交运物流：货运提价在即，改革或将试水

郎少

交运物流：货运提价在即，改革或将试水
　　（一）大秦铁路（601006）盈利弹性最高
　　三家上市的铁路公司中，大秦铁路对于货运调价的盈利弹性最高。我们初步测算，假如普货运价上调 10％ ，则大秦铁路、广深铁路、铁龙物流（600125）2013 年的EPS 可能分别增厚 11.8％ 、4.5％、0.6％。
　　假如普货运价上调幅度更大，甚至可能带动大秦线的煤炭特殊运价一并上调，则大秦铁路的盈利弹性将会更高。
　　（二）运价机制或将趋向市场化
　　在 2013 年 1 月下旬的全国物价局长工作会议上，发改委相关负责人指出：铁路货运价格改革要坚持市场化取向。会后不到一个月出台的本次调价，可能担负起为运价机制的市场化改革探路的重任。可能试水的领域主要包括调价幅度（突破“弥补成本”的简单模式）和浮动范围（打破“固定费率”的定价方式）。
　　（三）配套改革或可跟进
　　为了平衡铁路部门的经济效益和社会效益，铁路的运价机制、结算方式、运力调配等方面的改革必须共同推进。此次调价窗口如果成为铁路运价先行市场化的契机，则配套改革或可持续跟进。
　　投资建议
　　本次铁路货运调价将增厚三家铁路上市公司的短期盈利。考虑到铁路运价机制先行市场化的可能性，我们将铁路运输行业的评级从“谨慎推荐”上调为“推荐”。
　　风险提示
　　铁道部改革的整体进程缓慢，导致铁路运价的市场化调整无法独自快跑。

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