城镇化：新型城镇化促进建材需求增长

郎少

城镇化：新型城镇化促进建材需求增长
　　新型城镇化推进 ,建材全面受益。城镇化下人口转移继续,新型城镇化重点在于?市民化?和?城市集群?建设。建材受益逻辑:（1）城市集群促发城际之间关系紧密趋势,配套交通基建需求提升,对水泥、混凝土、防水材料需求有较大的拉动作用。（2）市民化改革趋势下城市内公共基建投资加大,地铁等公共交通和供水排水排污网络改善,提高城镇承载能力。利好管道公司和地铁装饰材料公司。（3）人口转移入城市,对住宅有长期需求,利好地产相关产业链建材公司。
　　水泥全面受益基建和地产持续增长。（1）预期水泥需求12-13 年增加6.9％、7.3％,新增产能同增11.2％、6.9％,13 年供需关系好转。盈利将好于2012 年。（2）中西部经济圈和城市群受政策支持增速更高。华东华北若明年地产销售和开工有所好转,需求或略有复苏。（3）3 月份两会定调且城镇化更多内容细化,同时水泥市场旺季来临,水泥将有向上预期,提升估值。推荐华新水泥、海螺水泥、同力水泥等。
　　市民化改革趋势下城市内公共基建投资加大。（1）引水工程保障城市生活生产用水,?十二五?规划项目管网总投资2680 亿元,12 年下半年起招标加速,龙泉股份、青龙管业竞争力强,增持。（2）城市内涝亟需解决,污水管网需求大,HDPE 缠绕管处于替代混凝土管阶段。
　　增持纳川股份。（3）地铁13、14 年密集开通,12 年审批量量大,后期增长可持续,利好用于地铁站装饰立面搪瓷钢板的开尔型材,增持。
　　预计城镇化率2020 年到60％,住宅需求持续,利好地产相关产业链建材公司。（1）地产相关建材公司营收增速与地产投资增速相关性强,地产回暖带来销售弹性。（2）型材、塑料水管、石膏板在12 年受制地产销售量增速低。新增产能已备预计13 年销量反弹大。（3）原材料价格平稳,业绩提升。推荐北新建材、伟星新材、栋梁新材、海螺型材。
　　我们的观点:（1）时间上市政基础设施建设先行发展,水泥受益快;地产销售已略恢复地产相关产业链建材行业或将受益。（2）弹性上:水泥12 年需求较弱,基建和地产皆受益弹性最大。PCCP 公司12 年上半年业绩差,三季度后定单启动弹性较大。（3）从估值和受益弹性考虑,推荐华新水泥、海螺水泥、龙泉股份、纳川股份、开尔新材、北新建材、栋梁新材。（国泰君安）