汽车行业周报：库存回补力度加大,3月份量、价将平稳增长

郎少

汽车行业周报：库存回补力度加大,3月份量、价将平稳增长
（一）投资策略

对于优质的乘用车公司我们依旧保持相对乐观。1月份销量同比增长46％,预计2月份批发销量同比微降或持平,1-2月同比增速将达25％,略好于市场预期。当前市场整体库存水平较低,3月份经销商将加大库存回补力度,因此3月份市场销量和价格上都将保持平稳增长,数据上今年一季度同比销量将明显转好。时间窗口上,一季报的公布将是汽车股股价的第二个高点,若下周市场出现调整,建议关注一季报业绩有望高增长的个股,继续我们给予乘用车行业的投资评级为“谨慎推荐”。给予上汽集团、华域汽车、悦达投资、京威股份等个股谨慎推荐评级。

（二）汽车行业整车跑赢、零部件跑输沪深300
汽车行业整车走势强于沪深300。子行业方面,乘用车强于沪深300。截止至3月1日,子行业本周估值,乘用车13.79倍、商用车16.18倍、零部件21.32倍。

（三）宏观、行业动态、原材料及新车信息监测情况

宏观经济方面:2月PMI创五个月最低;发改委上调国内成品油价。行业政策方面:环保部再出手严控大气污染物新增量,国V排放标准全国施行也将指日可待;公车采购目录新修订版,两会后或将正式出台;二手车评估国标有望5月出台。乘用车行业方面:红旗轿车两会前悄然开售仅供领导干部购买。原材料方面:钢材价格指数逐步回升,原油现货价格小幅调整,铝价继续呈现下跌态势,塑料价格指数继续小幅回升,铜价延续调整,天然橡胶现货继续回升。

（四）2013年2月前三周批发销量58.66万辆,环比下降38.06％,同比下降7.92％。

2013年2月前三周批发销量58.66万辆,环比下降38.06％,同比下降7.92％。预计2月份同比持平,1-2月累计同比增长25％左右。零售方面,经销商销售受春节影响较为低迷,前三周零售销量环比下降42％,同比下降14％。根据中国汽车流通协会发布的“汽车经销商库存调查结果”。1月份经销商综合库存系数为1.10,比上月0.97小幅上扬;与去年同期的1.49相比,则明显下降。其中,进口车春节前期降价促销实现去库存,库存指数由上个月的1.91降为1.73,但仍远高于合资品牌本月的1.08和自主品牌的1.07。合资、自主品牌库存指数现阶段处于合理区域,环比上升的主要原因是经销商在春节的销售高峰期前补充库存储备,推动了1月厂商销量。但整体库存仍处低位,经销商将继续进行库存回补。