银河证券：中期军工行业存在投资机会

郎少

银河证券：中期军工行业存在投资机会
1．事件
　　11 月29 日，船舶及配套、军工公司涨幅居前。其中，中船股份涨停，广船国际上涨9.44％；航空动力上涨5.42％，航天电子上涨6.88％。
　　2．我们的分析与判断
　　（一）短期看，我们认为是主题或事件驱动的投资。投资机会包括船舶、飞机、直升机、发动机。
　　事件包括：1、中国航母出海开战试验。根据新浪财经报道，中国航母11 月29 日再次出海开展相关科研试验。2、媒体报道北约反导系统大势拓展范围，俄罗斯、伊朗、中国面临威胁。3、伊朗、叙利亚局势进一步升级，美俄公开角力。4、北约袭击巴基斯坦检查站，地区紧张局势加剧。5、南海紧张事件不断。
　　（二）中期看，战斗机、直升机、发动机、卫星、航母配套公司中期景气度不断向上，存在中期投资机会。
　　我们看好中国卫星、航天电子、洪都航空、ST 高陶等。详见我们中期和年度策略报告、公司报告。
　　（三）船舶中长期景气度仍然往下
　　1、2011 年1-10 月份连续10 个月新接订单低于造船完工量，导致手持订单不断下降。
　　2、目前中国造船约85％依赖出口，全球经济在政府债务危机困扰下增速将放缓，海运需求将进一步放缓。
　　3、运价指数、新接订单为行业先行指标。目前运价指数下持续低迷，运力过剩严重；新接订单持续走低。我们测算现有订单在未来三年交付后，运力将严重过剩，在全球经济及海运需求增速放缓背景下，消化过剩运力至少需要3 年。
　　4、结论。造船的冬天来了，走出低谷至少需要3 年。
　　3．投资建议
　　我们整个机械策略是建议中期买入新兴产业涉及设备及逆周期航天军工防御。看好战斗机、直升机、发动机、卫星、航母配套等景气度不断提升子行业及公司。看好中国卫星、航天电子、洪都航空、ST 高陶等。