苹果市值突破1万亿美元泡沫已现？附产业链影响解读

神童股手

　　根据市场调研公司IDC最近发布的报告显示，今年第二季度，全球智能手机出货总量达3.42亿部，其中华为智能手机出货总量达到了5420万部，同比增长40.9％，超越了苹果4130万部的出货量。除华为之外，苹果的其他挑战者们，如中国手机公司OPPO和vivo，也开始绕开苹果设定多年的硬件软件创新路径，试图另辟蹊径。

　　目前股价是否合理？
　　德意志银行认为，苹果股票每股收益高于预期0.18美元，但判断其中只有0.04美元来自于营收，而剩下的0.14美元则来自于其它收入，比如低税率和股票回购行为等。考虑到苹果的营收基础和规模，最近公司的增长势头依然让人印象深刻。但由于苹果80%的销售都受到了行业的挑战，因此该公司长期额增长前景仍然具有局限性。会继续看到苹果通过大量回购公司股票的行动，但在目前的水平上，正面和负面的因素影响处于平衡的状态。因此目前苹果的估值比较公平，建议投资者继续持有苹果股票。

　　高盛认为，苹果展示了高于预期的更好表现，iPhone的平均售价被提升到了724美元，比预期高出5个百分点。华尔街对苹果的预期会再次提高，但在今年第四季度平均售价预期仍然可能会维持在较高的水平。因为苹果会继续从持续不断的混合价格中得到支撑。另外经过调整后的服务业务增长会略有下降，增幅从31%降至28%。

　　瑞杰金融认为，一旦新款智能手机上市，苹果就会开始面临新的问题。不认为在秋季亮相的新产品会有太大的不同，因此不太可能大幅改善iPhone的销售轨迹。现在仍然看好苹果股票的理由就是服务业务，但苹果想要继续维系当前服务业务的增长速度难度很大，主要看来自于App Store的营收贡献。

　　关注苹果产业链影响
　　招商证券认为，苹果产业链经过新一轮洗牌，优质公司脱颖而出优势凸显。2018年强中选强，看好品类份额全面扩张的精密制造平台龙头立讯精密，激光及自动化设备平台龙头大族激光，在苹果触控膜和光学长线布局的欧菲科技，以及FPC持续提升份额的东山精密等。

　　中金公司认为，展望下半年，苹果三款新机已开始备货，将利好产业链下半年业绩，基本面有望持续向好。目前A/H股产业链的平均市盈率为19倍，尽管部分行业竞争加剧，仍谨慎看好苹果产业链，随着新一代iPhone的发售及Applewatch、AirPod的放量，将持续利好立讯、歌尔、蓝思等受益标的。

　　中信证券认为，从苹果公布的数据看，当季销量稳定，下季指引处于去年同期附近。从行业来看，苹果Q3三款新机发布，安卓厂商采取多机型策略对冲销量影响，整体跌幅持续收窄。虽然目前换机时长放缓至22.8个月，但智能手机依然是占用客户试用时间最长，创新最集中的方向。其中2018-19年屏下指纹代替传统电容指纹已成确定性趋势，光学方案已被VIVO、华为、小米等厂商采用，并有望在下半年拓展更多机型和终端厂商，超声波方案由巨头高通主推，预计将被三星新机采用。诸如此类的光学，声学及显示交互技术、通信技术的创新都有可能推动下一轮创新潮和换机潮。重点推荐在声光和屏幕领域领先的平台型公司，如立讯精密，欧菲科技，领益智造，舜宇光学科技，大族激光，瑞声科技、汇顶科技等。