申银万国：Tesla（特斯拉）引领电动汽车革命（荐股）

郎少

申银万国：Tesla（特斯拉）引领电动汽车革命（荐股）
　　Tesla（特斯拉）的畅销和扭亏给电动车产业带来一线曙光，或将引领电动车革命，有望像iPhone 加速智能手机的推广一样。Elon Musk 的传奇履历让我们对于Tesla 的前景非常乐观，Tesla 的优异性能为电动车指明了发展方向。
　　中国的锂电池材料企业在国际上竞争力较强，将率先受益于电动车的大发展。根据中国企业在国际上的竞争力来排序，我们认为受益从先到后的顺序为：电解液、负极>正极、隔膜。重点推荐杉杉股份（综合性的锂电池材料龙头）、新宙邦（电解液国际市场开拓快速）。
　　有别于大众的认识：市场观点：Tesla 前景存疑；电动汽车方向不定；Tesla 对国内企业无直接影响。我们认为：1、Tesla 前景乐观，董事长Elon Musk 的履历极具传奇色彩，他创立了太空飞船公司并成功发射，这让我们对其电动车的技术研发和整合能力具备相当大的信心，Tesla 产品的颠覆性和营销的独特性可媲美刚面世的iPhone，三步走的策略将引导电动车的普及；2、电动汽车曙光初现，过去电动车陷入了电池技术研发的泥淖中，Tesla 指明了一个新的方向，即在现有的电池技术基础上，可以通过改进电池管理系统来实现电动车的性能提升；3、尽管目前还没有A 股企业直接进入Tesla 的供应链（新宙邦和江苏国泰都仅进入松下供应体系，并未进入三洋），但是我们认为，当前在日韩企业抢占电动汽车的高端市场的同时，低端的电动汽车和消费电子市场会转移到中国，A 股材料企业也将间接受益，由于Tesla 最终目的是为了普及廉价的电动车，未来采用低成本的中国制造为时不远。
　　重点公司推荐：1、杉杉股份：是全球综合规模最大，种类最齐的锂电池材料供应商，负极全国第一、正极全国第二、电解液全国第三，是奔驰、宝马、Miles 负极材料供应商。2、新宙邦：公司电解液快速抢占国际市场，已先后进入松下、索尼、三星渠道，并在积极开拓LG、三洋市场。（申银万国证券研究所）