不妨看看买方的看法

吹雪

（转）谁有钱买那么多券商股？（基金经理说这些资金是善良的有爱的）

　你疯了吗？沪指再度大涨，现在是该买还是该卖？
　　A股消息源最多的曹山石老师也迷糊了，他在微博这么问“连续两天蓝筹股大涨，公募私募保险都不是行情发动者。也不是过江龙，这周沪港通一直净流出。那是谁有那么多钱自救？”

　　券商股连续两天上涨以后，各券商分析师都在纷纷打听为啥券商股要涨。。。。。。

　　海通证券的分析师给出了这样的答案：


　　网友评论说“为什么不直接承认：其实我也不知道……”

　　当然段子手们也给出了解释↓

　　@神嘛事儿：赚了一把然后跑路到境外的操盘手们如何捉拿？高层深思熟虑半天，首先，我们必须知道他们躲在哪里，众人沉默，死寂几十分钟后，网络专家王教授跳出来，只要能查到IP地址，就能追到，领导追问，如何查到IP？教授说，可能，需要来起码三根大阳线……

　　@jimsimons:你们笑了国家队一个周末。。据澎湃统计，在整个救市过程中国家队不惜血本，耗资超过1.23万亿元人民币，若以上周五的收盘价计，证金公司和中央汇金账面上可能浮亏2132.78亿元。国家队给自己解套来了！“让你们笑话爷亏钱”

　　@唐史主任司马迁老师分析：券商提高折低率，互买券商，推高大盘，解救自营盘，解套救市盘。这样阴谋论可以吗？

　　@莫非是托的微博：短期涨跌都很正常，也不需要为之寻找借口。我们只需关注异常的那部分，从而寻找更长期的逻辑，比如谁把券商封板。证金的嫌疑还是牵强了点，通常在出了那么多事情后，这块儿已经变成烫手资产，一般不会有太大的动作。券商自营的理由或许充分些，年底也有做业绩的需求，明天就到成本附近了。券商在7月4日以净资本15%出资1200亿救市，除了etf外就是买券商股，这部分是承诺不能在4500点上方减持，但券商自营的其他部分并不受限，高抛低吸摊薄成本也是可能的，券商股这波属于大资金整齐划一的攻击，能怀疑的对象也就这么几个了。而如果只是攻击单一品种，则对大盘影响有限。

　　接下来是靠谱分析

　　今天A股分化显著。券商股继续冲击涨停，券商狂暴后，保险银行也狂飙，金三胖好久没有这么讨喜了。 但是午后回落，涨幅收窄。在其带动之下，盘中中字头个股也纷纷启动上扬。但在权重股上涨的同时，以创业板为代表的中小盘个股却纷纷跳水下跌，回吐开盘之初的涨幅。值得一提的是，券商股已经是继昨天集体涨停之后的第二天大涨，而昨天有92.42亿元资金流入了证券信托板块。是谁在买入券商股？

　　是海外资金吗？数据显示，沪股通已经连续13日净流出。从10月16日至今，沪股通净流入资金达到151.92亿元，在其成交前十榜单中，金融股沪股通资金也基本呈现净流出状态，很显然，海外资金不是券商股启动的推动力。

　　那么，是公募私募基金在加仓券商吗？这两天券商股暴动引发的蓝筹行情，似乎让人们又回到了一年前的场景。这波行情，究竟是谁发动的，有公募基金经理说看不懂，好像基金也没参与。这让我们又想起，去年一片“满仓踏空”的调侃。

　　我们先来回顾一下去年11月那一波券商领衔的波澜壮阔的行情，以及公募基金的表现。

　　2014年11月21日晚间，央行宣布降息，开启了本轮降息大幕。市场似乎先知先觉，当天券商股大涨6.06%，蓝筹股代表的沪深300指数大涨1.83%，已经连续大涨的创业板指数当天只是小涨0.69%，涨幅明显落后于蓝筹股。

　　从11月21日到12月17日，中证证券公司指数暴涨105.87%，同期沪深300指数涨32.46%，而新兴产业代表的创业板指数期间只涨了10.01%，少有的落后于蓝筹股。那么，在这期间，偏股型公募基金表现如何呢。中国基金报记者截取当时成立满3个月的，主动股票型基金和主动混合型基金，在那期间的业绩表现。

　　据统计，11月21日到12月17日期间，35只主动股票型基金的平均收益率为12.54%，这远低于沪深300指数的涨幅，更是离券商股翻倍收益甚远，到时接近创业板期间10%的涨幅。676只主动混合型基金的平均收益率同样只有12.42%，也明显没有踏准券商股领衔的蓝筹行情。

　　从最高收益来看，期间收益率最高的主动股票型和混合型基金的的收益率为58%，收益率超过40%的基金只有6只。收益率超过40%的基金不到所有基金的1%。

　　基金君也在今天采访了多位公募私募基金，他们的看法分别是这样的

　　公募基金经理：这两天的蓝筹行情还是以增量资金为主，机构跟风，个人感觉这种涨法不能持续，这波行情券商就反弹个20%-30%吧。

　　公募基金研究总监：市场上有人点一把火，大家就蜂拥而上，至于是那一份资金我也很疑惑。还是市场上钱太多了，只要有市场能接受的逻辑，这些钱就会冲一把。我倾向于认为这是一波反弹行情的板块轮动，有些人一看券商股比较便宜，估值又低，就补仓，我是比价谨慎的。

　　公募基金投资研究总监：前段时间上涨都是存量资金的博弈，这两天是增量资金入场。两个交易日还很难下结论，但有两种可能，一是11月4日的上涨扭转了一些人看空的预期，仓位比较低的在补仓。另一个可能是在整个资产配置荒的大背景下，只要股市的系统性风险被基本消灭之后，资金就愿意入场。但前期很多中小创的股票已经涨了很多，场外资金肯定不愿意去接涨了一倍的股票，所以低估值的蓝筹被重点配置。技术层面也很难判断具体是哪部分资金，可能是机构和散户形成的共振。

　　公募基金经理：跟5000点一样，是什么资金拉上去的？也很难说清楚。反正中国钱这么多，不管是谁拉的，能愿意给这么多机构去解套，就是善良的、有爱的、值得支持的行为，希望能继续拉，不要停(兄弟，你管理的基金究竟被套得多严重？)。如果非要我说个人感觉，那就很像行情尾端的诱多行为。我自己对3500点以上永远谨慎，不管账面上赚了多少钱，都可能进得去出不来。

　　深圳一家私募基金经理表示，“我觉得这两天的行情很有可能跟XX队出手有关，从股指期货来看，昨天拉出大阳线，今天又再次飘红，只有XX队才有这样的资金实力，作为私募机构，我们以股指期货的走势作为重要参考维度，短期内热门的券商股，如果没有建仓，并不建议现在买入，银行股近期可能还有一波行情，但我对后市并不乐观，个人觉得如果钢铁等产能过剩板块也开始涨势如虹，就接近这轮行情的尾声了，每次行情起来都遵循类似的逻辑，建议投资者控制仓位，注意风险控制，千万不要满仓杀入”。

　　深圳另外一家私募基金经理对记者表示，“纵观上午A股表现，场外资金确实多，券商补涨+习马会题材也有道理，高手满仓投机理应回报，不过整体上看，也有‘回光返照’一周的可能，我昨天基本上仅做了调仓，昨日下午该跌不跌，吸引增量资金入场，但已在高位我并未跟随，如果没有大事，我仍按计划最迟下周末清仓，保住和稳健扩大利润是第一位的”。

　　上海一家私募基金投资总监：我认为下跌的空间已经很小了。近来市场其实更为关注包括经济的下滑以及汇率下降的问题，不过近期习大大与欧洲多国进行的洽谈包括接下来要去越南、新加坡这样在亚洲市场非常有代表性的国家，这一定程度上表达出了向上的积极动作。会刺激一部分资金入市，但是接下来的格局一定会更为震荡，包括一直分析的在2600-3000这个区间以及3200-3500这个区间，没有明显的动力支撑。

　　沪上一家私募总经理：其实这两天权重股的急速拉升连我们私募都看不懂，我们此前的仓位其实并不高，这两天或多或少有一些增加。去年年底也有这样一波以券商为首的蓝筹股行情，但当时我们确实有所预期，说一个牛市的开始，必然会以券商股作为先锋。但是现阶段并没有这样的情况，券商基本面也未发生明显变化，更多的是一种跟涨，不会持续.

　　沪上一家第三方机构研究员：尾盘权重股的快速回落，有助于大盘走势向均衡方向发展，昨天的普涨格局变成今天早盘的权重独角戏，反而是小盘股的技术形态经过今天的盘中修复，走势更加稳健，尾盘权重筹码的的松动把盘面满满拉回一个平稳状态。

　　一位社保基金经理：倒不一定是大机构进入。最主要的是资金面的宽松，以及大盘股的跌幅比较大，这两个原因叠加才会出现这两天的行情。特别是到年底资产荒的时候，货币基金和纯债产品的利率都在持续走低，资金是非常宽松的。而债券已经涨的接近上限，相反股票中包括以券商为主的大盘蓝筹个股前期跌幅很大，二来估值也比较低，在资金充裕的情况下，有个大幅上涨也是很正常的。最近险资倒是并没有太大动作，因为目前对市场依然存在分歧，只有在后市行情修复稳定后险资才会有一个大幅度的动作.

　　沪上一家大型基金公司投资总监：我觉得这两天的行情挺正常的，中小市值个股已经反弹很多了，蓝筹股依然滞涨，应该会出现补涨的行情，是一个正常的市场节奏。

　　市场成交量的放大我感觉还是存量资金在动，更多的还是目前存量资金的短期换仓和调股。但是确实成交量放的这么大不是什么特别乐观的事，起码公募基金没有特别大的布局。实际上中国的市场还是一个散户为主的市场，有一些变化会比较让资金敏感一些。

　　接下来蓝筹股的行情不会太乐观，现在蓝筹起色是因为估值低，总体来说估值合理的情况下下跌是有投资价值的，但是现在整个宏观背景不太理想的情况下很难指望蓝筹走出一波很大的行情，起码增量资金不一定配合。

　　四季度我已经有了一些调整，中小市值的个股原来就很贵，反弹了一波幅度也很大，从三季度季报来看很不理想，剔除了东方财富和一些公司外延式收购所产生的收益，整个创业板的增速仅是个位数。我觉得这个时间再起一波大行情是缺乏理论基础和现实条件，四季度出现调整的可能性比较大.

谷歌四季

券商才是真正的贵族

似曾认识

资金是来赚钱的，不是来给山顶上的人换岗的。这些基金经理要么是没有说实话，要么是后知后觉。等很多人都觉得要真正涨的时候，就是来换岗的了。