通信行业：发展前景较好

郎少

前景展望
　　移动互联网产业各环节市场将延续快速增长。3G 用户规模可望达到2.2 亿户，推动电信运营商净利润继续提高；移动智能终端出货量也将因此继续快速增长，且智能手机低端产品比例提升、高清摄相和NFC 等更多功能成标配的趋势将更加明显；这又将进一步推动移动增值业务、电子商务、广告、视频、阅读、游戏等移动互联网应用市场的增长，以及使用习惯、商业模式的成熟；进而加速移动数据流量的增长，迫使电信运营商进一步加大/快对WiFi、4G 网络和无线网络优化运维的建设。
　　北斗卫星导航系统则在基本覆盖中国后，将在 2012 年启动终端应用市场的大发展。参照国际卫星导航系统建设经验，终端应用市场发展最先从卫星模拟器和芯片环节开始，行业内上市公司2011 年的业务收入情况已印证该经验，预计2012 年该两个环节将有更大增长。
　　投资策略
　　在 2012 年二级市场前景仍很不明朗情况下，对通信行业的投资策略，我们认为应该坚持"重质"思路，即选择"已经有量同时又还有前景"的方向，重点关注1）市场需求量快速增长的移动智能终端及相关元器件领域、2）用户有巨大需求同时电信运营商逐步投入建设的WiFi 领域、3）已实质受益导航卫星网络建设发展的北斗二号模拟器和芯片领域，以及4）受益3G 用户规模加速增长、移动智能终端普及率快速上升的移动视频、电子商务、广告和游戏等商业模式相对成熟的移动互联网应用领域。
　　推荐个股
　　在"已经有量同时又还有前景"的方向基础上，建议选择"现金流状况良好且估值低"的品种，推荐：1）摄像/相组件用OLPF、红外截止滤光片业务稳步增长，同时新业务有望带来翻番增长的水晶光电；2）北斗二号信号模拟器和终端芯片业务最先受益北斗导航系统投入使用的华力创通。（华融证券）