【行业研究】有色金属行业：金属价格小幅上升

郎少

FOMC12月份会议纪要显示基准利率将在较长一段时间内维持在纪录低位。美国的就业数据低于市场预期不支持美元走高。褐皮书所反应经济活动依然低水准,进一步使美加息预期在短期内淡化。CBO报告显示2010年前美国失业率不可能大幅下降。短期内数据不支持美元走高,对金属利好。

　　对于金价而言,通胀长期对价格支撑,但短期内支撑不大。我们认为2010年对金价最大的支撑是外汇储备多元化。

　　基本金属方面,铝注销仓单占比呈一种上升的态势,已连续4日超过5%,库存方面也呈一种减少趋势,仍然还将保持,短期内关注铝业板块的交易性机会,除了重点关注的焦作万方而外,还可关注中孚实业、云铝股份。

　　支持行业景气度的三大因素仍然存在,支撑力度在减弱,金属价格会呈现一种缓慢的上升趋势,公司盈利进入缓慢增长期,板块的估值已高,我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。顺应经济从非常规发展到常规发展的外部环境,并在金属价格相对稳定各子行业上市公司业绩均有保证的条件下,我们关注业绩突出者,矿产金属在产品结构中比例突出、成本优势突出的上市公司个股是首选。同时,也兼顾行业优势,黄金、铜子行业的中长期优势仍然存在。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业、中金岭南、焦作万方。

　　投资风险:宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期(上行/下行);中国经济复苏程度超预期(上行/下行);主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点超预期(上行/下行)。(大通证券)

丁丁

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