖励补助资金。
　　种业是中国农业的薄弱环节，正面临着国外种业公司在我国市场份额的持续大幅提升，但国内小型种业公司因缺乏研发实力而成为"山寨"种子的温床。"中央一号文件"特别强调要鼓励培育大型种子企业，推动国内种业加快企业并购和产业整合，抓紧培育有核心竞争力的大型种子企业。
　　"中央一号文件"强调要把支持农民建房作为扩大内需的重大举措，采取有效措施推动建材下乡，积极稳妥推进城镇化，提高城镇规划水平和发展质量，当前要把加强中小城市和小城镇发展作为重点。
　　"中央一号文件" 提出的系列强农惠农新政策不仅为农业的发展奠定坚实的基础，同时这些政策多着眼于长远的发展规划，将对资本市场的农业股，尤其对种业、种植业、海水养殖业等子行业产生长期利好支撑。
　　城镇化和建材下乡等将为建材业上市公司和房地产业注入持续发展动力。

　　资本市场
　　"添翼"农业发展
　　"中央一号文件"首次提出要在3年内消除基础金融服务空白乡镇；拓展农业发展银行支农领域。针对农业农村特点，"中央一号文件"提出创新金融产品和服务方式，加强财税政策与农村金融政策的有效衔接，引导更多信贷资金投向"三农"，切实解决农村融资难问题。
　　"中央一号文件"强调搞好农村信用环境建设，加强和改进农村金融监管。建立农业产业发展基金。积极扩大农业保险保费补贴的品种和区域覆盖范围，加大中央财政对中西部地区保费补贴力度。鼓励各地对特色农业、农房等保险进行保费补贴。发展农村小额保险。健全农业再保险体系，建立财政支持的巨灾风险分散机制。支持符合条件的涉农企业上市中央一号文件：支持符合条件的涉农企业上市。
　　加快发展农产品（000061）期货市场，逐步拓展交易品种，鼓励生产经营者运用期货交易机制规避市场风险。
　　借力资本市场，农业将获"撬动式"成长。证券日报

 

申银万国：番茄酱行业增产滞销 景气复苏需1-2年
　　番茄酱行业过冬-增产、跌价、滞销。中国09/10产季共收获加工番茄原料865万吨，同比增加35%，折番茄酱约124万吨，较上季92万吨产量大幅增加。在增产压力下，中国海关番茄酱出口均价持续下跌，由8月1110美元/吨跌至12月851美元/吨，跌幅23%，至10年2月出口报价甚至已跌至600美元/吨。由于美欧增产明显，全球番茄酱供过于求，中国出口形势不容乐观，预计本季124万吨酱可能积压30-40万吨结转下季。
　　国际番茄酱行业进入景气低谷。由于06-07年全球原料番茄减产，供应商存货逐步被清空。进入08/09产季后，在俄罗斯和非洲新兴市场快速增长以及供应商急于进行大规模补货两个因素驱动下，番茄酱市场需求旺盛，推动08/09产季酱价创历史新高。此后，受价格飙升刺激，09/10产季欧洲增产18%，美国增产14%，预计全球加工番茄产量将达到4032万吨(同比增加12%)，而需求增长平稳(97-07年全球加工番茄消费量CAGR2.9%)。我们认为，尽管有渠道持续补货需求，09/10产季全球番茄酱行业仍将面临供过于求局面。
　　中国番茄酱缺乏议价力，景气复苏还需1-2年。中国番茄酱内需微小，出口依存度85%以上，与国际农产品原料出口国弱势类似;同时新上小厂缺乏加工经验，又哄抢原料，无包装运输烂果严重，导致了中国番茄酱的质量波动较大。我们预计中国番茄酱行业在09年下半年开始的景气低谷将维持，复苏要待1-2年以后。因为09/10产季中国将过剩30-40万吨酱，2010年内难以全部消化。通过10/11产季全球减产和消费自然增长，有望在2011年内实现供求平衡，行业景气开始回升。
　　景气复苏关键：短期看质量，长期看内需。提高质量的手段包括：统一供种、大棚提早育苗后移栽、专业化田间管理、机械化收获等。这些手段可以延长了番茄成熟期，保证加工质量，又限制"抢原料"现象，对于抓住客户和限制小厂复产大有裨益，有利于番茄酱销价回升。长期来看，随着中国饮食口味日益多样化，以及在华外国人口增加，我们看好国内番茄酱消费增加潜力。如果中国内需市场发展起来，番茄酱出口议价能力将大大增强，行业景气将有持续提升。

　　主要公司点评：
　　中粮屯河(600737)：短期销售不畅，不改世界级原料商愿景。09/10产季，公司番茄酱生产46.4万吨(同比增41%)。受跌价影响，估计09年下半年仅出口11-12万吨酱(同比降33%)。面对销售困难，公司聚焦番茄战略未变，目前规划扩大自种面积到30万亩，开发"四大金刚"(番茄丁、汁、沙司、茄红素)拉动内需。预计2010年公司业务盈利情况先低后高。我们预测公司2009-2011年的EPS为0.27元、0.33元和0.37元，给予谨慎增持评级。

　　新中基(000972)：以产业链回避风险，小包装酱增产。09/10产季，公司产番茄酱33万吨(同比增83%)。09年下半年酱出口6.7-7万吨(同比减2万吨)，销售压力较大。为此，预计公司会对17-18万吨番茄酱进行深加工，产小包装酱约27万吨(同比增15万吨)。我们预测公司2009-2011年的EPS为0.02元、0.10元和0.13元，给予谨慎增持评级。