今日午评：流动性将更无出路 最大做空力量或被逼进场

郎少

【中财网10月29日独家评论】今日消息面：日前，证监会主席尚福林在出席中国证券业协会、中国期货业协会等7家行业协会联合主办的中国金融衍生品大会上指出，目前，中国股指期货在制度上和技术上的准备已基本完成，推出股指期货产品的时机正日趋成熟。
　　全国人大常委会副委员长成思危27日在中国金融衍生品大会上指出，金融衍生品发展要坚持稳步推进的原则，做到有选择、有步骤地推出。当前推出股指期货的条件相对成熟，推出国债期货还需做一些准备工作。
　　尽管业内对中国石油此次发行将受追捧早有预期，但3.3万亿的冻结资金量还是让各界惊叹不已。分析人士向上海证券报记者表示，这体现了市场对这家在海内外有着极高声誉和行业地位的大国企极为看好，而如此多的冻结资金量也给回拨机制的启动创造了条件，这意味着有更多的投资者有望成为中国石油的股东并分享它的高收益。
　　日前，中国注册会计师协会编发了对上市公司审计效果的深度分析报告。《报告》披露：从2001到2005的五年间，通过审计调整，注册会计师总共调减了1,723.96亿的利润，按市盈率计算则挤压了47,000亿元的股市泡沫。
　　证监会期货部副主任黄运成日前出席"中国金融衍生品大会"时透露，目前以证券公司控股为主的期货公司股东结构特征已初步形成，增资扩股完成后，证券公司控股的期货公司比例已达到51%。
　　目前金融市场融资方式的变化给银行业带来了冲击，银行储蓄持续分流，仅股市分流出的资金就约一万亿元，而债券市场的发展亦令银行的优质客户不断减少，同时银行业同质化竞争比较严重。
　　股指播报：受人民币连续三日强劲升值的影响，两市股指早盘双双高开，稍有回调后单边震荡反弹，最高分别冲至5713.62点和18904.85点，成交量同比微增。
　　盘面点评：个股方面依然是跌多涨少，弘业股份、国通管业、亿利科技、钱江水利、太行水泥、捷利股份近十只个股涨停，与股指期货推出进入倒计时的消息牵连较大，股指扬升的主要动力来自于以恒源煤电、西山煤电等为首的煤炭股，工商银行、中国银行等为首的金融股以扩纺织、水务、地产等板块个股的大幅扬升，而航天航空、新能源、环保等板块则是跌幅在前，整体看，市场局部热点带动的股指扬升仍缺少多头人气，预计大盘短线还将在宽幅震荡过程中酝酿新生热点，，操作上抢反弹仍需谨慎。
　　有市场人士分析，上周后半周人民币迭创汇改后新高，上周五人民币最后报7.4805，较前周五的7.5099升值0.39%。恒指上周五涨至30405点，创历史新高。美股上周五上涨，美元再创历史新低，能源及部分其它商品大涨。
　　根据芝加哥期货交易所的利率期货盘，下周四美国有92%的几率降息25基点至4.50%，有8%的几率降息50个基点至4.25%。我国一年期存款利率目前是3.87%，如果加息则会达到4.14%。很显然，不出数月中美利率就将可能倒挂，如果真是这样，我国流动性将更无出路，所以没理由看空我国资产泡沫。
　　我国资产是有泡沫，但随时间是自然夯实，这是个不可忽视的特质，投资者不可等闲视之，否则极易漏算错算。我国升值速度是有管理的，这和当年日元不一样，这也是日本房价股价会跌回原地而我国却不会的原因，许多人将我国房市股市和当年日本对比，这是不全面的。人民币是我们自己在管理着升值，日元是在美国和欧洲列强的管理下升值，这当然不一样。
　　当年日元升值奇快，这才造成通缩，日元货币购买力实实在在，而我国实质物价上涨速度较快，货币对内购买力在降，所以房价或其它资产上涨只能是单向上涨，涨上去是跌不回来的。举例来说，如果未来房屋等资产跌回原地，但调高的最低工资标准和退休工资标准是不可能再倒退回去的，涨了价的馒头同样也不会再跌回原地，所以房价或其它资产跌回原地便不现实。
　　炒房当然有可能会输钱，炒股票也有可能会输钱，但未来必输无疑的筹码并不是股票和房屋，而是钞票。基于我国这种既没盯牢美元又没完全脱离美元的渐进式升值因素，笔者相信未来资产单边涨价是长期趋势，因此笔者相信空头们所能忍耐踏空时间较多头所能忍受的套牢时间更短，也就是说空头更容易被逼进场，多头们不容易被逼得斩仓。
　　市场没严格多头，也没严格空头，多空均一念之间，随时会翻空或翻多，多头实际上是做空力量，而空头实际上是做多力量，所以恐惧的时候因"空无可空"便往往是底，乐观的时候因"多无所多"便往往是头。
　　目前的A股市道最大做空力量是私募和部分券商，当然也不是所有的私募和券商在做空，目前做空和做多一方均在忍耐，就看谁先将对方逼得改正。市场实际上是羊群，是没头没脑的，当流动性过旺时，没理的多头也会变得有理，炒泡沫的还越来越有理，反之当流动性衰竭时便有所谓"错杀"。
　　本周A股前半周还可能震荡寻底，5400点能否守住较难说，本周三中石油申购资金解冻时恰好是绩差股报表出齐时段，大盘多半会反弹，这种意料中的反弹并没什么可值得乐观的，因为关键还看反弹时量能和持续时间，建议届时投资者可观察大盘反弹力度后再作进退决策。
　　今日上海综合指数开盘5641.98点，最高5729.18点，最低5617.98点，午盘收于5725.42点，上涨135.79点，涨幅2.43%，成交量469.70亿元；深圳成份指数开盘18654.54点，最高18904.85点，最低18654.54点，午盘收于18783.75点，上涨277.23点，涨幅1.50%，成交量217.90亿。

股海旅游

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郎少

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郎少

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