周末效应显现 十大机构预测下周走势

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两家机构推荐乐山电力

　　太阳能巨头

　　公司联合川投集团等发起设立位于乐山市的四川新光硅业科技有限责任公司，该公司承担了年产1000吨多晶硅示范工程的国家高技术产业化项目，是目前国内最大的太阳能电池原材料生产商，将于今年投产，占领了太阳能电池的上游产业资源，今日, 发改委宣布了全国成品油提价的消息，这使使用传统能源的成本大大提升，开发新能源成为了迫在眉睫的重要事项，目前应用比较成熟的新能源主要有太阳能、风能、乙醇汽油等，其中以太阳能应用最为广泛，占领了太阳能电池的上游产业资源无疑将分享到最大的利润之一。

　　新项目带来新发展

　　乐山市大型公用事业企业，担负着全市电力、自来水、燃气供应。07年1月公司控股子公司乐山燃气公司拟投资兴建山镇-马铺输气管线项目，总投资7085.66万元，项目建成后，乐山燃气公司近期(2008-2015年)供气规模将达7500万立方米/年，远期(2015-2025年)供气量将达14300万立方米/年。因此，进军天然气为公司带来广阔的前景。

　　参股金融

　　根据公司三季度报表显示，公司持有乐山市商业银行2796万股，占14.09%，最初投资成本1490万元，还邮资200晚元持有华西证券200万股，参股金融概念也是今年市场中最大的热门题材之一。

　　强势走高 突破在即

　　二级市场上，该股近期表现强劲，在前期大盘调整中该股就非常抗跌，最近几个交易日，该股温和放量，并沿5天线走高，大资金运做迹象明显，目前该股已经逼近5·30的高点，伴随着新能源板块逐步被市场认可，该股有望走出突破行情，投资者可以适当关注。(方正、西南)

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　　目录：

　　一、十大机构预测下周走势

　　或许，狼真的来了

　　二、今日股市下跌内幕

　　周末效应显现 股指大幅下跌

　　是加息预期导致市场回调吗？

　　大盘短线走势还看中石油

　　处于宽幅震荡过程中

　　两大因素导致大盘周末调整

　　各类利空传闻再度沉渣泛起

　　周末的恐慌情绪蓄势迎中石油继续逢低吸纳

　　降低预期 适应新"二八"

　　三、主力动向曝光

　　机构再度大举出货

　　四、今日股评家最看好的股票

　　中国神华、乐山电力、天茂集团

　　一、十大机构预测下周走势

　　或许，狼真的来了

　　三季度报表日前已经全部披露，尽管两市1400多家公司前三季度业绩增长达67%，市场较为乐观，但我们认为这个数据有很大程度的虚高成分，不能反映上市公司的实际经营业绩：一、投资收益占了沪深两市净利润的23%以上，二、两市总利润中占很大比例的权重股在今年上市，基准不同，可比性不大。我们认为中小板受这两个因素影响较少，更能反映上市公司的真实业绩，三季度中小板的业绩同比增长大约为39%，这个增长数字远低于市场预期，并将动摇目前市场的估值体系，目前静态71倍、动态43倍的估值水平将面临严峻考验。

　　市场的疲态这两周明显呈现：双头形态成型，成交量低迷、人气谨慎。我们认为从6124点开始，市场已经进入较大幅度的调整期，担心已久的狼或许真的来了。这次调整的时间和幅度可能会超过过去两年中的一系列调整，短期内市场不会继续再创新高。投资者宜轻仓以待，每次反弹都是反弹减仓的机会。(联合证券)

　　下周大盘继续震荡整理

　　由于本周推动深成指上涨的主要是以万科A等为代表的地产股，万科A的走势对深成指和整个大盘都有比较关键的作用。万科A之所以本周能持续大幅的上涨，除了人民币升值的外因，该股从8月初开始先于大盘回调，中短期调整比较充分也是一个重要因，后势大盘的走势主要看其它个股能不能效仿万科A，特别是前期在大盘上涨过程中一直逆市下跌的中小盘股和一批低价股，毕竟一枝独秀不是春。下周一中石油上市，中石油的定价对大盘股影响较大。不过，大盘经过连续两天的大幅下跌后，短期内继续下跌的空间有限，继续在高位震荡整理的可能性较大。(博星投资)

　　做空动能有待进一步释放

　　周五两市大盘震荡调整。收盘，沪市以5777.81点报收，下跌136.48点。深市以18564.33点报收，下跌580.28点。沪市成交1081.2亿元，深市成交502.9亿元。沪市全天上涨家数209家，下跌家数626家；深市上涨家数164家，下跌家数485家，市场下跌家数明显多于上涨家数。由于目前市场整体处于高估，后市做空动能有待进一步释放，采取防御性投资策略或许是较为安全的投资策略。面对高估值市场环境，可采取以下方面的防御性投资策略。一是选择动态估值水平较低的品种。目前金融股的动态估值水平在所有板块中依然处于相对低位，尤其是一些大国有商业银行的估值水平更低。随着整个市场估值水平的提升，大型国有商业银行进入估值洼地，中国银行、工商银行等值得关注。二是人民币升值主线。近期房地产板块走势强劲，房地产板块经过前期的调整，估值优势再度有所显现，尤其是一些具有资产价值重估题材的房地产公司后市更值得关注。三是封闭式基金值得关注。封闭式基金整体折价水平较高，即使市场出现调整，封闭式基金的高折价率也是市场调整的防护墙。基金总体的波动较小，在市场震荡时关注封闭式基金不失为较好选择。(华泰证券)

　　大盘反弹无果 面临二次探底

　　本周市场走出了反弹冲高回落行情，6000点关口再次成为空头有力防线。本周最大特点就是缺乏集中做多能量，主要是部分超跌股的反弹，显然不可能支持整个市场企稳走强。我们预计下周上证指数仍将以震荡整理为主，60日均线面临考验。从目前的市场多空力量结构来看，起主导作用的仍然是三季度支持大盘涨升的金融、地产、有色金属、煤炭、钢铁为首的蓝筹股板块。近期这批主流机构重仓的蓝筹股已经开始回归，其中回落较明显的当属煤炭板块、钢铁板块，且在短时间内不太容易重新回到强势状态；有色金属板块整体回落幅度不大，后阶段会维持高位震荡；而金融、地产板块由于第三季度率先进入横盘整理格局，近期逆势补涨后很可能再出现补跌，因此是短期市场做空潜能。从技术面看，上证指数短期双头形态成型，面临二次探底，成交量持续多月低迷，市场人气越发涣散谨慎。对于近期的市况，我们认为只要场内主流机构仍然只低调减仓，不积极开发新热点，那么市场进一步陷入弱势格局的趋势就很难改观。操作上，由于6000点附近仍将对市场构成一段时间的阻力，尽管市场反弹机会存在，但操作性不是很强，建议投资者对目前的市况继续保持一份谨慎为宜，逢高可考虑进一步减轻仓位，等市场真正企稳后再介入操作。(上海金汇)

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资金面将受到严峻考验

　　周五大盘以跳空低开方式出现较大跌幅，盘中多头抵抗无力，开盘跳低缺口始终无法回补，最终上证指数以5777.81点收盘，较周四下跌幅度2.31%，深圳成指收盘18564.34点，较周四下跌3.03%。沪市最终成交1081亿，深市成交497亿，市场交投略有萎缩。受周边市场普遍大跌影响，沪深A股市场短期做空动力再度增强，加上上证指数于周三周四连续两个交易日上攻6000点整数未果，多头信心有所动摇，短期抛售压力再度涌现，导致大盘走势于周五出现明显回调。盘中来看，前期主流热点有色金属、煤炭、钢铁跌幅居前，显示场内获利回吐压力仍重，蓝筹品种如金融、地产等虽表现出较强的抗跌性能，但也难以独善其身，盘中热点变动相对零散，可参与方向相对凌乱。(广发华福)

　　后市向淡 不宜盲目入场

　　两市大幅低开后始终处于弱势之中，虽说前期主流板块的微跌仍对股指有一定的支撑作用，但两市的大面积下跌使得大盘的实际跌幅远远甚于大盘指数，至14：30，上证指数收于5807.60，下跌107.68点，深成指收于18690.95，下跌449.19点。从板块走势看，目前仅有券商、封闭基金和极少的小市值板块出现上涨，一旦大势走软，券商、封基的下挫将会首当其冲，投资者在目前的形势下，仍应握紧钱袋，不要轻易入场。(广发证券)

　　周末效应再现 调整压力加大

　　盘面观察：今日早盘大幅低开，多方虽多次向上反攻却始终无法站稳二十日均线。午后市场重心再度向下偏移，出现了一定程度的恐慌性抛售，周末效应再次显现。板块方面，目前只有石化苦苦支撑，其他板块则压力巨大，钢铁、有色、煤炭居于跌幅前三，对指数形成较大拖累。金融板块中只有受利好消息刺激的中信证券独善其身，其他个股则一一翻绿。成交量较昨日基本持平，考虑到目前的调整压力及下周一中石油的回归，仍有大量资金处于观望之中。操作建议：目前看来多数个股这两天的再次回调已将前几日的反弹基本吞没，有再次步入调整的要求。市场已无明显热点可以再次燃起投资者激情，市场心态再次回到谨慎之中，考虑到周末消息面的不确定因素，已有部分割肉盘、止损盘的出现。投资者此时不宜盲目杀跌，保持冷静，区别对待手中个股，三季报业绩优良品种仍可继续关注。(汇阳投资)

　　强势股补跌加大调整压力

　　近期市场呈宽幅震荡走势，大盘在超跌反弹之后重陷调整，且周五呈大幅跳空低开低走态势，显示市场心态不稳，短线强势股的补跌加大了市场的调整压力。短线来看，上档缺口未得到及时回补为后市运行留下隐患，而强势股的补跌更加剧了市场的恐慌氛围，同时量能的萎缩也是制约反弹的主要因素，短线大盘仍有反复震荡整理要求。(九鼎德盛)

　　大盘继续震荡下行，大幅下挫

　　周五下午深沪大盘继续震荡下行，大幅下挫。盘中可见，市场热点不明显。部分石油股有色所表现，估计主要为了"虚势迎新"。权重股表现偏弱，但中石化  （600028 行情,资料,评论,搜索）一度拉抬，创出了新高。涨跌比上升到0.3：1，显示个股压力仍大。技术上，上证指数宽幅震荡，支撑位在5740-5720点区域，跌穿会进一步走低。操作上，适当控制仓位，静候变化。(联合证券)

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二、今日股市下跌内幕

　　二次探底或已完成

　　本周两市大盘出现反弹并回落的走势，上证综指最高上摸6005点，全周报收于5777.81点，全周沪市共成交5173亿元，与前一交易周基本持平。本周在投资者踊跃申购中国石油并且大量资金被冻结的契机，场内资金成功地打一个时间差，股指本周的高点也在中国石油资金解冻后形成，周五股指再度出现了杀跌的走势，技术上股指似已形成二次探底的走势，如果此观点成立的话，股指在下周经过短暂的反复可能再度步入上升通道之中，市场可能会形成向上慢加速的扬升走势。

　　从大盘的技术走势分析，上证综指在上周的快速下跌中，回补了"国庆"节的跳空缺口，而节前5411.2点的前一个缺口并未回补，显示市场处于强势的调整之中。本周五在中铁首发及中石油上市的压力下，股指向下跳空100多点开盘，而全日股指也基本围绕着开盘点位上下振荡，同样表明市场处于强势的整理之中。从深市综指的市场表现来看，前一周深市综指下探1349.54点的低位，出现了四连阳的走势，在回补了1443.4点的缺口后再度回调，全周报收于1386.63点，技术上有形成二次探底的意味。下周初深市综指的低点若高于前低点1349.54点，则显示股指后期向上的动力十足，否则市场可能仍有稍长时间周期的调整要求。

　　在近期的市场中，盘中热点快速转换，个股走势的持续性较差，同时个股的非系统性风险较大，已有数量颇多的股票创出了5.30以来的新低。从市场中期走势的角度来看，我们预期在上市公司业绩高速增长、人民币升值、小幅通胀及奥运盛会的背景下，在今后的3至6个月时间里资本市场仍有继续繁荣甚至火爆的局面，那么10月底11月初股指的回调恰好是投资者低位建仓的最佳时机，包括证券投资基金在内，在目前的市场环境中投资者应采取逐步增仓的操作。在市场调整过程中，被错杀的优质股应是投资者选择的重点。(大通证券)

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震荡后将更加强劲地上攻！

　　本周大盘冲高后出现震荡，中国石油的即将上市将为市场增添更大做多动能，人民币的持续升值对人民币资产是长期的利好，短期5800点附近反复对后市是非常好的，机构资金的持仓调整需要时间，特别大蓝筹的不断加盟给未来的大盘增加了稳定性，大牛市长期向好的大格局不会轻易改变！

　　随着新蓝筹股的不断进入300指数，大量的股票在其中的权重不断降低，也就不可避免地被机构降低持仓比例，而蓝筹在300指数中的地位不断提高也就要求机构去新增加仓位，二八现象并不会在短期内改变，很可能在未来较长的时间内会一直延续下去。

　　新股扩容改变了前期一路狂飙的大牛市，适当的减缓牛市的节奏将非常有利于大牛市延续得更加长久，目前在6124点回落仅仅属于技术性的休整，随着中石油也计入指数后大盘往下的空间将缩小，震荡为新增资金建仓提供了很好的机会，即将面世的股指期货更将为大资金提供一个广阔的舞台，也同时将吸引非常多的投机资金撤出投机题材股而进入股指期货，因此股指期货对于那些题材股来说将是一个利空。

　　时间上，自今年6月初3404点以来大盘本周刚好处于21周的敏感时间窗口，这也决定了近段时间反复震荡的必要性，由于本周指数能够稳定在5800点附近，应该说最困难的时刻已经过去，相信随着大量二八现象中的那些被边缘化股下跌空间已经不大的情况下，蓝筹股特别是进入银行股将再次大举上攻，大盘将再次返身向上进入更加广阔的时空中，牛市将继续进行！

　　下周可能的走势是：周一中石油上市对大盘可能还有影响，但指数不会出现大跌幅，中石油合理的定位将有利于后期大盘，5800点将很可能成为新的一波大升浪的开始，预计最多到周三就能够进入拉升行情，下周大盘将直接创出新高，周K线将以光头大阳来期盼股指期货尽早诞生！ (浙江利捷)

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疑似双头杀跌 机构暗渡陈仓

　　大盘从五千点到六千点，指数涨了很多，但是个股却是出现了普跌的局面，股市的结构性调整的势头越演越烈，在这种市场状态中如何把握机会，是一个重要的课题。由于是牛市，牛市的泡沫化的演变可能是部分股票的激情表演，而市场的资金集中到少数的热门板块当中，投资基金的投资导向使得未来的市场分化走势更加的明显，需要掌握一定的科学投资策略。第一，清除弱势股，严格设定股票的止损位，丢掉历史的思想包袱。第二，紧跟主流资金的操作，同样设定一定的止盈位置，但止盈的条件随时更正。第三，如果要卖掉一个弱势的股票不要等所谓的反弹出货，在第一时间即可以走人。第四，看好全进，看淡全出，鸡蛋有时需要放进一个篮子里。

　　三季度在总体仓位上升的同时，不同基金之间呈现出仓位增减上的分化，显示出分歧开始加大。但基于牛市趋势未变的判断，这种调仓的压力只是消化分歧，而不会产生趋势性的影响。当前股市处于较高的估值水平，建议采取"优势企业＋大市值"的基本策略。三季度基金总体规模再次大幅增加，基金总体份额又较二季度增长了51%，由二季度的1.19万亿份增加到三季度末的1.79万亿份。三季度末，基金的持股市值已经占到A股市场流通市值的28%。A股市场的主导力量已经发生了质的改变，市场格局从曾经的散户为主到现在以机构占主导。当前基金和大盘股的双向扩容，使得A股市场呈现出股改以后的又一个深刻变局。基金在三季度大举增仓金融、保险行业，钢铁、有色金属行业和煤炭行业；对交通运输行业里面的航空、航运也有一定的增持。这些行业都取得了超越指数的收益。其他行业在基金资产配置中的比例都出现了下降。其中下降最为明显的是机械、医药、食品饮料、批发零售和化工行业，这些行业三季度的表现都要弱于大盘。行业配置的变化也体现出集中的过程，基金集中增持的行业都属于增长比较明确，同时市值也比较大的行业。而其他较小的行业则由于挤出效应比例有所降低。建议投资者调整思路，谨慎操作。

　　昨晚美国股市大跌，降息并没有完全拯救投资信心，今天港股的下跌也在预期之中，连累A股市场也进入了调整。其实从昨天的盘面可以看出，八二现象只是昙花一现，在年末资金面偏紧之际，大多数股票的上涨本就是超跌后的技术反弹，要靠人民币升值、业绩提升、期指期货预期等，只有机构重仓的少数权重蓝筹，才能相对抗跌。同时，中石油将在下周一上市，大盘蓝筹出于机构重新调仓战略配置的要求，也存在着"挤出效应"的风险，今日上海市场继续下跌，一线银行股也不能幸免，不过这种品种中长期有基本面的支撑，下跌反倒是未来获得低吸的良机，建议控制好仓位，等待市场重心下来后的又一次企稳机会出现。从盘面观察，尽管中信证券复牌大涨、中国石化迅速冲高，力挺沪综指近30点；盘中银行地产板块一度冲高，曾组织股指反弹，但不久又双双回落，最终股指反弹乏力。而钢铁、有色金属、煤炭石油等板块震荡下行，呈现领跌格局。中国神华、中国人寿、工商银行、中国平安对沪综指拖累近40点。鞍钢股份、招商地产、云南铜业、太钢不锈、西山煤电对深成指拖累近百点。除银行股外的超跌股存在二次探底效应，目前可能已进入震荡筑底过程，暂时不会有太强表现，而大盘还将延续震荡调整。(益邦投资)

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周末效应显现 股指大幅下跌

　　消息面上，经中国证监会批准，汇添富基金和银华基金日前获QDII资格，获准开展境外证券投资管理业务。自QDII细则颁布后，具备QDII资格的基金管理公司已增加到10家。与停批国内新基金和不断放缓的"香港直通车"相对应，证监会再批QDII资格显现出管理部门对目前市场的态度。我们认为这是管理部门对目前市盈率较高的A股市场的一种调控手段。大力发展QDII，同时放缓"香港直通车"，显示出管理部门对开放问题上的谨慎态度。从开放的程序上看，先开放机构，再开放个人投资者是一个较为合理的渐进式开放过程。前四只QDII基金的大热卖，也显然增加了管理部门优先发展QDII的信心。同时，从国家外汇管理局获悉，截至2007年9月末，中国QDII(合格境内机构投资者制度)总额度已经达到421.7亿美元。外汇局表示今后将继续发挥对外证券投资的重要作用，稳妥推进QDII业务发展。QDII已成为境内居民投资多元化和分散风险的有效渠道，对于引导境内资金有序流出，提升境内合格机构投资者参与国际资本市场竞争的能力，促进国际收支平衡都具有积极意义。但是，当前主要国外金融市场仍有动荡，境内外投资收益仍有差距，QDII 的业务发展仍有待观察。

　　热点方面，周五中信证券复牌后的强势涨停，直接带动了海通证券、宏源证券等券商板块的全面上扬，成为调整行情最大的市场亮点。其实，随着三季度业绩的披露完毕，业绩爆炸性增长已经是市场对券商股的共同赞誉，东北证券、宏源证券、海通证券三季度业绩分别同比增长72倍、22倍、15倍，充分表明券商已无可争议地成为牛市行情的最大受益者。交易持续活跃、新股IPO加快特别是大型蓝筹公司的回归上市、金融创新的日益活跃等，都是券商业绩超速增长的主要原因，而这些因素在四季度仍将延续。不仅如此，在股指期货、融资融券等创新业务已具备了推出条件的情况下，四季度券商业绩仍将继续高速增长！

　　技术面上，本周大盘在经过上半周连续反弹后，周五由于受到美股大幅下挫和亚太股市纷纷走低的影响下出现了大幅回调的走势。我们认为，大盘短期的高位震荡主要有三方面的原因：1.目前点位已接近6000点，对场外资金缺乏吸引力；2.是周末效应显现，市场担心周末利空出台；3.是下周一中国石油上市，场内资金有撤离迹象而场外资金又不愿意进场。因此，在这种情况下，近阶段缺乏业绩支撑的个股普遍跌幅较大，从而导致周五大盘出现了较大幅度的下跌。此外，由于下周一中国石油即将上市，市场对其期望值相当高，预计下周一中国石油的走势将直接左右着大盘的运行方向。(广州博信)

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是加息预期导致市场回调吗？

　　提要：政策调控压力抑制做多信心是导致市场回调的关键，而加息只是在此基础上放大了利空影响。但从更深层次来看，管理层难以在复杂的宏观环境中做出选择，难以保持资本市场政策的独立性，最终可能让调控政策的实际效果弱化。

　　政策调控压力抑制做多信心是导致目前市场回调的关键，而加息只是在此基础上放大了利空性影响。但从更深层次来看，管理层难以在复杂的宏观环境中做出选择，难以保持资本市场政策的独立性，最终可能让调控政策的实际效果弱化。

　　一，周末加息预期骤浓

　　继1年期央票利率上涨15个基点，1号央行在银行间市场上发行的3年期央票发行利率大幅上涨20个基点。虽然已有1年期央票利率的前奏，但这一涨幅仍超出了市场此前的预期，这也是今年以来3年期央票利率一次性上涨的最大幅度，市场对于央行将加息的预期得以进一步强化。由于此前央行主要负责人都明确表述了加息的倾向，市场加息预期实际上十分明确。

　　利率水平提高一般都会导致市场下跌，所以，加息预期自然成为解释目前市场回调的表面原因。

　　二，政策抑制市场做多信心导致加息效应的利空作用放大

　　但实际上，加息对市场的影响往往并不大，为什么目前市场对加息的反应会如此之大呢？我们认为，偏空的政策态度压制市场做多信心，是加息利空影响放大的关键。

　　1，投资心态谨慎放大加息利空影响

　　很明显，在牛市行情发展的过程中，如果市场投资者心态乐观，即使是加息之类消息也往往难以导致市场深幅回调，并且一般都被投资者看作是利空出尽是利好的释放，市场反而会在加息效应释放后强势回暖。但是一旦投资者心态转趋谨慎，那么任何利空性的预期甚至诸如加息这类对市场并没有太大影响的消息也会反映过度。

　　因此，加息导致市场深幅回调只是事情的表象。而从根本上来说，投资者心态谨慎和迷茫才是使得加息因素对市场产生明显影响的关键所在。

　　2，政策面偏空压制市场做多信心

　　从近期管理层传出的态度我们可以看出，几乎无一例外的是担忧市场风险的扩大，警告投资者注意市场风险。今日，成思危发表在上海证券报上的《股市暴涨难持续》一文，再次强调了快牛继续发展将给市场带来的风险。这也从总体上代表了目前政策的态度，一是担忧快牛持续发展将导致市场风险继续扩大，二则是希望市场能够理性发展。

　　而正因为以上的政策调控压力，才导致市场投资者心态普遍趋于谨慎。

　　三，政策面和基本面因素的博弈处于关键时刻

　　但是，政策的这种调控压力最终将会不会导致市场出现深幅回调呢？我们认为，目前政策面和基本面因素的博弈处于关键时刻，政策面并不能完全决定市场的发展方向。

　　从基本面来看，人民币加速升值很可能成为下半年市场发展过程中的最主要宏观事件之一。人民币升值题材一直是本轮牛市发展的最主要推动力之一，而由于受益于人民币升值的主要板块如银行、地产对指数的影响非常明显，人民币升值主题极易凝聚市场人气。加上基金的热捧，升值题材目前无疑已经成为维系市场信心的重要支点。

　　所以目前阶段，政策试图降温市场和人民币快速升值支持快牛继续发展是推动股市格局演变的一对关键性矛盾，并且两大因素对市场影响的博弈也处于关键时刻。

　　四，难摆脱宏观因素对资本市场政策的羁绊将削弱调控效果

　　当然我们认为管理层并非没有完全没有办法抑制快牛的继续发展，目前的中国股市还是呈现出典型的政策市特征。比如通过推出国有股大非减持来平抑市场过热，这对于快牛的打压效果往往是十分明显并且往往可以直接导致市场深度回调。

　　但为什么政策面依然还继续停留在口头警告阶段。从以往的历史来看，这种只打雷不小雨的政策调控往往是效果甚微并且其后一般都会导致投资者对政策的调控信心下降。

　　实际上，目前管理层也面临着一个两难境地。如果不有效降温市场，则股市的泡沫化几成不可避免之势。但如果过度挤压股市泡沫，一方面会导致大量资金的流出，这部分流出的资金又反过来增加货币政策紧缩性调控的压力，同时增加房地产市场的调控压力。另外，进一步紧缩的货币政策如加息往往又会拉大境内外的利差，反过来增加资金内流的动力和人民币升值压力。

　　所以，资本市场政策不可避免的陷入了一个两难抉择。实际上，管理层显然希望市场能够平稳发展，能够从持续的快牛逐步转入慢牛走势。但是采取怎样的手段能够达到这一目标，大非减持会不会过度引发市场的恐慌情绪，从而直接导致市场信心的全面丧失和崩溃，更严重的是波及到银行、房地产等各个体系，各个方面的约束显然导致调控政策难以施展手脚。

　　总体上，宏观面的复杂因素、资本市场政策受制于内外部失衡的约束从而难以保持应有的独立性、国资证券化的利益羁绊，是导致目前难以形成有效的政策调控体系，导致政策调控市场效果弱化的关键所在。(广州万隆)

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大盘短线走势还看中石油

　　在周边市场普遍下跌以及短线博弈资金出局带来的抛压下，今日两市股指大幅跳空低开，尽管银行、地产等表现出较强的抗跌性，但短线资金出局坚决，市场整体观望气氛浓厚，全天大盘基本围绕开盘位置窄幅波动。

　　消息面，央行办公厅副主任罗锐昨日表示，关于港股直通车的一系列事宜，央行正在和人行天津分行以及天津市政府紧张协调当中，就目前情况看来，直通车开通仍需时日。而股指期货方面，据有关媒体最新披露，中国证监会极有可能近期批准股指期货上市，但具体到正式运行的时间，可能还有待证监会和中金所协调决定，预计12月底推出可能性极大。

　　从盘面来看，个股跌多涨少，短线搏反弹资金纷纷撤出，这从一个方面也反映出市场后续向上空间不容乐观。由于对资源税征收方式的调整、加息以及房地产调控政策的进一步趋紧等诸多利空预期，市场总体心态已经趋于谨慎。尽管不少个股跌幅已大，但从具体走势分析，仍然呈现出明显的资金持续流出的特征，在四季度上市公司业绩增速预计放缓以及新股扩容速度持续加速的市场背景下，前期较为宽裕的市场供给格局有可能被扭转。

　　下周一中石油将上市，从此前各机构预期定价以及即期流通盘来看，如以首日换手率50%计算，将吸纳二级市场至少500亿元的资金，从短线大盘运行趋势以及大蓝筹股的整体定位来看，中石油的上市定位以及其后的走势都有重要的参考意义。操作上，目前仍应以控制仓位规避风险为主。(闽发证券)

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处于宽幅震荡过程中

　　本周大盘先扬后抑，周初受30日均线的支撑展开反弹，不过反弹至6000点上方之后在高位出现了两只乌鸦挂树梢的K线组合，周五大盘开始跳空低开低走，并留下了5912-5860缺口，预示着随着股指的上移空头力量在不断地加强。目前短期的技术走势相对复杂，显示出多空双方仍处于拉据战之中，预示短期内大盘可能处于宽幅震荡过程中。

　　从998点牛市至今，上证综指在千点的整数倍附近都会出现震荡走势。今年9月上旬股指上攻五千点之后，一度出现了5025-5412宽幅震荡，但震荡的时间与空间不够；随着10月16日大盘创出了历史新高6124点，股指将会再度出现大幅震荡，而此次震荡将同时对五千点和六千点的突破进行宽幅震荡，因此，震荡的时间与幅度将比较大。

　　短期来看，6000点与6124点之间存在较大的压力。一方面，这是受7月6日以来的上升通道下轨的反压。大盘自7月初以来形成了一个标准上升通道(即7月6日3563低点与9月12日5025低点连线为下轨，过9月3日5327高点的平行线为上轨)。10月25日大盘以暴挫击破了该上升通道下轨，本周股指的反弹虽一度重返在该下轨之上，但两只乌鸦挂树梢的K线组合后的跳空下跌显示出该下轨处具有较强的压力作用。不论今后如何发展，短期内该上升通道下轨处仍将需要反复震荡。另一方面，10月16日历史新高6124点也将具有一定的压力作用，因为从形态上看，大盘如再度向6124点进军时，在目前相对缩量的情况下，很难有效突破前次高点，很容易形成小双头的形态，从而制约着大盘短期做多的能量。

　　同时，大盘短期内调整的空间也相对有限，根据缺口理论，国庆前的5411-5461向上跳空缺口仍具有中期突破缺口的性质，短期内具有较强的支撑作用。十一前后，大盘共出现了四个向上跳空缺口，一个在国庆节前，即9月28日的5411-5461向上跳空缺口；三个在节后，即10月8日的5560-5620向上跳空缺口、10月10日的5725-5727向上跳空缺口和10月16日出现6039-6040向上跳空缺口。根据缺口回补原理，这些缺口皆存在回补的要求。事实上5725-5727向上跳空缺口、6039-6040向上跳空缺口、5560-5620向上跳空缺口皆在回调中得以回补。大盘10月26日最低探至5462点，暂受到 5411-5461缺口的支撑，表明了其突破缺口性质短期内仍有效，因此短期内该缺口将继续成为大盘下档强有力的支撑位。

　　上证指数 日K线

　　MACD绿柱再度放大，DIFF与DEA继续下行，继续转弱

　　RSI　 三线在中位线附近震荡，短期内向下的概率偏大

　　KDJKD在强势区内震荡，J值开始超卖，向上的动力不足

　　DMIPDI、MDI开口放大，空头开始有利

　　深证综指 周K线

　　MACD绿柱放大， DIFF、DEA在高位死叉后下行，弱势

　　RSI快速RSI线击破中位线的支撑，有进一步趋弱的可能

　　KDJKDJ在超买区死叉快速下行，调整压力仍未完全释放

　　DMIPDI、MDI开口走平，多空处于平衡状态(银河证券)

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两大因素导致大盘周末调整

　　近期A股市场越来越受到周边市场震荡的影响，因此，本周四美国股市的急挫，迅速削弱了多头做多底气，上证指数以5812.46点开盘，大幅跳低101.83点。又由于资源税的压力等因素，使得煤炭石油股出现急挫，所以，上证指数在午市后一度探至5740.40点。不过，由于人民币升值趋势的强劲，人气犹存，上证指数在权重股启稳、题材股活跃的双重引擎牵引下，大盘未有进一步的下跌动作，尾盘跌幅有所收敛，上证指数以5777.81点收盘，下跌136.48点，成交量略有萎缩，沪市为1081.9亿元。对于今日的走势，笔者认为这主要基于两点，一是消息面的压力较大，不仅仅是美国股市跳水，而且社保基金减持股票、资源税等诸多因素，使得大盘的抛压陡增。二是市场内在的因素，主要是因为在本周前半周，大盘弹升速度猛，积累了一定的获利盘，也需要适当回吐，从而加剧了大盘的调整压力。但笔者认为随着人民币升值趋势的延续，未来A股市场的方向仍然是清晰的，建议投资者可逢低建仓，关注行业分析师新近关注的品种以及人民币升值股。(渤海投资)

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各类利空传闻再度沉渣泛起

　　昨日美股暴跌触发市场忧虑情绪，加上各路资金积极备战下周一上市的中石油，周末效应亦再度压制市场信心，引发周五A股市场遭受重挫。上证综指盘中最多下跌173.89点并考验10日均线的支撑，最终下跌136.48点失守5800关；深证成指更是大跌580.28点，以长阴之势跌穿30日均线的支撑。

　　整体来看，当前两市共有七成半的个股下跌，其中非ST类股有12只涨停4只跌停，另外有一成半的个股跌幅超过5%，市场抛压较为沉重。从行业指数的表现来看，各大行业无一上涨，传播指数大跌6.57%跌幅居首，采掘、建筑、金属、公用、金融、地产等亦跌幅居前，大部分行业继续跑输大盘；由于市场对于调整资源税的忧虑，拖累煤炭、金属等资源类行业持续大跌，沉重打击了多头信心。

　　东方证券策略分析师邓宏光指出，虽然近期市场总体回调幅度不大，但行业板块方面能战胜指数的却仅为少数；甚至在大盘连续上涨的过程中，相当数量的公司却在不可逆转的下跌中，与"5·30"的暴跌相比，这种连续的小幅下跌往往对整体市场情绪更具有杀伤力。邓宏光认为，市场仍面临短期调整的压力，资金供求、政策紧缩以及盈利增速依然是A股市场高估值状态面临的考验。

　　另外，有分析指出，当前市场亦担心下周一中石油上市会重现2001年中石化上市的情形--高开低走，带动大盘一路下挫。

　　有市场人士认为，市场对于资源税调整、加息等调控政策的预期日渐浓厚，加上各类利空传闻再度沉渣泛起(如针对基金公司征收资本利得税等)，令市场情绪极为紧张；同时，中石油将于下周一上市，其巨无霸的权重将对机构的仓位配置产生极大的影响，从而亦对大盘构成冲击。(全景网)

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周末的恐慌情绪蓄势迎中石油继续逢低吸纳

　　今日沪指开盘5812.46点，最高5860.59点，最低5740.4点，收报5778.81点，跌136.48点，跌幅2.31%，成交额1080亿元。沪市210家上涨，660家下跌。

　　由于美国股市在周四出现暴跌，周边股市也是走势不稳，因此，在日益国际化背景下的A股市场，自然受其波及，上证指数以5812.46点开盘，大幅跳低101.83点。随后由于资源股在资源税的打击下出现重挫走势的"引导下"，上证指数随后出现低走的走势格局，一度探至5762.21点。在20日均线附近受到支撑，金融地产为代表的权重蓝筹品种相对抗跌，多数个股回落整理，"二八"现象依旧。不过，由于人民币升值趋势的强劲，人气犹存，上证指数在权重股启稳、题材股活跃的双重引擎牵引下，有所弹升，但毕竟目前指数处于高位，资金的跟风激情不再，市场难以进一步拓展弹升空间，围绕5800点展开争夺.

　　今日消息面有中国中铁A股IPO下周一上会，中国中铁此次拟发行不超过46.75亿股A股，占发行后公司总股本174.75亿股的26.75%、"中国石油下周一上市，在沪综指中权重将逾两成"、"国有重点企业前三季利润同比增长三成多"、"成思危在文章中指出，在2006年12月31日至2007年8月31日这段期间，我国股指的日均增速远远高于境外各主要股指，可以说是处于暴涨期"等。

　　下跌个股远多于上涨个股，板块热点轮换加快，金融、地产、石化板块表现强劲，中信证券复牌后强势涨停，带动券商股全线走强，煤炭、有色金属、钢铁、基金重仓股、航天航空等板块基本全线飘绿。从盘面动向来看，个股普跌、蓝筹股也表现不佳是大盘调整的主要原因。开盘个股出现普跌，两市上涨个股一度不足50只，随后虽有个股反弹翻红，但市场涨跌比仍然在1：4，上涨个股300余只，而下跌个股近1200只。煤炭、钢铁、有色金属板块成为今日下跌的重灾区，板块跌幅均超过4%，银行股也整体表现疲软。随着万科A冲高回落，房地产板块也出现分化。唯有中国石化因中国石油上市预期而表现坚挺，最大涨幅超过4％，中信证券由于与美国贝尔斯登公司建立全面战略合作关系影响复牌后强势涨停，带动券商股全线走强。

　　从目前市场的预期中，随着中石油的上市，将极大改变目前300指数的含金量，而紧随其后的即将是中铁，从媒体披露的介绍来看，又是一个值得我们关注的投资品种，因为对于很多没有参与到中石油的投资者，也许后面依然机会在等待着我们。

　　上证指数在连续四天的上涨后市场出现普遍调整，操作难度有所加大，加上目前市场整体处于高估水平，投资者采取以谨慎为主的防御性投资策略或许是较为安全的办法，具体操作上回避一些缺乏实质性业绩支撑的品种，在持有优质品种的同时，坚持价值成长型＋估值优势的选股标准。

　　目前大盘虽然凶险，但还没有到无法挽回的地步，只要午后可以顺利拉起，一样可以化险为夷。从60分钟MACD运行情况看，上证指数的60分钟MACD的DIF与DEA已形成金叉13个小时，DIF与DEA间距极小，如果没有热点和成交量的继续配合，午后开盘出现死叉的概率偏大，届时股指则有继续调整的要求。反之，市场在适度回荡后，股指继续反弹的概率偏大。压力位6005、6108，支撑位5770、5750。投资者在后市的操作上对于央企的整合的预期，和上市公司资产注入等实质题材形成持续关注，但最好以波段操作来灵活对待。重点放在一些放量明显且有朦胧重组预期的个股身上。11月5日会考验5758点区域，应该在5745--5718点一线得到支撑!并由此会向上攻击5960--5890点.下周[11月5日--11月9日]指数极有可能在6100点至5550点区间展开大震荡,我大胆预测:管理层不希望暴涨暴跌只希望大盘健康稳步向上!

　　 在多头市场做多，这"前无古人，后无来者"的超级大牛市的指数点位不可能就此终结于6800点甚至10000点，本币对外升值、对内贬值的现实只能使得场外资金(包括外资)源源不断流入股市和楼市。现在的情况和当年的日本非常相似，唯一不同的可能是央行可能会动用各种手段来延长这个升值的过程，这样也就能保证泡沫发酵的速度不至于过快，这样就造成了股市长期的牛市！我们中国股市已经进入历史性的发展时机这就是牛市!我们中国股市2007年真牛！祝福我们中国股市!唐廷逸工作室行情目标看大盘07年到5000点[根据测算进一步提升目标至6800点]!!看大盘08年到10000点!的观点继续有效!(恒信证券)

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降低预期 适应新"二八"

　　周五沪深股市出现了较大幅度的下跌行情，全日两市都运行在昨日收盘点位下方，盘中反弹明显乏力。从今日市场外部环境来看，不利因素有两个：其一是以美国为代表的全球股市出现了较大幅度的跌幅，香港股市早盘低开900点左右；其二是宏观经济数据仍然朝着过热方向发展，市场担心周末有较大幅度的加息。尽管有这样的不利因素，但这些都不是主要原因。从今日盘面来看，市场自身的调整压力也不能忽视，不仅前期强势的煤炭、钢铁、有色等板块都处于跌幅前列，而且，这些强势股的调整并没有换来弱势股的反弹，两市最终只有不到400家股票上涨，反映市场人气十分低迷，市场调整压力已经客观存在。但我们也看到，今日逆势上涨的股票虽然不多，但大多是新面孔，三十年河东，三十年河西，这或许新"二八"行情的方向。建议投资者降低预期，适应新"二八"行情。(东海证券)

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三、主力动向曝光

　　6000关前，机构再度大举出货

　　临近周末，6000点的技术压力、消息面的不确定性及下周中石油上市的挤出效应，让仅仅维持数日的"八二"行情再次发生逆转，市场的谨慎心态及中石油的挤出效应使得市场高位震荡，沪深两市在四连阳后齐齐冲高回落。

　　"二八"格局再现

　　在四连阳之后，昨日沪深两市震荡回落。值得关注的是，连续数天的热点"八二"现象再次回到"二八"，沪市上涨家数只有174家，下跌个股达到了703家。沪深两市涨停个股仅有10家。

　　尽管金融、地产的活跃在一定程度上起到了稳定大盘的作用，但少数个股的上涨不及大部分个股的回调。上证指数最终下跌40点，收于5914点。

　　深市虽然有万科A的上涨支撑，但不少个股下跌幅度更大，引发深成指更深程度的回调，深成指最终跌386点，跌幅1.98%。

　　6000点压力不小

　　分析人士认为，沪市早盘再度冲击6000点，最高上扬至6005点之后再次遭遇市场恐慌，上证指数随即展开高位震荡，显示了市场对于6000点的谨慎与压力。再者，周三庞大的解冻资金更多选择了超跌股短线参与，而这也意味着接下来的获利回吐压力将增大。当大盘在6000点附近徘徊不前，近几日连续反弹积累的短线获利盘有可能集中释放，昨日尾盘的回落一定程度地说明了问题。

　　上述人士指出，当前估值偏高，希望个股持续齐涨也是不现实的，至少从三季报来看，蓝筹股的利润占到了全部上市公司利润的大部分，这也是股价"马太效应"的根源所在。

　　6000点的压力还体现在资金的入市热情上。根据中登公司的最新统计显示，虽然10月31日股市出现大涨，但新增入市的投资者却正在减少，其中A股新增投资者和基金的新增投资者都在下降。数据显示，10月31日，新开A股账户170799户，B股账户1131户，基金账户67782户。截至10月31日，沪深两市账户总数为13192.91万户。

　　博弈股指期货

　　昨日市场的焦点再度集中于大盘权重股和期货题材股。其中，中国银行、建设银行、浦发银行及工商银行等指标股上涨幅度均超过1%，地产龙头万科A也上涨1.46%，与中行、建行及工行三大行齐齐创出上市新高。

　　期货题材股如弘业股份、厦门国贸、新黄浦等个股表现都较为出色。这均表明市场对股指期货推出的预期继续加强。

　　临近周末，不少投资者除了关注是否加息外，也在关心股指期货的进展。分析人士认为，从国庆之后"二八现象"的出现开始，股指期货成了博弈的焦点。可以说6124点展开的600多点的下跌是这种博弈的深化，而现在这种博弈带来的结构性调整还在继续进行。因此，"八二格局"很难继续维持。

　　关注中石油挤出效应

　　受发改委上调油价影响，中石化昨日大涨7.32%，创出上市以来的收盘新高27.7元。中石化的表现无疑使下周上市的中国石油越发值得市场期待。

　　昨晚，中石油公告，将于11月5日(即下周一)在上证所挂牌交易，而本周四和本周五将为中石油上市之前的最后两个交易日。分析人士指出，需要注意的是，在前期连续四日上涨之后，机构获利兑现以备抢购中石油的可能性确实存在。

　　根据交易所统计的数据显示，昨日机构对中小企业板的股票抛售迹象明显。

　　根据深交所公布盘后统计数据显示，昨日涨幅前六的科华生物中，卖出金额最大的前五名有三名为机构专用账户，累计卖出2730.8万元，同时，昨日两市跌幅居第一位的新和成，卖出金额最大的前五名有三家均为机构专用账户，累计卖出2930.8万元。

　　这种现象在主板市场也同样有所显现。根据上海证券交易所公布的成交席位显示，虽然洪都航空、百联股份昨日均于涨停报收，但是单向卖出席位上都有机构专用席位大笔卖出，前者机构单向卖出3082.9万元，后者机构单向卖出3807.9万元。

　　短线需谨慎

　　中石油上市可能带来的挤出效应让市场人士对于短期走势难以乐观。申银万国表示，对于周五的股市走势，一般来说也不宜太乐观。下周一中国石油上市，这是近期市场的一个兴奋点，恐怕会有很多资金等着到这个时候去买中国石油，或者是希望在中国石油上市、其影响在市场上得到充分反映后，再来决定如何操作。因此，股市会出现惯性调整的行情，但幅度会明显收窄。

　　再者，经过连续两日的盘中冲高回落，6000点的压力已经显现。因此，短期市场震荡可能加剧。