【行业研究】基础化工：坚定精细化发展领域长期价值

中国石头

　化工产品将现普涨行情，企业盈利逐渐提升，给予行业看好评级。在下游需求持续复苏和油价维持高位震荡的双重作用下，化工产品将量增价涨，化工作为经济中游环节，整体盈利能力逐渐提高，因此给予行业看好评级。 经分析，化工产品价格将会在2010 年一季度末出现普涨行情。

　　但是投资化工板块仍需两分法，必须将化工板块分为两大领域来分别看待：

　　首先，大宗产品领域企业盈利增长能力不太乐观，价格短时向上波动带来只是交易性机会。 PVC、甲醇、氮磷肥、纯碱等产品去产能化过程必须重视，在2 月后价格冲高后，仍会面临回调压力，须谨慎操作。氯碱龙头企业英力特，纯碱龙头企业山东海化，磷肥龙头企业湖北宜化，氮肥龙头企业华鲁恒升，这些具有一定规模优势和资源优势的龙头企业可进行阶段性操作。

　　其次，精细化发展领域企业盈利能力将持续增强，具有长期投资价值。以企业盈利的反弹幅度和估值水平为评价标准，在细分行业选择上，重点关注化工新材料、新型农药、复合肥和钾肥。

　　有机硅仍处良好发展环境，大幅盈利增长可期，强烈推荐新安股份、蓝星新材;农药或将绝地反弹，产业整顿措施有望出台，草甘膦盈利仍可期待，我们看好整个农药板块，强烈推荐华星化工、江山股份，诺普信、沙隆达、杨农化工和联化科技也可重点关注。

　　复合肥和钾肥基本面有很大改善，强烈推荐复合肥企业芭田股份，钾肥企业盐湖钾肥和冠农股份也会有较好表现。

　　低碳经济概念股仍然需要持续关注。我们将低碳经济领域单独进行分析，如CDM企业，建筑和汽车节能品种，强烈推荐巨化股份和红宝丽，而这两个品种也同属于新材料领域范畴。（侯宏森 中投证券）