汽车行业：积极关注公车新政 预计自主品牌受益明确

郎少

汽车行业：积极关注公车新政 预计自主品牌受益明确
　投资选择：2011 年底政府出台了新的公车采购政策及公车选用目录细则，公车新政将在2012 年执行。此新政不仅对采购公车排量和价格界定新的标准，更为主要的是对进入政府采购公车目录的车企要求更为严格；我们按此政策分析，虽然也将有合资车企进入目录，但符合该政策的自主品牌车企比重将上升明显；符合该政策的可能将主要以自主品牌车企为主；若2012 年更多自主品牌车企进入公车采购目录，则将缓解自主品牌需求的下滑，提升其市场份额。统计数据显示，上市公司A 股中：长安汽车、上汽集团、一汽轿车、江淮汽车等分别受益；H 股中：吉利汽车最受益。
　　公务用车新政明确利好自主品牌。公务用车采购政府前后共出台4 次政策，分析这4 次公车政策，可看到政府对自主品牌车企的支持，特别是此次公车采购新政，更是明确了公车采购的范围。该政策不仅对排量和价格界定新的标准，一般公务用车配备排气量1.8 升（含）以下、价格18 万元以内，更为重要的是，对进入政府采购公车目录的车企要求更为严格：进入公车采购目录的车企，必须具备持续的整车技术研发和产品改进能力，设有产品研发机构，近两年企业研究开发费用支出占主营业务收入的比例均不低于3％；申报企业应拥有申报车型的产品工业产权、产品改进及认可权、产品技术转让权及国内外市场销售权。按此标准分析，虽然部分合资品牌也可能进入目录，但预计符合该细则要求的自主品牌车企比重相对较高。
　　公车新政将缓解自主品牌需求的下滑。2011 年自主品牌轿车销售294.64 万辆，同比增长0.46％，占轿车销量总额的29.1％，市场份额同比下滑1.8 个百分点，且呈逐月下滑态势。12 年1 月份自主品牌轿车市场份额继续下滑，受政策退出及经济下滑影响，自主品牌市场份额下降明显。2012 年公车新政执行后，若自主品牌采购比重提高，我们在此按一定假设进行情景分析，假设不考虑新政影响12 年自主品牌销量持平，按新政，分别采购10 万、20 万辆自主品牌车型，则其增速将分别提升至3.4％和6.8％；假设12 年自主品牌销量增速为5％，则其增速将分别提升至8.4％和11.8％；以此类推，我们认为虽然公车采购整体数量并不大，但由于自主品牌规模远低于合资品牌，若2012 年新政中以自主品牌采购为主，则将明显缓解自主品牌需求压力，提升其销量增速，对部分自主品牌车企而言，则将扩大其销售规模，提升其盈利能力。另外，公车采购也有一定示范效应，长期看也将利于自主品牌发展。
　　自主车企受益幅度分析。根据公车采购新政，公务用车配备排气量1.8 升（含）以下、价格18 万元以内的轿车，我们分别按1.6L-1.8L 和1.3-1.5L 进行分析（正常情况下，考虑采购以更靠近政策标准为主，即我们判断采购1.6-1.8L 车型比重将更多些），若按1.6-1.8L 考虑，根据其销量及占其自身比重，一汽轿车、上海汽车、奇瑞、吉利、江淮、长安汽车等将受益；若按1.3-1.5L 考虑，吉利、奇瑞、长城、上汽、夏利、长安、比亚迪等将受益。综上，上市公司A 股中：长安汽车、上海汽车、一汽轿车、江淮汽车等分别受益；长城汽车SUV 排量均在1.8L 以上，而其轿车排量尚未有在1.6-1.8L 之间的，若主要排量在1.6-1.8L，则其相对而言受益不大。
　　H 股中：吉利汽车最受益。

小飞泥

这么强,支持楼主，佩服