05月22日：盘中直击!●●

顺手黑马

5月22日三大证券报头版头条内容精华摘要
　　中国证券报

　　发行人与主承销商可以直接定价

　　证监会21日公布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》。《办法》提出，首次公开发行股票，除可以询价方式定价外，发行人与主承销商可自主协商直接定价。

　　力挺基建投资 上半年审完全年计划

　　相关人士21日向中国证券报(微博)记者透露，有关方面已被要求在6月底前上报今年全部投资计划，项目审批将加速。与这些项目相关的中央预算资金有望提前下拨到位。

　　QFII大扩容 期待更强“鲶鱼效应”

　　近期，中国证监会和国家外汇管理局相继表态，将简化审批程序，进一步加快合格境外机构投资者(QFII)资格和额度审批速度。

　　上海证券报

　　营改增扩围方案或近期出台

　　营业税改征增值税扩围方案或将很快于近日出台。据了解，中国税务师协会上周刚就营改增试点问题在京召开会议。参会人士透露，国税总局货物与劳务税司相关主管领导在会上明确，目前有10省市申报试点，包括北京、天津、重庆、厦门、深圳五市和江苏、湖南、海南、安徽、福建五省。

　　稳增长再加码 “新36条”细则陆续出台

　　随着上半年最后时限的到来，“新36条”实施细则出台已进入倒计时。继铁道部出台《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》后，卫生部21日下发通知称，社会资本可以按照经营目的，自主申办营利性或非营利性医疗机构，这是对鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见的一个重要补充。

　　证券时报

　　温州法院出台30条意见护航金融改革

　　温州市中级人民法院昨日向社会公布《为温州市金融综合改革试验区建设提供司法保障的若干意见》。法律界人士认为，这标志着温州金改司法保障基本原则的正式确立。

　　希腊债务危机是欧元区盲目扩张的恶果

　　一个国家垮掉也许很容易——“连续降级+紧缩性惩罚+资本抽离”，特别是对于那些根本没有外部融资能力，又没有竞争力的国家而言，但事实上，也许正是一向被认为是样本的欧洲一体化，拖垮了希腊。

顺手黑马

证监会：发行人与主承销商可直接定价
证监会21日公布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》。《办法》提出，首次公开发行股票，除可以询价方式定价外，发行人与主承销商可自主协商直接定价。《办法》借鉴了成熟市场关于股票发行“静默期”的做法，并规定单纯以博取一、二级市场价差为目的的证券投资产品，将不能参与网下新股申购。《办法》明确，个人投资者作为询价对象应具备5年以上投资经验、较强的研究能力和风险承受能力。证监会有关部门负责人表示，《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》推出后，监管部门将围绕询价定价、信息披露、风险评析和发行监管出台和修订一系列具体和规范化的监管制度。 [详细]
【点评】《办法》明确发行承销过程中信息披露的规范性要求，强调机构投资者和公众投资者获得信息的公平性。《办法》对初步沟通、推介、询价的方式、披露信息的范围都做出更加严格、具体的规定，比如，发行人及其主承销商向公众投资者进行推介时，向公众投资者提供的发行人信息的内容及完整性应与向询价对象提供的信息保持一致。
今日焦点
营业税改征增值税扩围方案或将很快于近日出台
　据了解，中国税务师协会上周刚就营改增试点问题在京召开会议。参会人士透露，国税总局货物与劳务税司相关主管领导在会上明确，目前有10省市申报试点，包括北京、天津、重庆、厦门、深圳五市和江苏、湖南、海南、安徽、福建五省。相关人士称，“十二五”期间营改增在全国各行业实现全覆盖的进度比预想的更快。其中，营改增试点进一步扩围的方案或将在本月底或6月初出台，试点扩围有望在下半年启动。 [详细]
　 【点评】　税制改革确实不宜长期实行某些地区特殊化，否则将会造成税源流动不均、非试点行业税源损失的情况，同时也给税务系统工作带来很大麻烦。业界据此分析，目前已经试点的上海地区或将不再独自进行试点行业范围上的扩大，未来扩围或全国统一步调。
温州金改：只要法律不禁止就允许尝试
　5月21日，温州市中级人民法院向社会公布《为温州市金融综合改革试验区建设提供司法保障的若干意见》(下称“《意见》”)。其中包含“30条”法律意见，明确对于温州金融改革——“只要有利于试验区建设，法律没有禁止性规定，在确保金融安全的前提下，就将给予司法支持。” [详细]
　 【点评】针对温州企业运营中的各种特殊情形，《意见》提出要加强因金融引发的破产案件受理审理工作。坚持“甄别分类、差异处置、有保有破”的原则，对市场有前景的问题企业，优先采取司法重整、破产和解等方式；对可淘汰、产能落后的企业以及“植物人”企业通过破产清算有序退场。
上交所：产品开发要结合投资者适当性管理
　上海证券交易所有关负责人日前在重庆举行的“引导理性投资、促进业务创新”培训班上表示，证券公司应将适当性管理理念贯穿于产品开发、销售及交易的全过程，当好理性投资的“引路人”。上海证券交易所、重庆证监局和重庆证券业协会日前在重庆举行“引导理性投资、促进业务创新”培训班。本次培训班开设了市场监管案例分析、上交所ETF市场介绍、证券公司产品与业务创新、投资者适当性管理与投资者教育等课程。 [详细]
　 【点评】　以市场为主导的品种创新机制的建立和市场投融资产品体系的逐步完善，将为投资者提供更丰富的投资渠道，更好地满足理性投资的需求。证券公司作为重要的资本市场参与主体，应当牢牢把握历史机遇，以当前推进证券公司改革开放、创新发展为契机，进一步提升专业水平和服务能力。
稳增长再加码 新36条细则陆续出台
　　继铁道部出台《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》后，卫生部21日下发通知称，社会资本可以按照经营目的，自主申办营利性或非营利性医疗机构，这是对鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见的一个重要补充。可以预期，未来一个月将是《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(“新36条”）实施细则的密集发布期。这也被看作是“稳增长”的重要一举。 [详细]
　 【点评】温家宝总理则在今年2月份指出，“新36条”没有落实，民间资本进入就会遇到“玻璃门”、“弹簧门”。今年上半年一定要把实施细则制订出来。有专家表示，随着准入门槛的进一步放开，其他无形门槛也要打破。只有可操作性细则的相继出台和落实，民间资本才能真正进入相关领域。
本周公开市场或延续净回笼
本周，公开市场到期资金量以120亿元创下最近12周的最低水平。市场人士指出，在资金面较为宽松的情况下，央行可能适度加大正回购规模，并继续暂停逆回购，本周央行公开市场操作延续净回笼是大概率事件。据Wind资讯统计，本周公开市场将有30亿元央票、90亿元正回购到期，共计到期资金120亿元，较上周到期资金减少380亿元，且是3月5日当周以来单周到期资金规模的最低水平。 [详细]
【点评】当前资金面处于相对宽松的水平，预计短期内央行有望适当扩大正回购操作规模，以缓冲准备金率下降所释放的大量流动性，并借此调配未来公开市场到期资金分布。与此同时，逆回购可能暂时休整，本周继续净回笼是大概率。
传美财政部已授予中国人民银行直接购买美债权利
北京时间5月22日凌晨消息，据国外媒体报道，美国财政部已经授予中国人民银行以直接购买美国国债的权利，无需通过一级交易商购买，也就是向其收取所谓的“直接投标身份”(direct bidding status)。另据路透社报道，中国人民银行现在已与美国财政部的国债标售系统拥有直接的计算机连接。美国财政部拒绝确认这篇报道，但也未予否认。 [详细]
【点评】美国财政部称：“直接投标面向广泛的一系列投资者开放，但作为一项总方针，我们不会就单独的投标者发表言论。”美国财政部在5月15日公布了截至2012年3月底的世界各国及地区持有美国国债的状况。3月中国所持有的美国国债总计11699亿美元，是世界各国及地区中最高的，超过2月的11552亿美元，环比增持147亿美元。
重大基建投资项目审批提速 中央预算或提前到位
　据悉，有关方面已被要求在6月底前上报今年全部投资计划，项目审批将加速。与这些项目相关的中央预算资金有望提前下拨到位。为应对经济增速下滑，重大基建投资进度明显加快。这位人士表示，上半年或迎来项目申报审批高峰。“一些项目原定下半年开工，现在已酌情提前到上半年，中央资金将提前足额到位。与前两年相比，今年政府预算内投资下达速度明显加快。” [详细]
　 【点评】投资方向将主要集中在“重点在建、续建项目”，重点区域是中西部地区。部分基建项目自去年八月起停工造成基建投资下滑，这些项目大多集中于中西部。去年底，中西部计划投资额同比增速为26%，远高于东部14.3%的计划投资增速，中西部受益投资回升将更明显。
免税政策酝酿放宽 海南购物或更有料
　海南离岛免税政策正在酝酿放宽。据悉，在目前的方案中，免税额度有望从目前的5000元/次、一年两次提高到8000-10000元/次，一年四次。据悉，该方案正上报至相关部委研究审议，但具体结果何时出炉尚无法确定。国人离岛免税是海南国际旅游岛最具含金量的政策，而相关政策、特别是额度上的放宽，将对免税市场产生重要影响。 [详细]
【点评】免税政策的放宽由海南省政府主导申请，海南方面一直在积极推动，还有计划在陵水建造更大规模的免税商场。就在上周，海南省长助理、省旅游委主任陆志远在一个会议上表示，要推动国家有关部委放宽旅客离岛免税购物政策的金额、次数和品种等方面限制，以进一步发挥政策效应。
行业关注
铁路货运价格上调近一成
21日，为弥补铁路运输成本，全国铁路货运统一运价上调，幅度接近10%。业内人士指出，2003年以来，国家曾7次上调铁路货运价格，最近一次为去年4月。据悉，此次调整幅度是上一次的5倍。去年4月，国家发改委发文，将国家铁路货物统一运价平均每吨公里提高0.2分，即由平均每吨公里10.31分提高到10.51分。其中，货物运营价格由平均每吨公里7.01分提高到7.21分。而此次，对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整，货物平均运价水平每吨公里提高1分，是上次调整的5倍，这将更大地弥补铁路运输成本。 [详细]
【点评】业内普遍认为，此次货运价格的上涨，将对铁路运输企业有实质性的利好。铁路货运价格的上涨，将直接影响到下游货物的运输成本。而此次铁路货运价格的上涨是否会推动下游一系列产品价格上涨，也倍受关注。

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上市房企利润十年来首现负增长
今日，中国房地产研究会、中国房地产业协会与中国房地产测评中心将联合发布《2012中国房地产上市公司测评研究报告》，对2012年中国房地产上市公司经营业绩、发展速度、风险控制、资本运营和创新能力等几项指标进行盘点。数据显示，包括沪深A股和境外上市的176家房地产公司，2011年主营业务收入均值为55.91亿元，同比微涨2.49%，和去年相比大幅减少了56个百分点。 [详细]
【点评】　长期以来，众房企一直在‘周转速度型’和‘品质利润型’这两种模式间寻找着力点和平衡点。”在2011年信贷紧张、资金成本高企的特定环境下，高周转显然已成为众房企的追求目标。多数房地产业内人士认为，降价促销以加快销售回款，仍将成为未来房地产销售市场的主流。
信贷骤紧 钢贸业崩盘风险隐现
　　近一个月来，无锡地区已连续立案多起钢贸商跑路事件，涉案金额从40万元到亿元不等。在无锡下辖的江阴市，市政府为此成立了专项维稳组、金融组和司法组，连日来会同当地主要钢贸市场负责人、商会会长，紧急商议控制事态的解决办法。上海某大型钢贸企业负责人担心，无锡钢贸业信贷问题或在长三角地区引发多米诺效应，钢贸业中心上海难以独善其身。他预计行业内三分之一的企业会被洗牌出局，而上海宝山地区部分钢贸市场或将率先爆发无锡类似事件 [详细]
【点评】　上海钢铁服务业协会已成立上海钢铁物流产业（行业）应急风险金制度，用于帮助会员企业在贷款到期无力偿还时的转贷专项资金。在上述致市金融办的意见书中，协会期望市政府、金融办结合上海钢铁物流业现状，从中小企业风险金中拨备一部分予以配套支持。
卫生部开闸社会资本可办非营利性医疗机构
　　5月21日，卫生部发布《关于社会资本举办医疗机构经营性质的通知》，未来社会资本可以按照经营目的，自主申办营利性或非营利性医疗机构。目前社会资本办营利性医疗机构还是主流，但政策一旦开闸，未来非营利性医疗机构将大有市场。据介绍，对于社会资本办医来说，营利性和非营利性机构各有利弊。两者主要差别在于：后者盈利后投资者可以对税后利润进行分红，而前者盈利只能用于自身发展。 [详细]
【点评】　未来进一步鼓励社会资本办医，还需解决民营医疗机构在医保定点资格中的弱势地位，和医师多点执业受限等问题。业界人士表示，卫生部对开放社会资本办医的态度已经明确，未来将有更多配套政策出台。利多医药板块。
财政部交通部联合发文补助公路甩挂运输试点项目
　　据财政部网站消息，财政部、交通运输部两部门近日印发了《公路甩挂运输试点专项资金管理暂行办法》，以进一步促进道路运输行业健康稳定发展。办法所称专项资金是指中央财政从车辆购置税中安排的专项用于支持公路甩挂运输试点项目的资金。 [详细]
【点评】　办法指出，专项资金支持的对象是纳入甩挂运输试点的运输企业和站场经营企业（简称试点企业）。试点企业由交通运输部会同财政部确定。根据项目的不同类别和实际情况，适用定额补助或比例补助。
资金流向
沪深A股净流出资金14.72亿元
昨日沪深两市维持弱势震荡格局，上证指数收盘报2348.30点，较前一交易日小幅上涨0.16%，深成指报收9977.56点，涨幅0.75%。酿酒食品、有色金属、煤炭板块表现较为突出。昨日两市成交额继续萎缩，其中沪市成交700.5亿元，深市成交588.6亿元，两市合计成交1289.1亿元，较前一交易日降低153.16元。昨日两市资金流向呈现沪弱深强的状态，据大智慧(5.98,-0.13,-2.13%)数据统计，沪市A股昨日净流出资金16.53亿元，而深市A股净流入资金1.80亿元，两市合计净流出资金14.72亿元。 [详细]
【点评】昨日仅5个行业有资金净流入，其中有色金属、电器、煤炭石油的资金净流入规模相对较大，分别为1.89亿元，5180.79万元和4679.67万元。多数行业录得资金净流出，其中流出规模较大的板块有券商、银行和机械，净流出金额分别为3.85亿元、3.81亿元和3.02亿元。值得注意的是，尽管酿酒食品板块昨日涨幅居前，但该板块却录得资金净流出，金额2170万元。
两大产业拐点板块受资金青睐
　昨日两市大盘双双低开，早盘探底回升，午后冲高回落，最终双双以小幅上涨报收，两市共成交1289.1亿亿元，量能相比上周五小幅萎缩，但资金净流出趋势并未改变。大智慧(5.98,-0.13,-2.13%)SuperView 数据显示，昨日两市大盘资金净流出26.72亿元。由此可见，市场短线做空压力依然存在，这也体现在个股流向数据中，统计数据显示，昨日两市有800多只个股呈现资金净流入，资金净流入超千万的个股有49家，但资金净流出超千万的个股有109家。不难看出，资金大手笔做空趋势依然在延续。盘面也显示长线资金开始配置产业拐点预期浓厚的品种：一是化学制剂类个股，二是电力股近期明显活跃。 [详细]
【点评】如此资金流向反映出当前存量资金流向有了些许变化，一方面关注一些早周期的品种，比如有色金属股、煤炭股等。另一方面则是减持近期股价相对活跃的强势股，尤其是港口股等上周活跃品种昨日开盘后就低开低走，在大盘反抽之际，此类个股也没有跟随反抽，说明游资热钱的做多激情有所降温。
全球市场
综述：美股纳指大涨2.5% 苹果劲升6%
　北京时间5月22日凌晨消息，周一美国股市大幅收高，标普500指数创两个月来最佳表现。大盘在上周出现今年表现最差的一周之后反弹。道琼斯工业平均指数上涨135.10点，收于12,504.48点，涨幅为1.09%；纳斯达克综合指数上涨68.42点，收于2,847.21点，涨幅为2.46%；标准普尔500指数上涨20.77点，收于1,315.99点，涨幅为1.60%。 [详细]
【点评】分析师认为，上周末召开的G8会议对整体市场情绪几乎没有影响。在戴维营召开会议之后，G8领导人在联合声明中重申他们希望希腊留在欧元区的意向，并希望希腊履行承诺。利多A股。
纽约原油期货收盘上涨1.2%报每桶92.57美元
北京时间5月22日凌晨，纽约商业交易所(NYEMX)6月份交割的轻质原油期货价格上涨1.09美元，报收于每桶92.57美元，涨幅为1.2%，扭转了过去6个交易日的连续下跌走势，创下自5月1日以来的最高涨幅。 [详细]
【点评】纽约原油期货价格周一收盘上涨，主要由于获得了来自于美国股市上涨的支撑，且有关伊朗核计划的谈判将在本周中期展开。利多石油板块
纽约黄金期货收盘下跌0.2% 报1588.70美元
　北京时间5月22日凌晨，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)6月份交割的黄金期货价格下跌3.20美元，报收于每盎司1588.70美元，跌幅为0.2%，盘中大多数时候小幅震荡。 [详细]
【点评】纽约黄金期货价格周一收盘小幅下跌，从原油期货价格和美国股市的上涨中获得了部分支撑，但由于投资者继续对欧元区危机感到担心而承压。利空黄金板块。

顺手黑马

1、证监会：发行人与主承销商可直接定价；2、稳增长再加码 新36条细则陆续出台
本周公开市场或延续净回笼；3、重大基建投资项目审批提速 中央预算或提前到位；免税政策酝酿放宽；铁路货运价格上调近一成；上市房企利润十年来首现负增长；信贷骤紧 钢贸业崩盘风险隐现；4、综述：美股纳指大涨2.5% 苹果劲升6%；纽约原油期货收盘上涨1.2%报每桶92.57美元；纽约黄金期货收盘下跌0.2% 报1588.70美元。

借口

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知行天下

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四季常青

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