信息科技行业：智能电视又一座金矿 增持

郎少

信息科技行业：智能电视又一座金矿 增持
本报告导读：

智能电视即将步入快速发展期，渗透率有望大幅提升。内容、应用及服务提供商未来将受益于智能电视提供的“第三屏”。终端厂商正在面临盈利模式变革。

摘要：

信息技术产业的发展已从上游驱动进入应用带动的新阶段。

以史为鉴，智能手机已经开启了移动互联新时代。展望未来，智能电视有望成为继智能手机之后又一个热点应用。

智能电视将成为集影音、娱乐、数据等多种功能于一体的另一个终端应用平台。在三网融合实质推进、宽带中国战略实施及广电总局发放互联网电视牌照的前提下，智能电视有望获得快速成长。它将从根本上改变传统电视与消费者之间单向视频推送模式，并大幅扩展内容与应用范围。

智能电视即正步入快速发展期。在谷歌、苹果以及众多国内厂商的合力推动下，智能电视渗透率快速提升。据拓扑产业研究所的数据，2012 年，全球智能电视销量将达5285 万台，同比增长110％，渗透率达20.5％。未来5 年，智能电视将进入爆发增长期，其渗透率将快速提升。

智能电视将重塑视频行业产业架构，并将创造出新的商业模式。首先，全产业链模式将成为产业链条中各类企业的首选。

其次，终端厂商有可能通过平台运营实现盈利模式质的跨越。第三，内容厂商将强化线下线上、不同终端多点供应的立体业务模式。第四，应用与服务将获得快速发展。

从产业链受益程度来看，我们首推内容、应用、系统服务厂商。智能电视为互联网内容服务商提供了“第三屏”，扩大了受众面积，伴随着智能电视用户数的快速增长，互联网内容服务商将有可能获取电视广告收入和其他付费收入。播控平台和内容运营商将由于拥有稀缺的“牌照”及电视内容在智能电视产业链中占据优势地位。另一方面，终端品牌将有可能通过智能电视而实现业务模式与盈利模式创新。

投资建议：我们试图从产业链受益程度角度解析可投资关注标的。首推内容、应用及系统服务厂商，包括数码视迅、乐视网，以及四川九洲、捷成股份。终端厂商关注海信电器、创维。人机交互工具类公司关注科大讯飞。上游电子器件方面的厂商关注歌尔声学、环旭电子、共达电声、水晶光电、得润电子、立讯精密等



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