水泥行业：掘金“政策＋盈利”主线 重点关注六股票

郎少

水泥行业：掘金“政策＋盈利”主线 重点关注六家公司
　　水泥行业:价格回落，库存上升。价格方面，11月23日，全国高标P.O42.5水泥均价为352元/吨，环比下降0.47％，经过十周持续上涨以来首次出现明显回落。出现回落的区域主要有安徽、宁夏、广西和广东部分地区，价格上涨的区域有云南省；库存方面，目前全国水泥企业平均库存为68％，环比上升一个百分点；成本方面，煤炭价格走势趋稳；供给方面，本周山西中兴水泥有一条年产120万吨水泥生线技改后投产。


　　玻璃行业:淡季渐近，价格持续回落。价格方面，11月20日，中国玻璃价格指数为1070.39，环比上旬下降3.01％，持续回落。随着淡季渐近，玻璃价格已经呈现下降趋势，下游需求面难以形成有力支撑，我们预计后市价格有下调余地；存库方面，浮法玻璃生产线存货为2681万重量箱，环比上旬增加24万重量箱，同比下降7.93％，玻璃下游需求放缓，存货压力上升；生产线情况方面，浮法玻璃生产线总产能为100032万重量箱/年，环比上旬增长1.23％，同比增长11.13％；停产产能占比为18.22％，环比上旬下降0.23个百分点，目前仍然处于高位。

　　建材行业一周市场表现:本周建材板块指数环比上升1.60％，跑赢沪深300指数0.89个百分点。从各子行业来看，管材板块指数环比上升3.31％，跑赢沪深300指数2.60个百分点，表现最好；水泥板块指数环比上升1.41％，涨幅居中；耐火材料板块表现最差，其指数环比下跌0.84％，是唯一一个下跌的子板块。

　　行业投资策略:水泥行业围绕“政策＋盈利”主线挖掘，关注区域差异，我们认为水泥行业四季度整体企稳可期，但目前区域差异已经显现，我们重点关注价格涨势较好的华东和中南地区。从政策改善受益来看，我们建议关注祁连山（600720）和四川双马（000935）；从区域水泥价格表现较好，盈利能力提升带来业绩反弹的角度，我们建议关注海螺水泥（600585）和华新水泥（600801）。玻璃行业后市仍持谨慎态度，我们认为玻璃市场信心将进一步走弱。价格方面，目前各地区的厂家难以形成统一意见，多是根据自身情况灵活调整，涨跌不一，各自为战；需要方面，下游接单一般，需求面难以形成有力支撑，求稳避险仍是市场主流心态。短期来看，我们认为此种局面还将持续，我们建议关注从事新型玻璃制品的金刚玻璃（300093）和方兴科技（600552）。

　　风险提示:行业周期风险，房地产调控风险，经济下滑风险。

信达证券

四季常青

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