3月份规上工业天然气同比增长4.5% 天然气板块或估值修复

神童股手

　　国家统计局数据显示，天然气生产创新高，进口保持较快增长。3月份，规上工业天然气产量216亿立方米，同比增长4.5%，增速比1—2月份放缓1.4个百分点；日均产量7.0亿立方米。进口天然气1076万吨，同比增长22.0%。

　　1—3月份，规上工业天然气产量632亿立方米，同比增长5.2%。

　　进口天然气3279万吨，同比增长22.8%。

　　作为公用事业板块，燃气股一向具备现金流稳定、股息分红较高的优势。

　　据国信证券统计，截至4月7日，在A股公用环保行业已披露2023年分红计划的公司中，燃气板块现金分红率和股息率均值排名第一，分别为51.37%和3.68%。

　　从天然气产业链来看，天然气上游领域集中度较高，开采及供应基本被“三桶油”垄断，具有资源优势与产业链上下游布局完善的头部公司值得关注。

　　天然气相关企业：
　　新奥能源(02688)：目前的增长重心已经转为非LNG贸易业务。其中，泛能业务收入上升32.5%至145.13亿元，毛利占公司总毛利13.2%，推出的“泛能微网”模式实现了荷源网储一体化，涉及清洁能源、分布式储能、智能服务等多个领域;智家业务收入为37.02亿元，同比增加18.9%，毛利达25.17亿元，同比增加21.1%，且成本端呈改善趋势，得益于城燃主业积累高粘性存量客户群体，未来渗透率有望继续提升。

　　昆仑能源(00135)：截至2023年6月30日，公司89.2%的LPG上游资源来自大股东中国石油。公司主要营收来源为天然气销售业务(占比约八成)与LPG销售业务，虽然还有布局LNG加工与储运、勘探与生产业务，前者目前拥有唐山和江苏两座接收站，后者于哈萨克斯坦共和国、阿曼苏丹国等地勘探开采原油及天然气，但两者收入规模尚小。

　　华润燃气(01193)：中金认为，去年业绩低于市场预期。管理层指引今年销气量按年增长6至8%，毛差每方0.52元以上，考虑到近期公司所属成都/福州等城市燃气项目已获得居民调价文件，LNG 现货价格仍维持在较低水平，认为公司毛差修覆情况或超过管理层指引。

　　北京控股(00392)：2023年，北控的营业收入为823.1亿元，其中北京燃气的营业收入为614.7亿元，同比增长2.7%，占总营业收入74.7%。但年内溢利下降近11%至45.63亿元。北京燃气2023年合并口径天然气销售量为240亿立方米。其中，受提前供暖等因素影响，北京管道气售气量同比增长1.7%至181亿立方米。外埠城燃售气量20亿立方米，LNG分销23亿立方米，LNG国际贸易16亿立方米。