中期适当回避三大类板块(附股)

井冈战士

房地产行业，与20多个产业有直接关系，共涉及上下游50多个行业。

　　在上游，钢铁、水泥、建材、工程承包与房地产行业的景气度密切相关。从分行业情况来看，首先是钢铁行业：我国每年粗钢产量近四成流向房屋工程行业。但是受房地产市场调控等影响，钢材用量的需求减少了。而历史经验表明，房价大幅回落对房地产开发投资的冲击较大，国内钢价走势又与房地产开发投资的联系紧密。因此，国内房价走势是影响钢价的一个关键变量。后期钢价能否走稳还有赖于保障房、水利等财政支持的基础设施建设力度的加大。在上述不确定性未消除的情况下，钢材市场难有起色。虽然钢铁板块的整体市盈率和行业估值在底部区域，但是短期仍在走弱。建议回避：抚顺特钢、首钢股份。

　　水泥行业方面，水泥虽说并不是全用于房地产，其他高速公路等也需要用到水泥，而且保障房、商业地块等地产行业也需要用到水泥。但从微观层面分析，三季度保障房的密集开工对水泥需求并未产生明显的拉动，主要原因可能是部分保障房由存量住房充当，实际新建的数量并不多。预计四季度余下的时间里保障房建设仍难以带来水泥需求的明显改观。而且近期华东水泥再现大规模停窑。因此从总体而言，房地产投资是拉动水泥需求最重要的动因之一，其未来的发展走向将在很大程度上影响到水泥需求。投资者宜回避：福建水泥、塔牌集团。

　　在建材方面，由于地产调控对建材需求的压制，与地产投资相关的建材各子行业的需求增速都将面临下降趋势，企业盈利将受到实质性影响，建材行业整体缺乏投资机会。其中的平板玻璃产能高增态势在2012年将受到行业盈利周期下滑以及政策引导而减缓，但受制于需求端低迷与成本高位徘徊，行业近期盈利恢复不容乐观。应回避：国统股份、兔宝宝。

　　在工程承包方面，交通基础设施建设和房地产开发，是影响该行业是否景气的主要原因。然而，今年以来，因国家紧缩银根及控制银行信贷额度，一些公路和铁路建设项目已经开始出现资金问题，部分公路建设项目出现连续几个月对施工企业拖欠资金，个别工程处于停工和半停工状态。而且由于房地产开发收缩影响，该行业业绩增速呈回落之势。投资者宜回避：北方国际、龙建股份。房地产下游：

　　利润开始下滑

　　在房地产下游行业中，影响最直观的恐怕要数房产中介了，还有卫浴、家电、装修、家居等行业也影响甚大。

　　在家电行业，对于新增购买需求相当一部分来自于新房入住的家电市场来说，房地产限购向二三线城市蔓延，以及近期房市的“入冬”，将给家电购买需求带来负面影响。据了解，在上一轮针对一线城市的房屋限购令执行后，家电市场就受到了影响。有数据显示，2010年限购令出台后，2011年上半年一线城市家电市场同比下滑6%-10%。另一方面，前期各项家电刺激政策发挥了较好的效果，随着政策的逐步退出，行业开始进入调整阶段以消化前期的高增长。因此，家电企业收入与利润的增速逐季下降。建议投资者回避：ST春兰、ST厦华。

　　在装修行业，由于调控之下销售受阻，地产商销售回款速度变慢，进而拖累到装修业的销售回款，致使其现金流压力加大，金螳螂、广田股份、亚厦股份及洪涛股份等龙头装修公司，在今年上半年财报中透露其经营活动产生的现金流净额大幅下降。在房地产调控背景下，该行业的整体增速将有一段放缓时期。而中小规模的住宅精装修企业抵御风险能力不高，有可能会在这一轮寒冬中被淘汰出局。建议投资者回避：金螳螂。大盘股：

　　流动性不支持风格转向

　　大盘股若走强，需要流动性与市场资金面的积极配合。沪综指2307点启动以来的反弹得不到持续放大的成交量的支持，因此大盘股在本轮反弹行情中获益寥寥。同样在近日的股指重新回落调整中，方正证券、一汽夏利、南方航空、中集集团等大盘股甚至提前跌破2307点时的股价，还创出新低。

　　从后市情况来看，由于年尾市场资金面往往趋紧，大盘股的反弹动力将会更加受到制约，尤其是其中的高估值大盘股和较冷门的品种，股价走势难免会继续出现阴跌不止的尴尬。

　　建议投资者回避：中集集团、华北制药、包钢股份、中国远洋等。