【行业研究】电力行业：智能电网的推进 行业一个惊喜

郎少

国家电网公司总经理刘振亚 14 日在2010 年工作会议上宣布,国家电网2009 年全年对电网建设的投资总额达3058.6 亿元,首次突破3000 亿元,同比增长22.5%,其中拉动内需项目投资达312.4 亿元,全年实现利润45.2 亿元。同时,国家电网在2010 年的投资计划是完成电网建设投资2274 亿元,大幅下调25.56%。

　　2009 年国家电网投资完成额低于预期

　　按照 2009年3085.6的投资计划额来看,需要按每年复合增长率30%计算,至2011 年时,总投资额为1.23 万亿,才能正好完成国家电网的原规划,但从过往投资增量来看,这个增速显然是过高的。

　　2010 年投资规划在预期之中

　　2010 年的投资额符合我们前期报告的预测,正如我们一直所强调的,电网建设阶段性过饱和的风险正在释放。在未来2-3 年内,凡是过度依赖于国家电网常规产品销售的公司,特别是110kV 和220kV 的产品,未来将面临订单下滑的风险。投资结构将从“中间大,两头小”向“两头迅速膨胀,中间需求缩小”的局面转换,未来3-5 年内,我们的关注重点都应该转向特高压、配网、农网和智能电网建设与改造。其中,智能电网的推进,将带给行业一个惊喜。

　　重点关注公司

　　理工监测、特变电工、荣信股份、置信电气

　　风险提示

　　由于农网投资回报率非常低,甚至为负,因此各级电网的投资积极性都不高,长期制约着农村电网的发展,对于2010 年的农网投资力度依然具有不确定性。(广发证券)

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