新能源装机提速、国网投资超预期

神童股手

　　国网规划投资2023年有望超预期，或直接影响电力设备板块公司的全年业绩表现。

　　在电力体制改革、构建新型电力系统的预期下，二季度以来，A股电力设备板块持续上行，涉及特高压、充电桩、储能等多个细分子行业的龙头股股价纷纷创下阶段新高。

　　电力设备板块是电力行业的重要组成部分，其产品广泛应用于电力、石化、冶金、交通、城市建设等领域。随着能源需求的不断增加和能源结构的转型升级，电力设备行业有望实现更快的发展。

　　Wind数据显示，年初以来，申万电力设备板块中已经走出5只翻倍股。随着中报业绩预告加速披露，业绩同比高增的个股明显获得资金青睐。

　　伴随新能源装机与发电规模持续提升，新兴电力市场建设提速，虚拟电厂亦获得政策层面大力支持。但从投资角度来看，虚拟电厂尚处于初期发展阶段，而国网规划投资2023年有望超预期，或直接带动电力设备板块公司的业绩增速。

　　头部电力设备股中报预告亮眼
　　目前，我国已经进入电力发展的新时期，电力设备作为新能源赛道的代表性行业，其应用贯穿整个电力产业链，为电力工业的发展提供基础性支撑。电力行业的持续发展也保障了电力设备市场的。

　　Wind数据显示，申万电力设备板块共计357只股，涵盖电源设备、输变电设备、配电设备、电机、锂电设备等等细分子行业。由于涉及子板块众多，357只股的年涨幅中位数为-0.85%，头尾分化显著。

　　迦南智能(300880.SZ)、微导纳米(688147.SH)等5只翻倍股来自不同子板块。涨幅第一的迦南智能主要为国家电网、南方电网等提供智能电表等产品。

　　龙头股方面，许继电气(000400.SZ)、平高电气(600312.SH)、华明装备(002270.SZ)、国电南自(600268.SH)、国电南瑞(600406.SH)等个股表现不俗。其中多家公司预计上半年净利润大幅增长。

　　平高电气预计上半年实现归母净利润3.32亿元左右，同比增长185%左右；国电南自预计上半年业绩扭亏，实现归母净利润3000万元至4400万元，同比将增加5003.08万元到6403.08万元。华明装备预计上半年实现归母净利润2.79亿元~3亿元，同比增长50.21%~61.52%。

　　全球需求共振下，我国电力设备出口景气度上行，推动板块公司盈利能力增长。光大证券研报显示，今年1~5月份，我国变压器、智能电表、隔离开关的出口金额同比增幅均超过30%。

　　华明装备主要生产特高压分接开关，其为特高压变压器的核心部件之一，公司上半年业绩增长主要系是海外业务收入增长幅度较大。二季度以来，华明装备共计披露了11份机构调研公告，是被调研频次最高的电力设备股。在7月10日公司的最新一轮机构调研中，嘉实基金、泰康基金、中信保诚、太平养老、太保资产等公募、险资到场。对于机构提问：公司网内外的客户占比情况。华明装备表示，2021 年至今工业用户和新能源客户在不断增长，网外客户占比开始高于网内客户，未来也不排除电网内客户占比会反超的情况。

　　华明装备董事长肖毅接受第一财经记者采访时说：“以国网为例，今年规划也首次超过5000亿；而且随着新能源装机规模不断提升，这样的投资还会持续一段时间。同时除了国内市场，海外近年来新能源装机规模也快速发展，在经历了疫情对海外供应链冲击以后，国内公司走出去成为全球电力设备主流供应商成为了趋势，这也反映到今年二级市场很多电力设备公司业绩和海外销售成绩都非常亮眼。”

　　虚拟电厂尚处于起步阶段
　　电力行业本身有一个长期自然增长率，只要经济规模在增长，社会总用电量在增加，电力设备投资一定会长期保持稳定的自然增速。

　　肖毅表示，电力是经济发展和社会投资的基础，今年上半年GDP增速达到5.5%，整体电力设备投资规模对应增长。“这其中新能源发电和储能、新能源汽车等产业相关的电力设备需求保持了自碳中和目标提出以后的快速增长。同时为了适应以新能源为核心的新型电力系统，电网公司的投资在十四五期间持续增长。”他对记者说。

　　随着新型电力系统建设提速，电力供需紧平衡背景下，虚拟电厂建设获得政策大力支持，二级市场资金热炒情绪高涨。虚拟电厂的两大核心作用是增强电网调节能力、提供新盈利模式。但要看到的是，国内虚拟电厂的研发应用和商业模式处于起步阶段，正向市场型、跨区域自主调度型转变。

　　某能源行业分析师对第一财经记者表示，成熟完备的电力市场是虚拟电厂长期发展的重要前提。“由于新能源本身的波动属性，不同于过于几次电力体制改革，在当前新能源渗透率不断提升的背景下，其给电力系统带来的波动性，是本次电力系统改革的挑战。”上述分析师说，“从下半年到明年来看，输电侧的投资额有望超预期；发电侧方面，特高压消纳投资需求提振，风光大基地的第二批100GW将于‘十四五’期间建成，原则上会在2023年大规模并网，其中约75%输电规模外送消纳，推动特高压线路建设加快”。

　　一般而言，网内指高压、特高压输电领域的换流场景，降压变电站，配电场景；网外指光伏、风电、调峰蓄能及其他发电企业的升压场景，企业自备用电的降压变压器，及冶炼/化工、铁路等各种工业特殊用途。

　　近两年，新能源装机及发电量占比持续提升，推动电力市场化改革及新型电力系统建设加速，形成的投资机会受市场关注。前述分析师认为，储能行业前期政策驱动未能转化为业绩驱动，招投标、装机数据虽然亮眼，但高招标量下仍存在盈利困难，叠加海外数据下调，业绩释放后需求端仍存在一定不确定性。