三季报显示 10股票筹码大幅集中

郎少

　　华润双鹤 股东户数缩减33.34%
　　在三季报公布的数据里，股东户数缩减幅度超过10%的个股中，华润双鹤半年报股东人数为30930户，三季报为20618户，股东户数缩减幅度为33.34%，居沪市首位。
　　业绩稳定增长
　　公司2012年三季报显示，前十大流通股东中8家基金合计持有7210.22万股（上期8家机构持有6354万股）。其中，广发基金旗下三只产品合计持有2910.75万股，长城基金旗下2只产品合计持有2202.04万股。股东人数较上期减少33.34%，筹码进一步集中。
　　据《证券日报》研究中心统计显示，华润双鹤最新收盘价为24.14元，10月以来至今，累计涨跌幅为5.74%，10月以来至今，累计流出大单净额为772.39万元，最新市盈率（TTM)为22.89倍，14家机构给予评级。
　　从三季报业绩来看，目前，公司实现每股收益为0.8353元，每股净资产为7.8988元，每股公积金2.038元，每股未分配利润为4.3275元，每股经营现金流为0.1655元，主营收入同比增长24.02%，净利润同比增长18.31%，净资产收益率为10.74%。
　　公司三季报业绩显示，公司2012年1-9月应收票据比期初增加20128万元，增幅38.50%，主要是销售规模扩大所致，收到的票据回款增加。管理费用较去年同期增加7738万元，增幅30.84%，主要是员工成本增加所致。
　　对于公司三季报业绩，中银国际认为，公司目前正处于产品结构调整期，2011年心血管制剂品种净利润贡献已接近50%；2012年817软袋销售供不应求，销售量有望超预期；潜在重磅品种匹伐他汀拓展顺利，已进入多个省市医保；高利润率新品三合一明年有望放量销售，假设2013年销售量4000万袋，则我们预计该品种将贡献净利润增量约8,000万，对应每股收益增量0.14元，公司2013年业绩存在超预期可能。公司股价存在较大的上升空间。建议投资者积极关注。
　　输液龙头企业
　　从基本面来看，双鹤是中国第一家通过GMP认证的输液企业，拥有全国最大规模的输液生产基地，大容量注射液的中国市场占有率为12%；在降压药领域，北京降压0号市场占有率排名第一，在全国药店已实现100%覆盖，在医疗界享有极高知名度。
　　据悉，今年5月份，公司在全国率先引入内封式聚丙烯输液的"三合一"生产技术，目前已拿到国家药监部门的12个药品文号，项目进展顺利，预计采用新技术包装的产品6月上市。"三合一"技术是目前国际公认最安全的包装技术，现阶段在国内仍属行业空白。公司率先引进该技术对输液包装技术进行产业升级，可在生产环节对药品进行安全控制，这将极大提升输液产品品质并与国际行业标准接轨。
　　从医药行业的发展来看，据悉，9月份，医药产业完成产值1641亿元，同比增长23.9%，继续保持平稳快速增长的势头。其中，化学药品原药284亿元，同比增长15.8%；化学药品制剂449亿元，同比增长27.7%；中药饮片97亿元，同比增长27.8%；中成药371.3亿元，同比增长24.4%；生物生化药品173.4亿元，同比增长26.7%；医疗器械150亿元，同比增长23.5%。9月份，医药产业产销率为98.6%，比上月提高1.9个百分点。
　　公司业绩拐点来临
　　从投资策略来看，华泰证券表示，看好公司未来在OTC领域品牌品类规划和中药处方药领域技术创新的战略，认为公司目前正处于上升态势，今、明年业绩都比较确定，明年的净利润增速大概在25%-27%，基于公司成本四季度将继续下行及持续的并购预期，维持公司"增持"评级。
　　目前为公司贡献主要利润的0号，糖适平等老品种未来有望维持平稳发展，而三合一的放量以及儿科用药、治疗性输液的持续较快增长则有望为公司在明年和后年贡献一定业绩弹性。兴业证券认为，长期来看，公司作为国内老牌的制剂、大输液生产企业，业绩基础扎实，行业地位稳固，未来通过外延并购及内生增长可以维持与医药行业整体增速类似的增长，是良好的配置型标的。预计2012-2014年其每股收益分别为1.06元、1.29元和1.54元，维持对公司的"增持"评级。
　　降压0号进入低价药目录后存提价预期，基础性输液今年超预期，三合一输液、匹伐他汀有望再造双鹤，广发证券预计公司2012-2014年每股收益分别为1.10元、1.34元、1.69元，公司正处于管理改善、业绩反转的拐点，维持"买入"评级，目标价27.50元。


　　海螺水泥
　　10月以来资金净流入2.5亿
　　在三季报公布的数据里，股东户数缩减幅度超过10%的个股中，海螺水泥10月以来至今，累计净流入资金为24992.9万元，成为沪市资金流入最多的个股。
　　公司2012年三季报显示，前十大流通股东中，有3家基金2家QFII合计持有13882万股（上期3家基金、1家社保、1家QFII合计持有12732万股），其中，新进QFII美林国际持有2911万股，QFII瑞士银行持有2542万股（上其持有2635万股），上期社保102组合持有2509万股本期退出。股东人数较上期减少约14%，筹码集中度较快上升。
　　据《证券日报》研究中心统计显示，海螺水泥最新收盘价为17.03元，10月以来至今，累计涨跌幅为6.57%，最新市盈率（TTM)为13.9倍，32家机构给予评级。
　　从三季报业绩来看，目前，公司实现每股收益为0.74元，每股净资产为8.72元，每股公积金2.0454元，每股未分配利润为5.3382元，每股经营现金流为1.6元，主营收入同比增长-7.8%，净利润同比增长-56.54%，净资产收益率为8.62%。
　　公司三季报业绩显示，公司营业利润434284.24万元，较去年同期减少69.06%，主要是由于报告期内产品销售价格同比下降幅度较大所致。投资活动产生的现金净流出较去年同期减少37.75%，主要是由于去年工程项目建设和并购项目支出金额较大所致。
　　从基本面来看，公司为中国最大的水泥生产商和供应商，"海螺牌"水泥广泛应用于高速铁路、大型桥梁、核电站、水电站、机场、工业及民用建筑等各类国家重点建筑工程，公司先后建成了铜陵、英德、池州、枞阳、芜湖5个千万吨级特大型熟料基地，并在安徽芜湖、铜陵兴建了代表当今世界最先进技术水平的3条12000吨生产线。
　　作为中国最有竞争力的水泥生产商，瑞银证券认为随着行业步入上升趋势，海螺水泥的估值可望获得温和提升。基于13倍2013年预期市盈率，将目标价从21.50元上调至24.00元，与根据瑞银VCAM方法得出的参考估值基本一致。维持"买入"评级。
　　操作上，东方证券认为，受益于四季度华东水泥价格的抬升，小幅上调公司今年盈利预测，预计2012-2014年每股收益分别为1.13元、1.34元、1.60元，按的2.02倍行业可比公司平均市净率，目标价17.61元，维持公司"买入"评级。


　　中国化学今年三季度末股东人数为66369户，今年二季度末为74656户，股东户数减少11.1%。统计数据显示，截至上周五，中国化学报收6.72元，按照目前最新收盘价计算，该股的最新动态市盈率仅10.66倍，成为目前沪市股东户数减少超10%的股票中估值最低的个股。目前共有10家机构对中国化学给予了"买入"评级，该股10月以来资金净流出12035.60万元，10月以来累计下跌2.18%。
　　公司是一家集勘察、设计、施工为一体，知识技术相对密集的工业工程公司，是我国化学工业工程领域内资质最为齐全、功能最为完备、业务链最为完整的工业工程公司，是行业内具有突出优势的领导企业，我国化学工业工程领域的领先者。公司是我国最早进行专业化经营，市场化程度及业务一体化程度最高的工业工程公司之一，业务范围涵盖工程承包，勘察、设计及服务，以及其他三大板块，公司拥有工程设计综合甲级资质4项，工程勘察综合甲级资质3项，行业工程勘察、工程设计甲级资质17项，一级施工总承包资质27项，一级施工专业资质32项。
　　刚刚公布的三季报显示，公司报告期应收账款59.01亿元，同比增长45.74%主要由于公司营业规模扩大导致应收账款增加；存货79.76亿元，同比增长48.11%主要系本期部分工程项目未到结算期，未结算工程量增大所致；预收账款202.02亿元，同比增长39.55%主要系由于今年新签合同大幅增长，新开工项目增多按合同约定收取的设备款、工程款所致。
　　东莞证券认为，一方面，公司三季度业绩持续上半年的高增长态势；全国化工固定资产投资增速比11年同期高出10个百分点。另一方面，目前公司目前在手订单约为2011年营业收入的2.7倍，业绩弹性较大，公司有政策利好预期。预计公司2012-2014年每股收益为0.64元、0.83元和1.05元，维持公司"推荐"评级。


　　华夏幸福 10月以来涨幅24.47%
　　华夏幸福今年三季度末的股东人数为12635户，今年二季度末为14144户，股东户数减少幅度为10.67%。在沪市股东户数减少超10%的股票中，华夏幸福10月以来至今涨幅为24.47%，居沪市个股的涨幅榜第一名。
　　据市场研究中心数据显示，华夏幸福最新收盘价为22.18元，10月以来至今累计涨幅24.47%，10月以来至今实现资金净流入7250.4万元。目前最新动态市盈率为11.55倍，有8家机构给予"买入"评级。
　　公司创造了园区开发运营与城镇开发建设相互促进的"产业新城模式"，初步探索了一条独具特色的"产城共融，政企共赢"的中国县域经济发展道路。公司事业版图主要位于环首都经济区、环渤海经济圈等地。
　　公司三季报显示，公司2012年1-9月营业收入同比增长系园区开发业务结算及配套住宅交房项目增多；管理费用同比增长70%系经营规模扩大，人才储备及跨区域管理咨询等费用增多；期末预收款项235.43亿元，较年初增长39%系房屋预售款项增多；存货280.22亿元，较年初增长36%系园区开发及配套住宅经营规模扩大所致；长期借款44.75亿元，较年初增长267%系新增长期借款。
　　广发证券认为，重申公司将成长为园区开发领域的航母的观点，未来将成长为市值超500亿元的龙头级企业，目前市值仅174亿元，长期被低估，建议投资者买入并持有，分享成长。从短期来看，预计公司2012-2013年每股收益为2.3元、3.1元，保持符合高增速，公司独特的盈利模式应该享受比传统地产股更高的估值。
　　编者按：三季报已经披露完毕，上市公司股东持股数据全部出炉。据《证券日报》市场研究中心统计显示，三季度末有1602家上市公司的股东人数较二季度末有所减少，占全部A股的64.8%。业内人士指出，上市公司股东户数减少，通常表明有做多资金在吸筹，而筹码集中度上升的个股后市往往具备较好的操作机会。
　　本期价值选股特从股东持股情况、市盈率、机构买入评级、10月以来涨幅以及资金流入等5个角度，对股东户数缩减幅度超过10%的个股进行筛选，精选出10只潜力股进行分析研究，以飨读者。


　　伊利股份
　　20家机构给予"买入"评级
　　伊利股份今年三季度的股东人数为42968户，今年二季度为53036户，股东户数减少幅度为18.98%。在沪市股东户数减少超10%的股票中，伊利股份共获得20家机构给予"买入"评级，成沪市关注度最高的个股。据市场研究中心数据显示，伊利股份最新收盘价为22.14元，10月以来至今累计涨幅3.95%，10月以来至今实现资金净流入728.19万元，目前最新动态市盈率为20.14倍。
　　国内乳业巨头
　　公司是目前中国规模最大、产品线最全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。凭借奥运会和世博会上的精彩表现，伊利集团顺利跻身世界乳制品行业第一阵营，入围国际乳业20强。2011年，公司各项业务增长势头良好，通过OPT（最佳生产技术）等项目的全面推进，有效提高了生产设备的运营效率和机械效能；通过产品开发与创新、市场推广等一系列措施，产品销售订单持续增长；在产品保质期内均已实现销售，无产品积压情况。
　　公司2012年9月11日公告称，股东大会通过未来三年股东回报规划。除特殊情况外，在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利。每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的净利润的10%，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均净利润的30%。此外，可以在满足上述现金分红的条件下，提出股票股利分配预案。
　　此外，2012年10月，公司的定增方案获得证监会发审委审核通过。(调整后以不低于17.31元/股定增不超过2.95亿股募资不超过50亿元。液态奶项目总投资22.31亿元、奶粉项目总投资5.52亿元、冷饮项目总投资8.05亿元、酸奶项目总投资4.64亿元和奶源项目总投资15.03亿元等。预计项目达产后年收入合计113.32亿元。）
　　四季度业绩有望重新提速
　　伊利股份的三季报显示，前三季度公司实现营业收入329.09亿元，同比增长12.7%；扣非后归母公司净利润13.66亿元，同比降3.66%。前三季度2012公司每股收益为0.79元，加权平均净资产收益率为21.08%，较去年同期降7.70个百分点；归属于上市公司股东的每股净资产为4.37元，同比增15.92%。
　　公司2012年6月16日公告，6月12日，国家食品安全风险监测发现公司生产的个别全优2、3、4段乳粉参照健康综合指标，产品汞含量有异常，公司立即对所有产品进行排查，自检、送检。鉴于国内外尚无乳粉中汞含量限量的标准，公司于6月13日开始将2011年11月-2012年5月内生产的全优2、3、4段乳粉全部召回，同时积极查验原因并及时妥善处理。公司生产的其他婴幼儿乳粉、雪糕冰激凌、牛奶、酸奶等产品，全部经过了企业自检、送检以及国家监管部门的检测，均未检出。
　　海通证券认为，汞超标导致奶粉下架的影响在第二季度计提3.66亿元，导致前三季度管理费用大幅上涨，单三季度已经恢复至5.31%，率高于去年近1个百分点。四季度汞超标事件影响基本消退，有望重回高速增长通道，2012年经营预算收入420亿元，利润总额21亿元。按主营业务口径，预算收入增速为12.7%左右，预算利润总额同比没有增长，扣除投资收益，预算利润总额同比增长11.6%，根据前三季度情况，收入完成计划概率较大，利润总额有一定压力。预计到2015年国内乳制品行业复合增速大约是GDP增速的1.5-2倍，约为10-14%。公司作为行业龙头，预计复合增速在13%-17%。公司2015年收入规划700亿左右，净利率达到5%-6%，目标市值800亿，公司目前市值水平有较大提升空间。维持"买入"评级。
　　群益证券认为，3季度单季净利润已实现正增长，说明产品销售已经逐渐从6月"汞含量异常"的事件中恢复。预计公司2012年、2013年净利润分别同比增长0.93%和28.26%，维持"买入"的投资建议。


　　旋极信息 股东人数较上期减少70.40%
　　三季报数据显示，旋极信息在前十大流通股股东中，新进8家基金合计持有498万股，占流通盘的35.63%，其中华商系旗下5家基金合持217万股。该股今年6月30日股东户数为11483户，今年9月30日股东户数为3399户，股东人数较上期减少70.40%，成为深市筹码集中度提升最大的个股。
　　重大项目带来需求剧增
　　公司的嵌入式系统测试产品和技术服务是我国国防领域提高装备质量的重要组成部分。根据2010年12月30日召开的2011年国防科技工业工作会议的精神，"十二五"期间，我国国防科技工业将努力实现建设先进国防科技工业总目标。其主要奋斗目标是，军工经济年均增长15%以上；实现军工核心能力建设升级换代，满足武器装备科研生产需求；武器装备供给保障能力、自主创新能力、军民转换和平战转换能力、市场竞争能力、高素质人才成长和创造能力均有较大提高，实现国防科技工业综合实力整体跃升，确保"十二五"目标任务全面实现。未来，随着我国对国防军事领域投入的逐步增加以及对军用产品自主化比例逐步提高的要求，面向国防军事领域的嵌入式系统测试投资规模将保持快速增长。
　　随着国防工业的快速发展以及一批国家重大项目（如载人航天工程、探月工程、大飞机等）技术复杂性逐渐提高，针对国防军工领域的嵌入式系统测试的重要性日益凸显，我国嵌入式系统测试市场规模持续扩大。未来几年，由于大飞机等国家重点项目测试与量产装备的需求加大，我国嵌入式系统测试市场仍将快速增长，预计2013 年我国嵌入式系统测试市场规模将达到150 亿元。公司的嵌入式系统测试业务将在大飞机项目、载人航天等国家重点项目中占有稳定的市场占有率，并不断发展。
　　由于公司嵌入式系统测试产品主要面向军工客户，军工测试市场的客户主要由军工企业及国防科研院所组成，这些国防军工科研院所属于事业单位，相对独立性强。且嵌入式系统测试主要应用于航天器、飞机、武器、舰船等高精尖的产品，因此该市场领域数据具有很强的保密性，从而无法获得公司在嵌入式系统测试行业的准确市场占有率，但其参与的重大项目树立的优势地位是很明显的。
　　"营改增"带来新的发展机遇
　　公司是国内五家"盘商"之一，增资百旺金赋延伸到服务领域，以"服务"带动"盘"销售，竞争优势益加明显。
　　公司自2005年，进入税控设备行业，已成为全国五家税控盘定点生产、销售厂商之一，（其余四家：恒宝股份、河南许继信息、北京握奇智能科技、天喻信息），公司已经取得商用密码产品销售许可证、商用密码产品生产定点单位证书。公司生产的税控盘产品广泛应用于全国多省市自治区的税控盘设备市场。
　　2011年，旋极信息未雨绸缪，开始启动新型税控盘产品的研制工作。2012年1月，公司研制的新型税控盘产品在上海市营改增试点工程中得到应用，并得到用户的高度评价。在上述良好产业技术基础上，旋极信息于2012年8月16日发布公告，在继续担当税控盘设备供应商的同时，延伸产业链，进军税控服务市场。旋极信息以自有资金900万元、航天中瑞以自有资金200万元，共同增资北京百旺金赋科技有限公司。增资完成后，旋极信息持有其900万注册资本，占增资后注册资本的75%。公司此次增资将充分发挥卡商和服务商的综合优势，形成产业链上的资源优势互补，为应对"营改增"的重大机遇，奠定了坚实的基础。
　　机构普遍看好后续发展空间
　　随着嵌入式行业应用在我国的快速发展，公司的业务规模持续快速扩大，盈利能力不断增强，进一步增强了公司核心竞争力，巩固了公司的市场地位。公司2010年度、2011年度营业收入同比分别增长76.17%和63.25%，预计未来公司将继续保持较好增长。
　　银河证券预计，2012年-2013年公司盈利6120万元、8390万元，同比增长43%和37%，每股收益分别为1.09元和1.50元，预期市盈率分别为27倍和20倍。公司多项业务都具高增长前景，维持"推荐"评级。
　　民生证券认为，目前对公司的盈利预测存在较大不确定性，不确定首要来源于公司USBKEY业务下半年是否能获得农行订单。在今年上半年USBKEY已经实现4033万收入的情况下，不考虑农行订单，保守预计全年公司USBKEY 业务仅实现5250万元收入。预计公司2012年-2013年每股收益分别为1.0元7、1.46元，给予"谨慎推荐"评级。
　　催化剂来自：一方面，获得农行USBKEY 订单，入围其他商业银行USBKEY 供应商；另一方面，除北京以外其他省市营改增推广北京模式，小规模纳税人广泛采用税控机具。


　　莱宝高科　大单资金净流入0.91亿元
　　据《证券日报》研究中心统计显示，在深市股东户数减少10%以上的个股中，莱宝高科是10月以来大单资金净流入最多的股票，区间大单资金净流入9062.17万元。截至上周五，莱宝高科收盘16.88元，市盈率（TTM）为46.42倍，10月以来涨幅为3.94%，该股今年6月30日股东户数为56390户，今年9月30日股东户数为48533户，股东户数减少13.93%。
　　2012年三季报披露，十大流通股东中有6家基金1家社保合计持有6333万股，上期为6家基金合计持有6234万股；社保基金107组合为本期新进，期未持有778万股。筹码集中度继续提高。
　　公司是国内极少数自主完整掌握平板显示前段工艺技术的厂商，行业内具有显著的技术优势，新产品设计开发能力较强，现已具备各类产品的自主设计开发能力，国内首家自主研发出一体化电容式触摸屏（Touch on Lens ），并已进行多款样品认证。公司产品基本涵盖中小尺寸平板显示面板的主流产品，形成ITO 、CF、CTP （电容式触摸屏）Sensor 和TFT-LCD空盒产品系列，具整体竞争优势。
　　从业绩来看，2012年三季报披露，预计2012年全年净利润为13784.05至22973.41万元(2011年同期为45946.82万元)，同比减少50%至70%，业绩变动的原因主要系部分主要客户业务向产业链上游延伸并加大自制比例导致容式触摸屏产品来自原主要客户的订单量及售价大幅下降，同时设备产能利用率较低、触摸屏产品单位成本上升，毛利率不高；一体化电容式触摸屏9月份开始小批量生产供货，预计对2012年业绩贡献度不大，随着该产品的产能逐步释放及良率提升，对公司未来业绩将产生积极影响。
　　2012年10月25日公司公告称，股东大会同意公司控股子公司（公司持有43.50%股权）金徕公司现有厂区进行搬迁，并在新厂区适度扩建电容式触摸屏模组项目。金华经济技术开发区管理委员会将给予9383.05万元搬迁补偿款。金徕公司将通过竞拍方式购买项目用地，用于搬迁后的生产经营场所及投资项目的生产基地等。
　　股东回报规划方面，公司制订未来三年（2012-2014年）股东回报规划：公司规划每年度进行一次现金分红，公司将采取现金方式分配股利，以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%，且此三个连续年度内，公司以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%；如果未来三年内公司净利润保持持续稳定增长或在公司现金流状况良好且不存在重大投资计划或重大现金支出等事项发生时，公司可提高现金分红比例或者实施股票股利分配。
　　国泰君安认为，自2011年以来，公司经历了较长时间的产品结构调整和市场调整。按年计算，2013年公司业绩同比较快增长的概率较高。预计2012年-2014年销售收入分别为15.81亿元、23.70亿元、29.95亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为2.16亿元、3.93亿元、4.97亿元；对应每股收益分别为0.36元、0.66元、0.83元。


　　大族激光 最新动态市盈率仅10.26倍
　　三季报显示，大族激光前十大流通股东中5家基金，1家社保，1家保险合计持有7977万股（上期为4家基金2家保险持7339万股）；其中，持有1035万股的社保103组合为本期新进。股东人数较上期减少约15%，筹码有所集中。截至上周五，大族激光股价报收8.11元，动态市盈率仅10.26倍，成为深市股东户数减少10%以上的个股中估值最低的个股之一。
　　扣除一次性转让，今年业绩仍同比增长迅速。2011年12月，公司出售大族光伏股权对公司2011 年度归属于母公司净利润的影响约2.2亿元；2012年1-9月，公司出售丰盛大族、宁波德润、大族数码影像股权对公司2012年1-9月归属于母公司的净利润的影响约1.12亿元。扣除上述转让股权事项的影响，公司2012年度预计经营业绩较上年同期实际业绩增长30%-46%。
　　中小功率设备超预期。今年公司受益于消费电子拉动，标记、焊接、切割等小功率产品都增长快速，来自苹果和富士康的订单创新高。虽然预期PCB业务跟随行业有所衰退，大功率切割设备基本保持和去年持平，但总体业务情况良好。
　　前期市场过于担心设备类强周期受经济的影响，但今年中小功率装备受益消费电子超预期。对公司明年的业务仍旧保持乐观，除了小功率设备的持续推进，一体化自动生产线继续拓展， 大功率切割和PCB设备也会随行业景气而上升 ，公司的产品线目前较为多元化，可有效分散单一方向风险。激光设备在中国这个制造大国的渗透率将继续提升，而大族激光作为行业龙头必将持续受益。
　　长城证券认为，公司是激光行业龙头，前三季度小功率激光设备受益消费电子创新高，看好其长期发展。预计2012年-2014年的收入为42.83亿元、53.56亿元、67.32亿元；净利润为6.12亿元、6.77亿元、9亿元；每股收益为0.59元、0.65元和0.86元，对应市盈率为13.2倍、11.9倍和9倍，给予"强烈推荐"评级。


　　大连电瓷 10月以来上涨52.68%
　　在深市股东户数减少10%以上的个股中，大连电瓷是10月以来涨幅最大的股票，区间涨幅为52.68%。据《证券日报》研究中心统计显示，截至上周五，大连电瓷收盘11.97元，10月以来大单资金净流入5311.02万元，该股今年6月30日股东户数为13910户，今年9月30日股东户数为11704户，股东户数减少15.86%。
　　2012年三季报披露，前十大流通股东合计持有344.76万股，占流通盘6.9%。上期的鹏华价值已经在报告期内退出十大股东名单，博时稳定目前作为唯一一家基金拍在流通盘第六位。筹码分布有集中趋势。
　　公司前身大连电瓷厂为国家机电工业重点骨干企业，其绝缘子制造技术可追溯至1915年。公司主要从事高压输电线路用瓷、复合绝缘子，电站用瓷、复合绝缘子，以及电瓷金具等产品的研发、生产及销售，是我国最大的线路瓷绝缘子生产企业，盘形悬式瓷绝缘子的产量、销量、出口量在行业内排名第一。公司为国内独家生产直流400kN及550kN等高强度等级盘形悬式瓷绝缘子产品的内资企业，国际上只有日本NGK公司及其在中国投资公司（NGK唐山电瓷有限公司）具有该产品的生产能力。
　　2012年10月23日公司公告称，公司拟中标国网项目为±800千伏特高压直流输电工程，总计22标包数中的包2、包3、包4、包5、包6、包8及包22，预中标金额合计为人民币5119万元，为同业第一以及印度订单系印度国家电网公司为其第一条±800千伏直流输电工程续订绝缘子，金额为335万美元，约合人民币2090万元。两项目金额合计7209万元，占公司2011年度营业收入的11.07%。截止到目前，公司尚未收到国家电网公司正式中标通知书，敬请广大投资者注意投资风险。
　　长城证券维持2012年-2014年每股收益分别为0.19元、0.41元和0.63元，对应市盈率分别为47.4倍、22.2倍和14.5倍，维持公司"推荐"评级。公司的看点在于特高压直流大规模建设带来的收入提升以及毛利率见底回升共同作用下的高业绩弹性，建议投资者逢低介入。


　　大北农
　　24家机构给予"买入"评级
　　在深市股东户数减少10%以上的个股中，大北农是机构买入评级家数最多的股票。大北农有24家机构给予"买入"评级，该股今年6月30日股东户数为20774户，今年9月30日股东户数为17697户，股东户数减少14.81%。
　　据《证券日报》研究中心统计显示，截至上周五，大北农收盘20.80元，市盈率（TTM）为26.73倍，10月以来大单资金净流入4097.42万元。
　　主营预混料饲料
　　公司已形成以饲料生产和种子繁育为核心，动物保健和植物保健产品为两翼的业务结构，其中饲料为最主要收入利润来源。公司已开发出30余种预混料品种，成为国内最大、品种最为齐全的预混料生产企业。
　　公司以水稻种和玉米种为核心，是全国第二大水稻种子生产企业，在湖北、江西两个水稻种植大省的市场占有率位居第一。其中 "两优培九"水稻种是国家"863"计划项目和国家总理基金项目的重大研究成果，是我国第一个超级杂交稻组合，全国种植面积达7000万亩以上，是最大的水稻品种之一。
　　公司构建"子公司+经销商"两大营销网络体系，其中子公司负责其所在区域的产品物流、销售、技术推广和服务，经销商负责推行由公司首创的"县级服务站"模式。"县级服务站"是指公司建立起始于县终止于户的全国科普推广网络，公司已有超过500个的县级服务站，并由3000多人的科普人员对养殖户进行全方位技术支持，通过每年500次以上的技术推广会、月发行超过50万份的《大北农技术服务包》对农民进行技术培训。
　　公司2012年11月2日公告称，公司获得鸭传染性浆膜炎二价灭活疫苗新兽药证书。鸭传染性浆膜炎是由鸭疫里默氏杆菌引起鸭、鹅、火鸡等多种禽类的一种常见的急性、接触性、败血性传染病，已成为养鸭业经济损失的重要疫病之一。鸭传染性浆膜炎二价灭活疫苗是公司根据鸭传染性浆膜炎流行病学和发病情况，结合我国流行的优势血清型菌株联合研制而成的。具有吸收快、对组织损伤小等优势，免疫保护力更为持久。在从获得兽药证书到产品批量生产之间，还需要进行筹备和审批工作，故在未来1－2年内，对公司的收入和利润不会产生重大影响。
　　筹码趋于集中
　　2012年三季报披露，前十大流通股中共有6家基金，合计持有5036.34万股。其中，3家新进基金合计持有2498.39万股。筹码集中度有所提高。
　　2012年三季报披露，公司预计2012年全年净利润同比增长30%至60%，为65489.20至80602.09万元(上年同期50376.31万元)。原因说明：募集资金投资项目陆续投产，高档高端饲料产能进一步扩大；产品品种及销售结构进一步优化，单位产品盈利能力得到提升等。1-9月，公司应收账款期末余额为36473.08万元，较期初增长329.42%，主要系本期销售规模扩大较快，客户期末未结清货款增加，同时按计划放宽了对规模猪场等信用条件较好客户的信用额度并延长了信用周期所致。
　　大通证券认为，四季度，大北农主业饲料和种子都进入全年最旺的一个季度，对四季度利润增长态势保持乐观。公司以规模养殖户为主的客户结构对饲料需求相对稳定，同时养殖效益环比改善及养殖量増加，有利于饲料需求提高。预计2012年-2013年每股收益为0.92元、1.30元，对应2012年-2013年市盈率分别为22倍和16倍，维持对公司"增持"评级。
　　东方证券认为，预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.88元、1.2元、1.54元，按照同行业估值水平，给予2012年27倍市盈率估值，对应目标价24.00元，维持公司"买入"评级。
　　第一创业认为，预测大北农2012年-2014年营业收入分别为111.43 亿元、154.61 亿元和214.75 亿元，增速为43.2%、38.8%和38.9%；归属于母公司净利润分别为7.64 亿元、10.29 亿元和13.54 亿元，增速为51.7%、34.7%和31.5%；对应每股收益分别为0.95 元、1.28 元和1.69 元。(.证.券.日.报)

四季常青

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