Lex专栏：美国股市须防乐极

人生有爱

英国《金融时报》Lex专栏(Lex) 2009-08-14

 

 

在华尔街，有一句名言被人们一再提及：市场喜欢攀爬一堵忧虑之墙（意即忧虑越多，爬得就越高——译者注）。随着与之相反的投资者乐观指标的上升，突然间，这堵墙看起来有些摇摇欲坠。

 

每周投资者观点调查显示，投资者感到洋洋自得。此项调查由股市通讯的写手们投票进行，是最好的此类指标之一。最新数据显示，看跌投资者的比例达到2007年10月市场见顶以来的最低水平，而看涨投资者的比例达到2008年1月以来的最高水平。另一项散户乐观情绪调查指标则接近一年多来的最高水平。考虑到仅仅5个月前，市场还普遍担忧会出现又一次大萧条(Great Depression)，目前这种乐观情绪似乎为时过早。

 

同时，投资者也在采取实际行动。彭博社(Bloomberg)的数据表明，长期共同基金的资金流入连续第20周为正值，而做空标普500指数成分股的意愿降至2月份以来的最低点。另一项指标，芝加哥期权交易所股票多空比率，目前接近数月低点。该指标的21日移动平均线触及的近期高点，接近市场3月份创下的底部。

 

无论这些数据多么不吉利，都很难将其作为一种卖出的信号。如果将标普500指数目前反弹47%与1929年崩盘之后“傻佬反弹”的图表叠加在一起，会发现它们非常相似，悲观的策略师会为此感到高兴，但这证明不了什么。有相反的例子表明，在最初的暴涨之后，股市能够持续上涨。繁荣是可以自我延续的。上一次牛市中，在很长时期内，投资者情绪一直保持乐观，衡量隐含波动性的“恐慌指标”则一直维持在历史低位。在当时逆势操作，短期内会蒙受痛苦。但从长期角度看，那些留意这些信号的人，保住了自己宝贵的资金。

 

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

 

译者/君悦

湘湘妹子

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