葡萄酒行业：竞争助推市场培育 行业进入黄金发展期

郎少

葡萄酒行业：竞争助推市场培育 行业进入黄金发展期
　投资要点
　　1.葡萄酒行业是一个朝阳产业,处于高速成长期:从05年开始行业年复合增速为21％,呈加速增长趋势。我国葡萄酒产业将受益于经济发展带动的居民收入水平提升,区域经济发展的结构性变迁,未来的市场空间巨大,人均消费量的提升、健康时尚消费理念的深入、餐饮文化的多元化将带动葡萄酒的消费需求不断成长。从长远来看,葡萄酒行业已经步入一个高速发展期。
　　2.消费者培育推动行业做大市场蛋糕,进口酒扮演先行者角色:目前国内的葡萄酒市场相较其他酒种的市场容量较小,还处在起步阶段,意味着目前还处于扩张市场容量的时期,在做大市场的过程中,进口酒以其先天的文化背景优势,会帮助加速国内的消费者培育,做大市场蛋糕,对行业发展起到催化作用。
　　3.国产品牌竞争力不断加强,市场主导地位不会动摇:在品牌、产区和渠道三个方面,在进口酒与国产酒都有自身亟待改进的软肋。进口酒发展良莠不齐将会面临行业洗牌,未来的发展趋势是产品品牌化和渠道品牌化,还有相当长一段路要走;国产酒最显著的优势是在其品牌、渠道网络和综合成本方面,目前国内的葡萄酒市场处于渠道驱动期,但已经在加快产区布局和品牌塑造的步伐,在未来与进口酒的竞争中竞争力不断加强,虽短期受到冲击,面临市场份额的下降,但将分享绝对市场容量上升带来的发展机遇。
　　4.葡萄酒行业的发展伴随消费文化的渗透,面临与其他酒种的品类竞争:市场在扩张过程中首先会抢占白酒、啤酒市场份额。伴随新一代消费人群的成熟,对西式餐饮文化和对健康理念的接受不断加强,葡萄酒消费开始出现对白酒和啤酒消费的替代,目前酒水市场的整体容量在上升,短期份额的挤占效应还不是很明显,未来将会是主流趋势。
　　5.上游原料、品牌和渠道是葡萄酒行业的三大竞争要素:目前国内葡萄酒市场短期靠渠道驱动,长期靠产品、品牌驱动。进口酒主要靠品质和品牌优势冲击国内市场,而国产品牌在这三要素上各有千秋:龙头企业中,张裕的品牌建设和渠建设优势突出,同时加快原料基地布局,提高产品品质为未来的竞争积蓄能量;长城的资源优势突出,产品结构的升级改善和渠道运作的改革是其未来发展的看点。在二线品牌中威龙、莫高、中葡占据优质资源,产品品质较强的竞争力,只是还未建成完善的营销网络制约了企业的发展。
　　6.葡萄酒行业买入黄金发展期,在品牌和营销的运作上不断走向成熟:行业建立在消费者培育的基础上,未来发展趋势是产品结构不断完善,品牌建设高端化,渠道多元化,市场竞争趋于成熟,推动行业进入一个稳健高成长的时期。
　　投资评级与建议:行业已进入黄金增长期,给予"推荐"评级,重点推荐行业龙头,张裕A,建议关注st中葡、中国食品
　　风险提示:
　　1.行业品牌鱼龙混杂将面临整合与洗牌,短期会带来行业信任危机;
　　2.经济下行会延缓行业增速。
　　
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