半导体股被大基金持续减持 行业前景不被国家队看好

神童股手

　　大基金减持不断，随着对半导体龙头准备进行第三轮减持，市场短期情绪受到一定影响。同时，业内对半导体行业前景展开了热议。有分析就指出，大基金减持并非不看好半导体产业，而是对投资标的的一次结构性调整。中长期来看，半导体产业前景仍十分广阔，在国家支持和国产替代进程加快背景下，看好产业发展态度不改。

　　大基金进入投资回收期
　　早在2014年国家集成电路产业投资基金一期在经过多年运作后开始陆续减持，今年以来减持频率明显加快。据不完全统计，年初以来安集科技被国家集成电路基金拟减持不超2.5%公司股份；长川科技、国科微、景嘉微、赛微电子、芯朋微、通富微电、安路科技均被国家集成电路基金拟减持不超2%公司股份；三安光电则被大基金拟减持不超1%公司股份。

　　进入5月后，又一半导体设备行业龙头披露大基金减持计划，而这已经不是大基金第一次减持该公司。5月5日，北方华创发布公告称，国家集成电路基金计划减持本公司股份数量累计不超过1059.12万股，占本公司总股本比例为2.00%。目前，国家集成电路基金持有北方华创3932.88万股，占公司总股本比例为7.43%，是公司第三大股东。公开信息显示，早在2020年，国家大基金就分别在9月、12月累积减持了北方华创990.23万股。二级市场上，受大基金拟减持消息打压，北方华创周一大跌超6%。

　　“大基金减持是正常的投资回收操作，不宜过多解读。”接受金融投资报采访的券商人士表示：“早前布局的投资项目进入退出期，以及回收资金再投资，是近期大基金减持加速的主要原因之一。虽然短期来看对相关个股在二级市场上会形成一定冲击，但大基金减持本身并不会改变公司的基本面。”

　　可以看到，国家集成电路产业投资基金一期于2014年9月成立，由财政部、国开金融、中国烟草、亦庄国投等共同发起，一期共注资987.2亿元，投资总规模达1387.2亿元，投资范围包括制造、设计、封测、装备、材料以及生态环境等方面的全覆盖。

　　国产替代仍是最强逻辑
　　大基金减持是否是对半导体产业的看衰表现？答案显然是否定的。有分析指出，大基金一期已于2018年5月基本完成项目投资，按照规划，大基金一期的不少投资项目将在2019年至2024年的5年投资回收期内逐步退出。随着时间的推移，加之之前半导体板块表现较好，大基金陆续减持并不难理解。

　　安信证券也指出，国家集成电路产业投资基金减持并不动摇国家对半导体产业未来发展前景的积极乐观态度，反而是对资金的一次结构性调整，将资金从已在技术上取得部分突破的领先企业转移至仍需资金支持研发运营的企业，虽然对短期市场情绪有一定影响，但并不影响企业未来发展逻辑。此外，国家集成电路产业投资基金加速资金回笼，未来也利于参与国内企业并购重组，帮助国内半导体企业做大做强，向平台化企业靠拢，发挥产业间协同优势，形成良好的半导体产业生态。

　　对于半导体产业链来说，虽然全球半导体销售额同比下滑，产业还处在复苏过程当中，但就中国而言，在国产替代主基调下市场各方均表示看好。有行业人士指出，着眼当下半导体产业的去库存即将步入尾声，芯片板块或将迎来拐点，吸引部分资金进场买入。以更长远的视角看，整个板块最核心的逻辑是，在“自主可控”的紧迫需求下，半导体产业链的国产化率有望加速提升。

　　海通证券分析师郑宏达也表示，由于美对华实行半导体制裁，阻碍国内先进制程的发展，部分客户先进制程扩产放缓，短期来看设备厂商业绩或将承压，但成熟制程仍然继续加大国产替代。我们认为，在国内不断扶持下，半导体产业链国产替代将加速进行，而设备材料及零部件作为晶圆制造上游环节将率先受益。