软件行业盈利增速仍值得期待（名单）

郎少

投资评级最高股票点评:软件行业盈利增速仍值得期待


通过对投资评级最高的股票进行统计分析，当前投资评级最高的股票有3只：北新建材（000786）、卫士通（002268）和海隆软件（002195），其综合评级系数为1.00。当前投资评级排名前20只股票的行业分布比较分散，其中软件类股票5只；化工品类股票3只；信息技术与服务、计算机硬件与设备、房地产类股票各2只；其余6只个股分散于6个行业中。现就软件板块做简要分析。
　　2011年以来，软件行业累计下跌约45％，相对大盘下跌约20％。下跌的主因是市盈率高企，而2011年盈利受增值税返还滞后等因素盈利增速下降。截止目前，软件行业静态市盈率（TTM）约为33倍，低于04年以来平均水平（42倍），但静态市盈率与大盘比值为3.3倍，明显高于历史均值（2.3倍）。行业内重点公司2012年市盈率约为22倍，与历史静态市盈率底部接近。
　　2011年软件行业股价表现
　　软件行业虽受制于宏观经济，其盈利增速仍值得期待。海通证券分析师陈美风判断，基于宏观经济不弱于2008年的假设，2012年行业盈利值得期待。2011年前三季度营收增速近18％，离金融危机低点仅2个百分点；2011年以来，行业期间费用增速呈逐季下降趋势；滞后的增值税返还将在Q4和2012年逐步收到；营业税减免政策可能会在2012年落实。陈美风指出，费用增速下降和增值税返还等因素使2012年行业盈利不悲观，经过2011年深度调整，估值进一步下降空间小，维持行业增持评级。增值税返还推升2012Q1业绩，Q2通常是行业表现最差的时间。建议 Q1、Q3和Q4配置。结合自上而下和自下而上分析，建议买入海隆软件、立思辰、用友软件和汉得信息等稳健增长的公司，跟踪东软集团的拐点性机会和航天信息的事件性机会，关注启明星辰、卫宁软件和超图软件等公司的中线投资机会。另外华宝证券分析师吴炳华表示，工业转型升级势在必行，软件服务业持续受益。国务院发布"十二五"工业转型升级规划，规划对"十二五"期间全部工业增加值年均增长，工业增加值率等进行了明确；对产业结构，规模经济行业产业集中度，主要工业品质量也提出了要求；对资源节约、环境保护和安全生产水平也提出了较高的要求。同时规划还提出了工业转型升级的八大任务及六大重点行业和领域的发展导向和升级路径，并将战略性新兴产业看作工业转型升级主要牵引力。对国家重点关注的民生，环境，吴炳华重点推荐东软载波，天玑科技，以及重点关注软控股份，卫宁软件，潜能恒信，易联众，华胜天成，拓而思等。安全等相关行业有着巨大影响的企业以及战略新兴技术服务企业或将迎来新的发展机遇。