医药生物行业研究报告:关注中报、基药、人参（附股）

郎少

　　投资要点
　　上周医药板块随创业板下行,资金受自贸区分流影响明显。板块强势股特征不明显,主要以个股散在机会为主。
　　医药上市公司中报业绩不乏亮色。据已公布的136家医药半年报显示,上半年实现营业收入1551.94亿元,同比增长27.98%;实现净利润179.28亿元,同比增长28.66%。中报值得挖掘,我们最近推荐的嘉事堂、智飞生物均有良好的中报业绩表现,股价也持续走高。
　　强烈关注基药招标进展。刚刚完成的北京基药招标,降价力度不大。经统计,近900个品规的新增基药平均降价16%,其中,外资企业高价品种降价幅度为5.3%,独家品种降幅为4.55%,整体降幅较为温和,且区分质量层次,改变“单一货源”,增加两个综合得分最高的企业供货。而广东招标规则内部稿仍坚持不划分质量层次(这有悖于发改委政策导向),且“低中取低”,竞价压力势必增大,唯有竞争度不高的品种有望获益,同时,广东呼应国家卫计委要求,提高了二三级医院基药使用比例,明确要求二级医院基本药物使用量和销售额占比均达40%至50%,三级医院基本药物销售额占比达25%至30%。山东8月下旬已启动招标,江苏要待明年开始招标,目前主要做价格调整,明确进行质量分层。云南、广西也在筹备之中,云南严格控制增补。江西、重庆暗中增补,四川增补主要是本土企业为主。基药中化药生物药占61%,中药占39%,中药独家品种占比较高,预计价格调整较化药温和很多
　　坚定看好优质中药注射剂的长远价值。有媒体质疑中药注射剂的尴尬境地,但实际上文中所指北京朝阳医院禁止使用中药注射剂,其实该医院一直未使用中药注射剂。倒是政府的确有可能会逐步淘汰风险较大的品种,不排除有从目前的141种削减到50多种的可能。然而,正如中医药局许志仁司长指出,中药注射剂是中药现代化发展进程的重要突破,是为急症而生的。例如感染H7N9病毒病患达到100多例时,卫生部曾经做了一次总结,60例纯西医治疗的病患死亡率高达30%,而另外30多例应用热毒宁注射液等中医中药参与治疗的病患死亡率仅为9.01%。
　　人参涨价行情仍在持续。我们已多次在周报中提示和讨论,且有单独的研究报告。预计康美药业新开河红参涨价35%只是10月人参产新季节行情的一个序曲,值得跟踪,按照受益顺序,依次关注紫鑫药业(002118)、益盛药业(002566)、康美药业(600518)。市场对康美药业分歧较大,近期主要有虫草和三七跌价及公司运作质疑等方面的利空,但作为中药饮片龙头企业,业绩稳定增长,依然值得关注。(方正证券 刘亚明)

新星火

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